博时行业轮动(持有一支定投基金十年以上)

博时行业轮动，持有一支定投基金十年以上？

持有一只定投基金十年以上，感觉还是很有成就感的。

用亲身经历回答这个问题。

首先，对于非专业理财的普通上班族，基金定投是一种比较适合的理财渠道。

在基金理财上，我觉得树立长期投资的理念很重要。最早接触基金，还是2006年那一轮大牛市，那两年，闭着眼买基金都赚钱。就是那个时候，对基金没有任何了解，也是跟风闭眼瞎买了两三只基金，因为那时也没有多少闲钱，所以持有不是很长时间，因为生活需要花钱，就卖掉赎回了，初次尝到基金赚钱的甜头。

后来大熊市来临，因此，躲过了基金暴跌，曾经也暗自庆幸躲过一劫。

直到2010年，那个时候还是因为工资收入低，每月到头总是没有结余。我心想着，这样过日子不叫事啊，万一生活里有个啥急茬用钱，没有积蓄可咋办？于是，就为了强制储蓄，能够攒下一点余钱以备不时之需，开始每月1000元定投基金。那时，也还是不懂基金，纯属于瞎撞着买。

就这样一直定投到2021年初，总共投进去本金大约11万元，现在账户资金有21万多，截止到现在总收益有13万有余（包括后面提到的2015年那次现金分红），可以达到118%的收益率。

10年间，在2015年那次大股灾来临前，我定投的这只基金给投资者分红了，那次分红落袋为安了大约有近3万元的现金收益，我没有选择红利再投资。我觉得总体收益还是很让我满足的。

只是，再后来我慢慢发现自己挑选的这只基金并不是很出色，但也不至于烂到哪里去，在所有基金排行榜里基本处于中等偏下的水平。所以，这时我停止了继续扣钱定投，但以前10年间积累的基金份额筹码，我保持继续持有。

为什么要继续持有呢？

过去的2021年，基金市场并不太好，大多数投资基金的投资者收益甚微，甚至很多都是负收益。但是，通过研究比较，我定投10年的这只基金远远超越了2020年开始我陆续定投进去的那几只基金的收益。

我也比较研究过，定投的这10年间，有几次高点和低点，也坐了过山车。2021年我的这只定投基金曾经达到过总账户24万有余，也曾经利润回撤很惨，总账户回落到18万以下。

这也就告诉我们，定投也不是就大撒手，期间也应该观察了解动态，把握时机，择机赎回获取最大收益。但是，话又说回来，我们普通上班族，不是专业投资者，把握时机获得最大收益，其实也是一件有难度的事情。

所以，比较下来，我还是选择了继续持有10年间积累下来的份额筹码，打算继续再持有10年，去收获时间的玫瑰🌹。

第二，对于基金定投，选择具体哪只基金还是很重要的，最终获得的收益差距会很大。通过上面那只定投10年的基金，我也模拟对比过其他基金，收益相差真的可以达到二三倍。

至于选择基金怎么选，建议大家有时间到天天基金网，或是蛋卷基金网多去学习基金知识，那里都有基金排行榜，基金公司，基金经理的相关介绍，还有购买基金的很多知识。

最后，就是想说基金定投其实越早开始越好，让自己强制储蓄并做到长期保持不动，在分红方式上最好选择红利再投资，一直保持持有下去，一定会守得云开见月明。

题主问，持有一只定投基金10年以上，是怎样的体验？

所以，我特别确定的回答，这种体验真的挺好的。

最后的最后，还是想和大家再说一句：

基金定投是我们普通上班族非专业投资者，最适合的投资理财渠道。

刚开始接触基金？

感谢大家邀请我来回答这个问题。

我是一名银行工作人员，也在股市中摸爬滚打很多年，对基金投资还是比较了解，也比较有话语权！

既然是刚刚开始接触基金，让我给你一些建议。那么我建议大家首先了解一下，什么是基金？基金有哪些分类？各种基金有什么区别？各种基的特点是什么？各种基金的风险及收益如何？

其实想了解这些纯理论性的东西很简单，在百度中一搜，便可知道：根据基金单位是否可增加或赎回，可分为开放式基金和封闭式基金；根据组织形态的不同，可分为公司型基金和契约型基金；根据投资风险与收益的不同，可分为成长型、收入型和平衡型基金；根据投资对象的不同，可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金等等……这些东西不是专业投资者，不为应付考证，稍微了解一下就可以了。

作为一个普通人，想了解基金，无非是想获取更多的收益。收益往往和风险是成正比的，风险越高，收益越大，反之风险越低收益也会越小。

基金也分保守型和风险型。可以说货币、债券型基金是保守型的基金的代表，股票型基金是风险型基金的代表。

那我先谈一谈保守一点的货币型、债券型基金。其实我们很多人长期都在购买和使用基金，但一直不知道基金为何物？为什么这么说呢？大家都用过支付宝和微信吧？支付宝里面的余额宝就是是蚂蚁金服旗下的余额增值服务，对接的就是天弘基金旗下的余额宝货币基金。目前，余额宝是中国规模最大的货币基金。许多人都在用，有多少人知道自己购买了货币基金？玩微信的朋友，打开微信钱包，里面有个理财通，就是腾讯官方的理财平台，汇添富全额宝，其实这也是汇添富基金管理有限公司旗下拥有的一个货币型基金。大家是不是天天都在玩？却不知道基金为何物？其实现在各大银行都在大力宣传自己的各种保本理财产品，其实说的明白一点，都是一些货币型和债券型基金。无论是余额宝、全额宝、还是各大银行推出的保本理财，都是低风险低收益的货币型、债券型基金，目前的年化收益大约在3%—4.5%之间，相比一年期存款基准利率来说还是很不错的。对于完全没有投资经验和对风险承受能力比较差的人，货币型基金和债券型基金还算是不错的选择。毕竟比存款利率高多了！

如果你想博取更高的收益，显然保本基金的收益就微乎其微了。那么股票型基金就是一个很好的选择。本人也比较喜欢股票型基金。顾名思义，股票型基金是去投资股票市场的，是个高风险高收益的产品。在这里套用一句话：股市有风险，入市需

谨慎！

其实在股市中摸爬滚打多年的老股民都知道，股市的风险关健在于把握好入市时间、选对到好股票，控制好情绪，把握好这三点股市的风险还是基本可控的。选择股票型基金也是一样。在股市进入熊市的的一个相对低位、选择一家好的基金公司旗下的好的产品、坚持定额定投几年，直到下一轮牛市的开启、发展、高潮，戒躁戒贪，一定会有很好的收益。

因为我是一个老股民，对股票基金有独特的感受，所以想通过分亨自己从炒股票到投资股票基金的转变，让大家有所帮助。

我是2000年左右开始关注股市的。直到2006年，当时股市1600多点，由于我在银行工作的原因，同事当中有不少人炒股，股票基金在银行是有销售任务，为了完城任务，我们员工都自己认购了一些股票基金。我也开了个证券账户开始入市，没想到碰上了个大牛市，进进出出炒来炒去，2007年市场一路涨到了4000点，我既兴奋又恐惧，卖掉所有股票和股票基金，赚到的钱起码可以抵自己当初十几年的工资。

股市是一个充满诱惑的地方，2007年的牛市行情并没有在4000点止步，市场一片沸腾，无数的专家认为“十年牛市”，“万点论”，各种理论依据，各种经济数据，各种技术指标等等，加上当时主流媒体的报道，各种股票基金配额销售，市场火爆的不得了……在市场5700点的时候，我终于禁不住诱惑，把赚到的钱都投了进去，市场很快真的就上了6000点,我当时还在暗自窃喜，没想到2007年的10月16日，大盘最高摸至6124.04点见顶，一路下泻，每一次大跌后，专家说什政策底、市场底、铁底，我没有了理智和判断，不断地抄底，不断地被套……跌到3000多点我以前的利润全吐了出来，还亏了不少，只好认赔清仓……

后来市场一直跌到2014年2000点以下才企稳。熊市历经了八年！

这8年熊市期间，我们银行要求员工完成一定的股票基金定额定投的销售任务，熊市中谈起股票都是伤心，找客户谈何容易，我们大家都自己申购一些股票基金放在在那里，反正每月投资2、3000元，一年也就3w元左右不是太大的问题。没想到积少成多，一轮熊市下来投资了20w还多。20014年上证指数已经从熊市的1600多点，悄悄涨到了2400点左右，距最低点涨幅也己不少，我感觉这一轮熊市从6000多点跌到1600多点，跌幅这么大，时间已经7、8年，无论从跌幅和时间周期都差不多了，当时有专家说会继续调整，大盘会破1000点,但我想向下的空间有限，向上的空间更大，为了保险起见，我不敢去买股票，索性分批买了几十W的股票型基金，没想到股市比较眷顾我，市场一路涨到了4500多点，我开始感觉不安，开始卖出一半的基金，2015年6月5日，上证指数达到5000点，我将剩余的基金全部卖光。无论是几年小额定额定投的20w股票型基金还是后来分几次大额买入的几十w股票基金都获得翻番的收益。

2015年6月牛市结束，熊市开启，2015年年底上证指数已经在3000点以下，我又开始定额定投股票基金，每天月2、3000元，距今己快3年,稍微有点亏损，符合预期，要知道熊市赚足份额，牛市才能赚到大钱！

写了这么多，通过本人在股市中投资股票的一些经历。最后强调几点感悟：一是定投股票基金要选准入市时间，相对低位大胆介入，一旦达到预期目标，见好就收，切勿反反复复，追高套牢。二是选择有实力的基全公司，如华夏基金、易方达基金、南方基金、广发基金、博时基金等等。三是股市越火热的时候，越是要提高警惕，远离市场，告诉你股票基金比股票的最大的好处是，股票连续跌停套牢了的散户天天都跑不掉，股票基金是只要你下决心走人，是可以跑掉的，那怕遇到“熔数”你第二天照常走人。四是股市里不要过于自信，买一些大基金公司的股票基金，让专业的机构去为自己炒股，省时又省心！

暴跌出机会，暴涨出效益！目前的市场只有2600多点，市场从2015年6月12日的5178到现已经下跌了50%，要知道50%的下跌如果再涨回原点位，可是100%的收益！虽然目前还在下跌趋势中，但这正是做股票基金定额这投的好机会。未来几年，上证指数一定会再上5000点,还会更亮！做股票基金定投一定要把眼光放长远一点！正所谓：财不入急门！机会不可失，时不再来！

如何有效的配置基金投资组合？

投资理财中，我们常常听到一个词-------分散投资，也就是俗称的，把鸡蛋放在不同的篮子里，如此，能够分散投资风险，更好面对各类投资风险。

基金投资也是一样，也讲究分散组合，讲究荤素搭配。购买基金时，我们根据自身的风险承受能力，既要吃股票型、混合型基金这样的“荤菜”，也少不了债券型、货币型基金这样的“素菜”，条件允许时，还能买点QDII基金这样的“海鲜”，只有这样，才能保证“营养均衡”。

01 基金市场上有哪些种类的基金？

要做好基金的配置，我们首先要了解基金的种类，明白各种基金的风险和收益情况，才能有的放矢做好“分散投资”。

常见的基金中，风险从低到高分别为，货币型基金、债券型基金、混合型基金、股票型基金和QDII基金。

货币型基金的投资风险最小，基本不会出现亏损，且流动性能好，能做到随取随用。咱们熟悉的余额宝就属于货币型基金，目前年化收益在3%左右。

债券型基金已债券作为主要投资标的，通常基金资产中超过80%投资于各类债券，小部分资金投资于股市。总体来看，债券型基金风险可控，收益稳定，平均年化收益能够超过5%。

混合型基金、股票型基金则主要投资股票市场，以股票作为主要投资标的。长远来看，股票市场的投资回报率很高，但是收益起伏同样剧烈，涨跌幅度明显，投资节奏没踩准，就会面临亏损。

QDII基金主要投资海外市场，通常以海外股市为投资标的，此类基金给普通投资人投资海外市场的机会。但是此类基金受到外汇管制、市场波动、货币汇率等因素的影响，价格波动格外剧烈，投资风险很高。

02 基金配置需要从3个维度考虑

第一，市场环境。经济周期不同，不同类型的基金的投资价值就不相同。投资市场说，人生发财靠康波，投资要紧跟大势，才能赚钱。

配置基金投资组合要发挥主观能动性，根据不同的市场，调整基金的种类、比例、投入的金额和预期收益。

当经济进入衰退周期时，权益类资产价格下跌，股市进入下行周期，此时，债券型基金的价值凸显。股债的联动性很小，此时投资债券型基金，能在很大程度上规避股票型基金的风险。

例如，前段时间，受疫情影响，国内经济受到重击，A股市场走弱，股票型基金的价格同样下行，尤其是科技板块的股票型基金，相反，不少债券型基金的收益很亮眼。

当经济进入复苏周期，通胀指标上升，现金贬值加剧，我们在搭建基金投资组合时，就应该更重视收益。通常，股市会随着经济复苏回暖，我们加大股票型基金的投资，能够搭上股市的上涨周期，获取更高的收益。

第二，个人投资风格。没有适合所有人的基金投资组合，每个人的风险承受能力不同，最终搭建的投资组合就不相同。

现在，很多基金购买平台都会在投资人进行基金投资之前，进行风险能力测试，对于投资人的风险承担能力进行评估。

如果你是保守型投资者，就应该加大低风险基金的配置比例，基金投资组合中，货币型基金、债券型基金的占比应该高一些，投资组合收益更为稳健。

如果你是进取型投资者，就可以视情况加大股票型基金的配置，甚至配置一些QDII基金。风险和收益是对等的，通常来看股票型基金的长期收益，也会高于债券型和货币型基金。

第三，投资策略。搭建基金投资组合实操中，最难把握的就是投资策略，我们既要根据市场变化调整策略，又要根据风险承受能力的变化做出不同的方案，在确定基金品种之后，还得挑选出优质的基金。

从刚刚讲到的几个方面不难看出，基金的投资组合并不是一成不变的，而是一个动态变化的过程。

对于投资小白来说，现在有不少基金销售平台有打包销售基金组合，平台会直接根据你的风险承担能力，帮你搭配好基金组合，这能够帮助上班族节省时间。而对于基金投资有浓厚兴趣的投资者，也可以自行研究投资策略。

这边和大家说一个最常见、最基础的投资策略，即股票型基金搭配债券型基金。股票和债券是相关性微弱的两类资产，搭配购买既能够保证收益，又能够最大限度的平抑风险。

我在微信上看到一篇文章，作者用债券型指数基金和沪深300指数型基金做测算，假设从2010年开始投资两只基金，不同债股比例组合的投资总体收益如下图：

数据显示，在2010年股票市场相对高估时投资两只基金，债券型基金和股票型基金的投资比例五五分时，总体收益最高，超过了全仓债券指数，也超过了全仓沪深300指数。

综上，从市场环境、个人投资风格和投资策略三个维度考虑，搭建合理的基金投资组合能够获得更好的收益表现。

你是怎么购买基金的呢？欢迎留言讨论。

我是正好，专注小白理财的80后巨蟹男，请关注@正好的理财笔记，和我一起慢慢变富。如果觉得我写得好，请帮忙点个赞，让更多人看见，多谢！

你认为比较好的基金经理有哪些？

如果你认真看完这篇文章，认真去了解张坤，我相信他的投资理念，一定会对你现在的投资产生非常大的帮助……

无论你曾经亏过多少钱，也不管你现在的投资能力如何……看看这些优秀的投资人的投资理念，优秀品质，对你正确的投资赚钱，一定是很有帮助的。

本文共四个章节，每个章节都有几个小结，来全面认识张坤这位神秘人物：

1.基金基本信息

2.基金的收益情况如何？

3.揭开张坤的神秘面纱？

4.我的总结与收获！

前言

对投资主动型基金来说、基金经理的选择很重要。

如果不会选择，而胡乱选择，其实长期投资是不如指数型基金那么好的。

因为主动型基金投起来相对比较麻烦，甚至有可能忙活了很久，最后收益率反而没有指数型基金那么高，那才叫一个惨。

但为了弥补上主动型基金的缺陷，我们也来挑一些比较好的、长期业绩非常稳健的主动型基金，给大家进行详细的分析，同时实战主动型基金的投资。

希望大家能掌握主动型基金的分析门道。

下面，我将着重介绍一只主动型基金，以及对应的基金经理”张坤“。

为什么选张坤呢？

因为张坤，对我在股票投资上的启发还是挺多的。

在中国，或许有很多人说自己是价值投资派，但真正践行的很少。

比如很多基金经理讲的是价值投资，但换手率却高的惊人，持仓的股票也高的惊人。

你想呀，股票的价值，怎么可能在几个月内，就发生非常大的变化呢？

这种基金经理，就属于”假的价值投资派“！

而张坤，他不是嘴上说，而是落实到自己的基金管理中，而且不是落实几个月，几年，而是十几年……

这就是为什么我比较钦佩他！

好，下面，我们就来系统了解一下张坤，以及他管理的最出色的一只基金。

1.基金基本信息

---易方达中小盘混合（110011）

当然，选择这只基金肯定也是有原因的，优秀是肯定的。

首先看一下基金的名字。

有很多小白不知道的是，从基金的名字，就能了解到很多的信息。

易方达中小盘混合这只基金，名字就解释了这只基金是由易方达基金公司建立的，用来专门投资国内市场中小盘股票的混合型基金。

一般来说，基金的名字包含了三个比较关键的信息，分别是建立基金的基金公司名称，基金的投资策略、投资股票类型，以及基金的类型（股票型，还是混合型，债券型）。

易方达基金公司是国内非常大的基金公司之一，管理规模高达9655亿，接近万亿了，旗下有300多只基金，可以说是实力相当雄厚的基金公司了。

而我们今天的主角，易方达中小盘混合，它的基金规模就有191.52亿，规模属于中等偏上。

易方达中小盘混合，属于典型的混合型基金，也就是基金经理可以灵活调整基金中的股票和债券的仓位。

基金08年就成立了，直到现在已经12年了，存续时间相对比较长。

更重要的是，现任基金经理张坤，已经管理这只基金8年了，业绩参考性非常强。

2.基金的收益情况

2.1 盈利能力

我们可以看看这只基金，在张坤这位基金经理的任职期间，所产生的的收益率和沪深300进行对比。

比收益率，当然不能对比短期的收益率，而要把时间拉长看，才能衡量出基金经理的真实水平。

否则，可能某几个月，你的收益率都比基金经理高，这主要靠的是偶然，或者说运气成分居多。

我们要选的是长期绩优的基金。

从数据来看，易方达中小盘混合近1年、3年、5年的涨幅分别为54.54%、128.05%、254.95%。而同期，沪深300的涨幅分别为22.90%、20.97%、34.56%。

所以，在涨幅上，易方达中小盘混合可谓完胜，而且比沪深300指数高出不少。

不仅如此，在同类基金排名中，易方达中小盘混合的排名也是非常靠前的，近3年收益率甚至是排名第一的。

在张坤的整个任职期间（8年），获得了639%的收益，非常牛逼啦。

但由于这只基金的业绩比较好，最近三年，基金的规模增长了将近5倍。

如果规模继续增加，基金的管理难度加大，那基金相对沪深300指数的超额收益可能就没那么大了。

2.2 抗跌能力

上面是基金的收益情况，不知道在熊市，这只基金表现怎么样呢？

所以，我们可以看看这只基金在熊市期间的回撤情况。

2018年的熊市，沪深300跌幅高达25%，而易方达中小盘仅跌了14%；

而在其他上涨区间，易方达中小盘的收益却是比较高的。

这只基金正好印证了这句话：熊市跌地少，牛市涨地多。

这就是基金投资者们梦寐以求的基金呀！

2.3 基金的仓位管理

接着，我们还可以看看基金的仓位管理。

从仓位来看，只要市场的估值不算太高，基金一般都会保持相对比较高的股票仓位，一般都在90%左右。

从18年5月到19年3月前，股市下跌。

基金经理依然在加仓，保持相对比较高的股票仓位，并没有卖出股票资产，为将来的股市上涨积累了很多筹码。

可以说，基金经理对于仓位的管理非常成熟。

会根据不同的市场估值，灵活地调整股票仓位，一般在50%-95%之间进行调整。

一般情况下，只要估值不过高，都会保持90%左右的仓位。

3.基金经理张坤

3.1 基金经理投资风格

投主动型基金，其实主要不是在投基金，而是在投基金背后的基金经理。

所以，研究基金经理，是投资主动型基金的必修课。

1）重仓大盘消费医药股

比较滑稽的是，易方达中小盘混合，在募集说明书里说的是：主要投资中小盘股票。

但在实际投资中，主要投资的却是大盘成长股。所以，大家不要被这只基金的名字迷惑了。

而且大盘股中，主要还是以消费股为主（必须消费、可选消费），最近两年增加了医药和汽车行业的投资。

选了最好的两个赛道里面的大盘股，收益率高也就不足为怪了。

从前十持仓占比来看，基金投资的消费股也是主要以白酒股为主，白酒龙头贵州茅台、龙二五粮液、龙三泸州老窖，合计占据了将近30%的比例。

医疗行业主要以医疗器械（通策医疗、爱尔眼科），以及与疫情相关的中药和血制品板块（天坛生物、华兰生物）。

也就是说，易方达中小盘混合这只基金中，消费股和医药股的占比，合计大约在60%左右。

2）和优秀公司一起成长

巴菲特曾说：”如果一只股票你不想持有10年以上，那就别持有一分钟“。

对这句话，张坤是践行地相对比较好的了。

如果你仔细研究易方达中小盘混合的前十大持仓股，你会发现今天的持仓股，和2013年的持仓股，还是有一些会重合的。

--2014年4季度前十大持仓股

---2020年3季度前十大持仓股

当然，在这几年里，不同股票的仓位都在根据估值进行不断地调整。

但是，很多股票都是张坤长期持股的股票。

比如茅台连续持有27个季度，

五粮液连续持有24个季度，

泸州老窖连续持有19个季度；

上海机场连续持有13个季度……

除了我标注的那些股票，还有很多股票，是张坤在7年前就投资过的。

而张坤的投资能力圈，相对比较稳定，而且还在不断慢慢扩大。最近几年，才逐渐增加了医药股的投资。

3）靠选股取胜，而择时调整

无论怎样，所有价值投资者都应承认一个事实：”股市未来的涨跌，我们无法预测“。

所以，就很有可能你调低仓位后，股市继续暴涨……买过股票的应该都知道！

所以，张坤主要是用另一种方式，来获得长期超越指数的收益率。

那就是

---选股；

我们可以看到，易方达中小盘混合基金最近几年的仓位变化均不大（股票仓位在90%左右），却获得了比较高的超额收益（相对沪深300），这些超额收益基本算是基金经理的选股能力带来的。

我们看到的前十大持仓股，比如贵州茅台、五粮液、泸州老窖，在持股期间，都为整个基金贡献了非常大的收益。

在持股上，基金经理比较喜欢投资长期投资逻辑清晰，确定性较强，且估值合理的大盘成长股。

4）基金换手率极低

根据数据统计，张坤管理的易方达中小盘的换手率，是所有公募基金里面，最低的一部分了。

一般换手率都低于10%。

持股非常集中，持有的股票不经常更换。

所以，该基金经理的投资风格偏向中长期投资，属于稳健型投资者。

在股票投资风格上，我的股票投资风格和张坤的投资风格是非常相似的。

所以，我也比较喜欢这个基金经理。

5）一毫米宽度，一万米深度

如果说有什么东西，能大概率确保你能投资不亏钱，毫无疑问，那就是你对投资标的的理解程度。

理解地越深，你的这笔投资越不可能亏钱。

而张坤的投资，更像是有一毫米的宽度，但有一万米的深度。

首先，张坤不追市场热点，重点投资长期高成长性的消费、医药两大行业。

在行业选择上，张坤选地很少，范围很窄。

但是，张坤对这两个行业的理解，一定是全国顶级的。

比如今年二季度，张坤把泸州老窖调到第一重仓股。刚好，今年泸州老窖的涨幅，应该是高端白酒里面涨幅最高的，高于贵州茅台和五粮液。

今年因为疫情，3月份老窖暴跌的时候，我也大把大把买入了很多。

今年6月末，当我看到张坤把泸州老窖加到第一重仓股的时候，不禁会心一笑，哈哈！

莫非是心有灵犀！

6）小结

投资，并不需要你精通每一个行业，只要精通几个行业就能取得非常好的收益了。

张坤管理的易方达混合，就是最好的铁证。

就像迈克尔杰克逊一样，其他方面都不太行，但在跳舞上，它是NO 1，他就成功了。

所以，告诫一下大家：不要想着抓住市场上的每一个投资机会，否则，你连一个投资机会都抓不到。

总结张坤的投资理念，个人觉得对我影响最深刻的，就是：一毫米宽度，但有一万米深度。

集中持股、长期持股、依靠选股获得巨大的超额收益，这些都是张坤投资的标签。

7）张坤的选股思路

前面说到了，张坤的超额收益主要靠选股，但没有讲张坤是怎么选股的。

这个我们不要猜测，必须要从张坤发布的演讲，基金管理的季报中去看。

从易方达蓝筹精选的三季报，张坤就介绍了配置港股优质公司的配置逻辑。

张坤认为，在人民币资产可投资的范围内，港股通内的优质公司股权是很有吸引力的权益资产。

尤其是，商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司值得长期持有。

比如三季度完成建仓的易方达优质企业三年持有期基金，前十大重仓股中出现的锦欣生殖、青岛啤酒这样的个股。

两者都属于细分行业的重要企业。

此外，张坤还在季报中讲述了自己对市场、行业和投资主体的看法。

张坤认为，三季度，国内新型冠状病毒肺炎疫情基本被控制住，⽣产和⽣活基本恢复正常。

但全球仍有⼀些国家疫情情况较为严重，对全球经济造成了冲击，也对企业的经营造成了负⾯影响。

回顾这8个多⽉，张坤认为，疫情加速了很多⾏业本身的发展趋势，将原本可能需要2-3年的发展进程缩短到了⼏个⽉内，例如电商、本地服务线上化、在线教育等。

他还认为，绝⼤多数⾏业的企业都⾯临了⼀次压⼒测试，全⽅位检验了企业过往的积累和内功。

⼤部分⾏业实现了优胜劣汰，集中度进⼀步提升。

移动互联⽹的时代，信息的传递速度越来越快，头部企业相⽐于过往获得竞争优势的速度是更快的，程度是更强的。

张坤表示，对于中国资本市场的⻓期前景是乐观的，相信会有⼀批优质的企业不断⻓⼤、稳住并且⻓寿。

他将继续选择生意模式优秀（生意本身能够产生充沛的自由现金流，并且明智地进行分配）和企业竞争力突出（同行中具备显著领先的地位，相比上下游有较强的议价能力）的高质量企业，长期陪伴这些优秀公司成长并分享其经营成果。

小结一下张坤的选股思路，其实就是：

行业的竞争格局清晰；

公司商业模式出色，生意模式优秀（能产生充沛的现金流）；

在行业内的竞争力突出（比如处于行业领先地位，对上下游有较强的议价能力）的高质量企业；

嗯，这个选股思路还是比较普遍的。因为我也是这么选的，只不过只是大框架，具体落实，还需要增加很多具体的数据和分析模型。

纵观整个基金市场，能做到一时牛逼的基金经理一大把，但能做到长期牛逼的基金经理，少得可怜，张坤便是其中一个。

从业12年，管理易方达中小盘混合8年，年化收益率20%左右。

在1000多位基金经理里面，绝对排名最靠前的。

3.2 管理的其他基金

基金经理张坤，从业时间至少12年啦，资历还算是比较老了。

从天天基金网上的数据来看，基金经理张坤，一共管理了5只基金，管理的资产总规模为522.51亿。

单纯从业绩来看，他管理的5只基金中，易方达中小盘混合近两年的收益率排名第二，不过也和排名第一的易方达蓝筹精选混合差不多了。

更重要的是，这个易方达蓝筹精选混合基金是2018年才成立的基金，成立时间太短啦。

总体来看，张坤基金经理投资风格偏向稳健型，而且是集中持股，股票的换手率非常低；

在张坤管理的基金中，也就易方达中小盘算是比较优质的基金啦。

3.3 一些失误

前面把张坤说的那么牛，那张坤有没有不好的地方，或者失误呢？

额，那是当然的！神如股神巴菲特，都经常失误，把握不好卖点。

比如最近的失误：美年健康踩雷。

10月30日美年健康(SZ002044)公布三季报报告期内实现营业收入44.19亿（ -29.6%）归母净利润-5.17亿（ +232.2%）扣非归母净利润-5.29亿（ -319.6%）。

公告发出后股价开启跳水模式从10月30日晚的17.04元一路下跌到11月6日的12.05元单周下跌接近35%。

11月4日公司还公告称公司第一大单体股东阿里网络减持公司股份1.37%以14元计算减持金额7.5亿元。

这么说吧，美年健康这次的跌幅，大概在40%左右。

更关键的是，美年健康是张坤的前十大重仓股呀。而且，还是美年健康新进的前十大股东。

到这里，你是不是觉得，持有易方达中小盘混合基金的小伙伴有点惨呢？

哈哈，但是，真正持有的话，并没有什么感觉。因为什么呢？

因为易方达中小盘混合基金，在那几天，不仅没跌，还涨了……

张坤应该是把这波大跌硬抗下来了。

但是，这次暴跌，真的是失误吗？

那还真不一定！

类似的事情，同样出现过。

比如几年前茅台的塑化剂事件，张坤持有的茅台也是前十大重仓股。

当时张坤刚接手易方达中小盘不久，简直骂声一片呀。

但是，张坤并没有说卖出，而是一直在持有着。现在结果如何，显而易见了。

基金经理投资决策，不是靠市场，也不是靠基金的投资者，而是靠基金经理本身对股票的认知。

事实证明，市场和大部分散户们，往往都是错的。

如果你相信一个基金经理，就要坚定不移地相信它。

反正我把钱交给这样的基金经理，还是比较安心的。

4.我的总结与收获？

最后我们来小结一下：

第一，从业绩上看，基金明显跑赢大盘，可谓是长期绩优基金啦；

第二，从稳健性来看，基金经理的历史业绩，投资风格都比较稳健，未来也有较大的概率让我们获得较多的超额收益。

第三，从过去的数据来看，易方达中小盘混合是明显的“熊市跌地少，牛市涨得多”的基金，这正是众多基民梦寐以求的基金呀。

在投资启示上，我相信也能给大家非常多的收获。

比如：

和公司一起成长。当你选中一只好股票以后，除非出现大问题，否则就好好拿着。依靠选择取胜，而非那些技术分析的邪门歪道。要知道，未来股价是不可预测的，但未来的好公司，往往是能摸到一二的。一毫米宽度，一万米深度。在一个领域成为专家，比你在10个领域，都成为平庸的人，要好地多，取得的成就，也会大地多。选股思路：行业的竞争格局清晰；公司商业模式出色，生意模式优秀（能产生充沛的现金流）；在行业内的竞争力突出（比如处于行业领先地位，对上下游有较强的议价能力）的高质量企业；

所以，股票投资，千万别想着投资所有行业的股票，你做不到精通所有行业。