前阵子我去山东临沂调研农资市场,在寿光旁边的一个草莓种植大棚里，跟种了12年草莓的王贵军大叔蹲在田埂上聊了一下午，大叔手里捏着半袋刚拆封的金正缓控释肥，一边给草莓追肥一边跟我说：“小杨啊，我听镇上卖化肥的老板说，金正这公司现在是国资控股了，股票要摘帽了，我前阵子听他劝买了2万块钱的，你说靠谱不？这ST金正到底会不会摘帽啊？”
其实最近半个月,我已经收到不下30个粉丝的私信问同一个问题：ST金正会摘帽吗？有人说它2024年铁定摘帽，目标价5块；也有人说它历史遗留问题一堆，上次摘帽申请都撤回了，肯定是有雷，为了把这个事搞明白，我不仅跑了临沂临沭的金正总部工厂，还找了当地的经销商、持股的散户、甚至之前在金正做过财务的老员工聊了一圈，今天就把所有信息捋明白，给大家一个实在的答案。
先捋清楚：ST金正当年为啥戴了帽？真的是产品不行吗？
要判断能不能摘帽,首先得搞懂当年的“帽”是怎么戴上的，很多年轻的投资者可能不知道，现在被标了ST的金正，曾经是A股响当当的“化肥茅”。 1998年，临沂临沭人万连步从当地的化肥厂辞职，凑了几十万创立了金正大，主打当时国内还没人做的缓控释肥，这种肥料比普通化肥的肥效长2-3倍，能减少施肥次数、降低农业面源污染，刚好踩中了国内农业规模化发展的风口，短短10年就做到了全国缓控释肥销量第一，2010年登陆深交所，巅峰时期市值超过300亿，产品甚至出口到了欧美、东南亚30多个国家。 我问王大叔什么时候开始用金正的肥，他说2012年种草莓试了一次，之后就再也没换过：“普通肥半个月要施一次，人工钱都要多花不少，金正的缓控释肥一个月施一次就行，草莓甜度还能高1度左右，一斤能多卖2块钱，一亩地一年能多赚小两千。”就像王大叔说的，金正的产品力一直是行业公认的，哪怕是公司最困难的时期，山东、东北、河南的种植区市占率也一直稳定在30%以上。 那好好的龙头企业为啥会被ST？问题出在实控人身上，2016年之后万连步步子迈得太大，一边跨界收购磷矿、投资光伏，一边通过关联交易占用上市公司资金、违规担保，最后爆出来2018-2019年合计虚增营收230多亿，2021年被证监会立案处罚，因为财务报告被出具无法表示意见、存在资金占用和违规担保问题，正式被实施退市风险警示，变成了“ST金正”。 “当时镇上的金正化肥店都差点关门，我还以为厂家倒了，囤了10袋肥放家里”，王大叔说起2021年的事还印象深刻，“后来才知道是老板自己瞎搞，肥本身没问题，我用着还是跟以前一样好使”，这也是我调研下来最直观的感受：ST金正的“帽”是给实控人的错误买单，核心业务和产品力从来没垮过，这也是它后来能翻身的基础。
对照摘帽硬指标：ST金正现在达标了吗？
根据深交所的退市规则,ST股要摘帽，需要满足四个核心硬条件，我们一条一条对着ST金正的现状捋： 第一，最近一个会计年度的财务报告被出具标准无保留审计意见，2022年临沭国资正式接盘ST金正之后，首先就清理了之前的财务乱象，2022年年报审计机构出具了标准无保留意见，这条已经达标。 第二，最近一年扣非前后净利润孰低为正，且营业收入扣除后不低于1亿元，2022年ST金正全年营收103亿，扣非净利润1.21亿，已经满足要求；2023年前三季度营收78亿，扣非净利润8700万，按照四季度农资销售旺季的情况，2023年全年扣非净利润大概率在1.5亿以上，这条也没问题。 第三，期末净资产为正，2023年三季度末，ST金正的净资产是34.7亿，每股净资产1.05元，完全符合要求。 第四，没有未解决的违规担保、资金占用，没有其他触发ST的情形，之前实控人占用的29.4亿资金，已经通过现金+资产抵债的方式全部清偿，所有违规担保也都解除，现在实控人是100%国资背景的临沭城乡建设投资集团，不存在其他风险警示情形。 我上周去临沭的金正一厂调研的时候，门口的省道上排了快2公里的拉货大卡车，调度室的李梅姐跟我唠嗑说：“2021年那阵工厂一半生产线停着，我每个月只有2000块基本工资，儿子上大学的学费都是跟妹妹借的，现在四条生产线24小时转，我每个月工资加绩效能拿到6000多，忙的时候能到8000，去年年底还发了两袋米两桶油，还有两袋咱们厂的复合肥，我都给我爸妈拉回去种玉米了。” 我翻了金正的投资者互动记录，2023年公司的缓控释肥产能利用率超过90%，新型腐植酸肥的销量同比涨了47%，光是给东北的种植大户供应的春耕订单就排到了2024年3月份，业绩是实打实的稳，不是靠卖资产保壳的那种ST股能比的。
为啥现在还没摘帽？这几个不确定性散户一定要当心
既然所有硬条件都达标了,为啥ST金正到现在还没摘帽？很多人可能记得，2023年5月的时候金正曾经提交过一次摘帽申请，后来又主动撤回了，当时股吧里一片骂声，很多人觉得公司有暗雷。 我特意问了在会计师事务所做上市公司审计的朋友，他说这种情况太常见了：“之前有过财务造假前科的公司，交易所审核摘帽申请的时候会问得特别细，有时候十几个问询函，公司短时间凑不齐材料，怕回复不过关被驳回影响以后的申请，反而会主动撤回，等下一年的年报出来，带着最新的审计报告再申请，成功率反而更高。” 但我也要给大家提个醒，哪怕硬条件都达标，摘帽也不是100%确定的，有几个不确定性一定要提前有心理准备： 第一是2023年年报的风险，虽然前三季度业绩不错，但毕竟还没正式披露，有没有可能年底计提什么减值？不过现在是国资控股，财务比之前规范很多，这种概率非常小，但也不是完全没有。 第二是投资者索赔的影响，截至2023年11月，还有大概1.2亿的投资者索赔案件在审理，不过公司已经计提了足够的预计负债，就算全额赔偿也不会影响2023年的利润，这个风险其实已经提前释放了。 第三是股价波动的风险，我身边有个认识了5年的股友老周，2021年2.1元的时候买了10万股ST金正，总共投了21万，就是赌它国资接盘后摘帽，2023年4月的时候股价涨到3.7元，他账户浮盈16万，本来想卖，结果股吧里有人说摘帽能涨到8块，他就捂着没动，结果5月公司撤回摘帽申请，连续两个跌停，股价最低跌到2.7元，浮盈只剩6万，他跟我说：“本来想赚了钱给在青岛工作的儿子付首付，现在也不贪了，只要摘帽之后涨到4块就卖，够首付就行，剩下的利润让别人赚去，我心脏受不了。” 像老周这样拿了两三年等摘帽的散户非常多，所以这个股的筹码很稳，但短期波动也大，要是你是抱着炒短线的心态进来，很可能一个回调就被洗出去，白白浪费时间。
我的个人观点：摘帽是大概率，但普通人投资一定要避开这两个坑
聊到最后,我可以明确给大家我的判断：ST金正2024年摘帽的概率至少有85%，但我不建议所有人都冲进去买。 先说为什么觉得摘帽是大概率：国资接盘之后，相当于给公司托了底，之前的历史遗留问题已经全部清理干净，财务规范度比很多民营上市公司都高，不存在故意造假的可能；公司的核心竞争力还在，缓控释肥的技术国内领先，农民认牌子、渠道没丢，业绩是实打实的，不是靠资本运作保壳；现在国家把粮食安全放在最重要的位置，农资行业的政策支持力度非常大，金正作为山东的农资龙头，2023年光绿色肥料的推广补贴就拿了8000多万，未来几年的业绩增长都有保障，摘帽只是时间问题。 但是普通人投资这个标的，一定要避开两个坑： 第一个坑：不要all in赌摘帽，哪怕有85%的概率，还有15%的不确定性，万一2023年年报出了什么问题，或者交易所临时要求补充更多材料延迟摘帽，股价很可能跌20%以上，你要是拿的是买房钱、看病钱这种急用的钱，根本扛不住波动，最后只能割肉离场。 第二个坑：不要以为摘帽就一定会暴涨，很多ST股摘帽之前就已经把预期涨完了，摘帽当天就是利好兑现的节点，高开低走套人的例子比比皆是，比如之前的ST中基，摘帽前涨了50%，摘帽当天直接跌停，之后连跌一周，把之前的涨幅全部跌没了，所以你要是现在才想进场，最好是逢低布局，拿闲钱，做好拿半年以上的准备，不要追高，不要想着短期赚快钱。 回到最开头王大叔的问题，我当时给他的答复是：“大叔，你那2万块钱要是不用来养老，放个一年半载没问题，要是摘帽了能赚点，就算没摘，这个公司现在业务稳，也跌不到哪里去，比你存银行利息高。”大叔听完乐呵呵的，说反正就是闲钱，亏了也无所谓，就当支持自己用了十几年的化肥厂了。 其实投资就是这么回事，你买一个公司的股票，最好是真的了解它的业务，知道它的产品好不好用、有没有人买，而不是光听别人说什么摘帽、什么重组就冲进去，ST金正从当年的化肥茅，到戴帽ST，再到国资接盘业绩反转，走了5年的弯路，现在终于回到了正轨，摘帽对它来说只是时间问题，但是对我们普通投资者来说，要不要上车，什么时候上车，还是得根据自己的风险承受能力来，毕竟股市里从来没有100%确定的事，赚自己认知范围内的钱，才是最稳的。
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