上周去家附近的券商营业部找老朋友喝茶,刚进门就碰到了熟客张哥——我们都叫他老张，做建材生意发了点小财，闲钱都扔在股市里当“定期存款”，2021年重仓了10万块的中科曙光，套了整整一年半，2023年AI行情起来的时候一度赚了3万多，结果现在又快回到成本线，正蹲在交易机前面盯着K线抽烟，看见我就拉着问：“你说这603019中科曙光的行情到底是怎么回事？我拿了3年，怎么坐了好几轮过山车？”
其实像老张这样的散户不在少数,看着中科曙光顶着“算力中军”“国产算力龙头”的光环，听着博主说“AI时代算力是硬刚需”就冲进去，结果对行情的驱动逻辑、公司的真实价值、行业的风险完全没概念，最后只能在涨跌里来回折腾，今天咱们就掰开揉碎了聊，从真实的持仓案例到行业逻辑，再到下半年的行情判断，把中科曙光的行情说透。
先唠实盘：603019中科曙光最新行情到底是什么成色？
先给不熟悉这只票的朋友报个基础盘：截至2024年7月中旬，603019中科曙光的股价在34-37元区间震荡，总市值大概500亿上下，2023年全年营收152.4亿元，归母净利润15.72亿元，同比增长20.46%，动态市盈率大概30倍左右。
把时间线拉长看,中科曙光的行情走势几乎就是国内算力产业发展的“晴雨表”：2021年“东数西算”政策出台，市场提前炒预期，股价从25元一路涨到最高48元，也就是这个时候老张冲了进去，40元的成本拿了10万块；2022年受疫情扰动、美联储加息、大盘整体回调影响，股价最低跌到22元，老张的账户最多浮亏45%，当时他都已经输了密码准备割肉，还是营业部的朋友劝他“不急用钱就拿着，算力的政策逻辑没破”，才硬扛了下来；2023年ChatGPT带火了AI大模型行情，算力作为底层刚需直接爆发，中科曙光半年时间从24元涨到最高54.8元，老张的账户一度浮盈37%，赚了3万多；2023年下半年之后，AI主题情绪退潮，市场开始炒业绩兑现，叠加海外供应链扰动的传闻，股价一路回调到现在的35元左右，老张后来在40元补的2万块也套了12%，算下来3年时间12万本金只剩10.5万，连银行定期利息都没跑赢。
我特意去翻了最近3个月的机构研报,有21家券商给中科曙光出了买入评级，目标价最高给到了52元，也有部分券商给出了中性评级，认为当前估值已经反映了业绩增长预期，短期没有太大的上行空间，其实单看行情数据的话，中科曙光现在处于“业绩稳、估值合理、情绪冷”的阶段，既没有2021年政策刚出来时的泡沫，也没有2022年大盘暴跌时的恐慌，是个非常考验投资者认知的位置。
我之前有个大学同学在江苏某省级算力中心做运维,去年他们中心扩容采购了2000台AI服务器，其中一半都是中科曙光的，他跟我说选曙光的原因特别实在：“不是它的技术比别家强多少，是它的供应链稳，用的是参股公司海光信息的国产芯片，不会像有些依赖海外芯片的厂商那样动不动就断货，而且售后响应快，出了问题24小时内能到现场，我们做运维的最怕麻烦，稳就是第一位的。”这句话其实点透了中科曙光的核心竞争力：不是技术最拔尖的，但是在国产自主可控的大趋势下，它是最稳的那批选手。
算力赛道的“中军选手”，中科曙光的行情逻辑到底靠不靠谱？
很多人买中科曙光,都是冲着“算力赛道龙头”的名头去的，但你要是问它的行情到底靠什么驱动，十有八九答不上来，其实拆解下来，中科曙光过去3年的涨跌，无非是三个逻辑在轮番起作用：
第一个逻辑：政策+产业趋势的长期打底
从2021年的东数西算,到2023年的数字经济顶层规划，再到2024年各地政府陆续出台的AI产业扶持政策，算力作为数字经济的“水电煤”，已经是明牌的长期增长赛道，根据信通院的数据，2023年我国算力总规模同比增长30%，未来3年还会保持25%以上的增速，对应的服务器采购需求每年至少有15%的增长，而中科曙光作为国内服务器厂商的第一梯队，通用服务器市占率排国内前三，AI服务器市占率排国内前四，而且是少有的从芯片（参股海光）、服务器、液冷解决方案到算力运营全链条布局的厂商，自然会吃到行业增长的红利。 尤其是它的液冷技术，现在AI服务器的功率越来越高，传统风冷已经压不住散热需求，液冷的渗透率正在快速提升，中科曙光2023年液冷相关收入已经突破20亿元，同比增长120%，这块业务未来3年很可能会成为新的业绩增长曲线，这也是很多机构长期看好它的核心原因。
第二个逻辑：业绩确定性的溢价
对比同赛道的其他选手你就会发现,中科曙光的业绩稳定性是真的强：2023年同样受海外芯片出口限制的影响，浪潮信息的净利润同比下滑了近30%，而中科曙光的净利润还能保持20%以上的增长，核心原因就是它对海外供应链的依赖度更低，有海光的国产芯片托底，在自主可控的大趋势下，业绩的确定性更高。 但这里也要说个很多人忽略的风险：中科曙光现在30倍的市盈率，已经比同行业的浪潮信息高出了50%，这部分估值差就是给“业绩确定性”的溢价，如果未来海光的芯片供应出问题，或者业绩增速掉到15%以下，这个溢价很可能会消失，估值回调到20倍左右的话，股价还有30%的下跌空间。
第三个逻辑：主题情绪的短期扰动
2023年那波翻倍行情,至少有一半是情绪炒作起来的，当时只要沾AI、沾算力的股票都在涨，根本不看业绩能不能兑现，等情绪退潮之后，估值就会回到合理区间，这也是为什么中科曙光从54块跌回35块的核心原因：炒概念的资金走了，剩下的都是看业绩的长期资金，自然不会给太高的情绪溢价。
这里我必须说个个人观点：很多人觉得“算力是长期赛道所以闭着眼睛买中科曙光就行”，这个想法真的很危险，长期赛道不代表没有短期波动，更不代表任何价格买都能赚钱，2021年40块买中科曙光的人，拿了3年才刚回本，要是2023年50块接盘的人，现在已经浮亏30%了，再好的公司，买贵了一样要亏钱。
散户老张的3年持仓教训：看对行情为什么还赚不到钱？
老张的持仓经历其实特别有代表性：他2021年买中科曙光的时候，确实踩中了算力赛道的长期趋势，也选到了行业里的好公司，但为什么拿了3年几乎没赚钱？我跟他聊了一下午，总结出了三个最典型的散户误区，给大家提个醒： 第一，入场择时完全看消息，不看估值，老张当时买中科曙光，是刷抖音看到一个财经博主说“东数西算政策落地，中科曙光目标价100元”，连公司是做什么的、市盈率多少都没看，直接满仓冲了进去，2021年中科曙光的市盈率最高到过58倍，相当于你买这套资产要58年才能回本，明显已经是泡沫阶段了，这个时候进去，本质上是在接炒作资金的盘，不套你套谁？ 第二，没有明确的交易规则，全凭情绪做决策，2023年中科曙光涨到54块的时候，老张其实已经赚了3万多，当时他也想过卖，但刷到博主说“AI行情才刚开始，要拿住做时间的朋友”，就贪心想等涨到60再卖，结果股价一路下跌，涨到40的时候又觉得“跌了这么多该反弹了”，补了2万块进去，结果越补越套，我问他你当初买的时候设定的止盈止损点是多少？他说没想过，涨了就拿着，跌了就装死，这种没有规则的交易，就算运气好赚了钱，早晚也会凭实力亏回去。 第三，把主题炒作的钱当成自己认知内的钱，2023年那波翻倍行情，一半是估值修复，一半是情绪炒作，老张赚的那3万，其实大部分是情绪给的钱，不是公司业绩增长带来的钱，但他误以为是自己选股能力强，所以才会舍不得卖，最后利润全部回吐，我认识一个做公募基金的朋友，2022年年底25块建仓的中科曙光，2023年涨到48块就全部卖了，他说“我算过它2023年的业绩最多16亿，48块对应的市盈率已经到35倍了，透支了未来一年的业绩增长，后面的涨幅都是情绪炒作的钱，我不该赚，也赚不到，所以干脆卖了落袋为安”，你看，专业投资者赚的都是认知内的钱，只有散户才会觉得所有上涨的钱都该自己赚。
2024年下半年，603019中科曙光的行情怎么走？普通人要不要参与？
聊到这里,大家最关心的肯定是：下半年中科曙光的行情会怎么走？现在能不能买？我只说我的个人观点，不构成任何投资建议，大家参考就好： 首先说行情的两种可能性：乐观情况下，下半年AI应用在政务、工业、医疗领域的落地速度加快，各地算力中心迎来新一轮采购潮，中科曙光的液冷业务继续保持翻倍增长，全年净利润增速能到25%以上，那么30倍的市盈率是合理的，股价大概率会回到45-50元的区间，对应30%左右的上涨空间；悲观情况下，海外对国产芯片的制裁升级，或者AI大模型落地不及预期，服务器采购需求下滑，中科曙光的净利润增速掉到10%以下，那么估值会回调到20倍左右，股价可能跌到25-30元的区间，对应20%左右的下跌空间。
对于普通人来说,要不要参与，完全看你自己的投资风格和认知： 如果你是长期价值投资者，相信中国数字经济的发展，能接受30%以内的浮亏，也愿意拿3-5年的时间，那现在可以开始逢低分批布局，比如跌到33块买一层，跌到30块买一层，仓位不要超过你总股票仓位的10%，分散风险，长期来看收益率大概率不会比银行理财差。 如果你是短线交易者，想博弈下半年AI行情的反弹，那一定要设置好严格的止损止盈规则，比如赚15%就卖，跌8%就无条件割肉，千万不要恋战，不要像老张那样把短线做成中线，中线做成股东，最后套个两三年动弹不得。 如果你连中科曙光是做什么的、算力是什么都搞不清楚，只是听别人说这个股票能涨，那我劝你最好别碰，你永远赚不到认知以外的钱，就算运气好买了赚了，早晚也会亏回去。
最后我想说,我后来给老张的建议是：要么就干脆拿着，拿个3年等下一轮算力行情的爆发，要么就现在割肉，以后再也别听消息买股票，把钱扔去买指数基金都比自己瞎操作强，其实像中科曙光这样的公司，它的长期行情是跟中国算力产业的发展绑定的，只要你相信中国的数字经济会越来越好，长期持有肯定不会亏，但如果你想靠它短期暴富，那大概率会失望，投资这件事，从来都是慢就是快，你不需要抓多少个涨停板，只要少踩几个坑，长期下来就能跑赢90%的人。
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