上周跟在杭州做了12年家装项目的远房表哥吃饭，他掏出手机给我看今年上半年的收入流水，把我吓了一跳：去年全年他才赚38万，今年刚过6个月，已经落袋42万了，我以为他是接了什么豪宅的大单子，结果他摆摆手说：“哪有什么豪宅，今年全靠接政府的保障房装修项目，用的就是你之前跟我提过的那个亚厦股份的装配式装修，省工省时还不容易出问题，赚的都是省心钱。”
表哥嘴里的亚厦股份，就是股票代码002375的那家公司，我跟踪它已经快3年了，从2021年它股价冲到9.2元的高点，到2022年地产下行期跌到3.1元的谷底，再到2023年以来业绩反转、股价在4-6元区间反复震荡，我见过太多散户在这只股票上追高被套、也见过不少拿了2年的老股民吃到了翻倍的收益，今天就好好跟大家聊聊这只很多人听过、但很少人摸透的细分赛道龙头,到底值不值得布局。
包工头表哥的真实经历，藏着002375的核心业务逻辑
2022年的时候表哥还跟我吐槽，说装修这行没法干了：工人工资涨得比房价快，一个贴砖的熟手师傅一天要400块，还经常招不到人；传统装修一套100平的房子最少要2个月工期，还经常出现甲醛超标、墙面开裂的售后问题；最闹心的是工程款难要，当年他接了一个本地民营开发商的精装房项目，干完活拖了半年的款都没结,差点连工人工资都发不出来。
转折点是去年年中，他中标了杭州余杭区一个2000套保障房的装修分包项目，甲方指定要用亚厦的装配式装修体系，一开始他还犯嘀咕，觉得什么装配式都是炒作的噱头，肯定比传统装修贵，结果进场之后才发现完全不是那么回事：所有的墙板、地板、厨卫模块都是亚厦的工厂提前预制好的，运到现场之后只需要像搭乐高一样拼接就行，原来需要30个熟手工人干3个月的活，现在15个只培训了3天的小工，1个半月就干完了，全程没有喷漆、刮腻子的粉尘污染，装完之后测甲醛直接达标,第二天就可以验收。
最后算下来，原来预算每平850元的装修成本，最后只花了780元，还提前了1个半月完工，光项目奖金表哥就拿了18万，现在表哥的施工队基本不接传统装修的活了，专门接用亚厦装配式体系的公建、保障房项目，用他的话说：“不用跟客户掰扯设计方案，不用跟工人讨价还价，不用怕售后出问题，这钱赚得比原来舒服10倍。”
其实表哥的经历，刚好就是002375亚厦股份这几年转型的一个缩影，很多人对亚厦的印象还停留在“传统装修包工头”，毕竟它之前做了20多年的公装业务，G20杭州峰会的主会场、杭州亚运会的多个场馆、国内不少城市的五星级酒店都是它装的，巅峰时期公装业务的市占率排在行业前3，但最近5年，亚厦已经把核心资源都砸到了装配式装修这个新赛道上，到2023年年底，它的装配式相关业务占比已经超过了40%，是国内装配式装修领域专利最多、产能最大的龙头企业。
为什么装配式装修会是未来的趋势？说白了就是解决了传统装修的所有痛点：第一是省人工，现在人口老龄化，装修工人供给逐年减少，工价逐年上涨，装配式装修的人工成本只有传统装修的30%；第二是环保，所有材料都是工厂预制，没有现场喷漆、刮腻子这些高污染步骤，甲醛排放量比国家标准还低80%；第三是符合双碳政策，装配式装修的建筑垃圾只有传统装修的10%，住建部最近两年已经出了好几个文件，要求2025年全国新建住宅的装配式装修占比不低于30%，保障房、公建项目原则上全部要用装配式。
而002375作为这个赛道的龙头，现在已经吃到了第一波政策红利：2023年它的新接订单里，装配式相关的订单超过了80亿，同比增长了72%，光是长三角地区的保障房订单就接了30多亿,这也是它去年业绩能扭亏为盈的核心原因。
从9.2元跌到3.1元再回到5元，002375的涨跌里藏着这些信号
很多散户朋友可能对这只股票的历史走势不太清楚，我给大家简单复盘一下，你就能明白它的涨跌逻辑到底是什么： 2021年的时候，A股第一次炒装配式装修概念，当时市场给的预期是未来3年装配式渗透率会从5%涨到20%，亚厦作为龙头直接被炒到了9.2元的高点，市盈率超过了40倍，当时很多人喊着它能涨到20元，结果后来地产行业爆雷，亚厦原来的传统公装业务有大量的应收账款收不回来，光是恒大一家的坏账就计提了20多亿，2022年全年亏损超过了15亿，股价直接跌到了3.1元，很多追高的散户被套了60%以上。
到了2023年，情况开始反转：首先是之前的地产相关坏账基本都计提完了，地产行业的风险也基本释放，其次是装配式装修的政策落地速度远超预期，各地的保障房、旧城改造项目都开始大规模采用装配式，亚厦的订单开始爆发，2023年全年归母净利润达到了4.6亿元，成功扭亏，股价也慢慢回到了4-6元的震荡区间。
现在很多人问我，002375现在的估值高不高？我可以明确说，非常低，现在它的动态市盈率只有12倍左右，而同行业的装配式装修企业平均市盈率都在25倍以上，哪怕它的估值回到行业平均水平，股价也应该在10元左右，更别说如果未来装配式渗透率超预期,它的业绩还有很大的上涨空间。
但是我也要给大家泼泼冷水，002375不是没有风险，有两个核心风险是所有想买它的散户必须要知道的： 第一是它的业务还是和地产、政府投资绑定的，要是未来保障房的投资力度下降，或者政策执行不到位，它的订单增长可能会不及预期，我之前看过一个行业数据，现在装配式装修的成本还是比传统装修高5%-10%，如果没有政策强制要求，很多民营开发商还是不愿意用，所以它的短期业绩增长主要靠政府的公建、保障房项目，有一定的政策依赖性。 第二是它的装配式业务现在的毛利率还不高，只有15%左右，比传统公装业务的毛利率还低2个百分点，主要是因为现在产能还没有完全释放，规模效应还没出来，要是未来产能利用率上不去，成本降不下来,它的盈利能力可能不会有太大的提升。
我自己的判断是，这两个风险都是短期的，长期来看，装配式装修是必然的趋势，现在渗透率还不到10%，未来5年至少有3倍的增长空间，亚厦作为龙头，肯定是最受益的企业之一，但是短期的波动肯定会很大，不会像那些AI、妖股一样连续涨停,更多的是慢牛走势。
跟踪了它3年，我给想布局002375的散户3个实打实的建议
首先声明，以下都是我个人的投资观点，不构成任何荐股建议，投资有风险，入市需谨慎,大家要结合自己的风险承受能力做决策。
我自己是2023年5月份在5.1元的价位建的仓，现在仓位占我总仓位的10%，目前浮盈12%，我的目标是拿到2025年，要是股价涨到10元左右就清仓，中间要是跌到4.8元以下我还会加仓，结合我这3年的跟踪经验，我给大家3个建议： 第一，绝对不要追高，要学会在震荡区间低吸，002375的股性我太熟了，每次出装配式相关的政策，或者接了大订单，就会拉1-2个涨停，然后就会开始回调，比如去年10月份住建部出了装配式装修的支持政策，它连续拉了两个涨停到6.3元，之后不到一个月就跌回了4.7元，很多追高的散户又被套了20%，所以大家要是想买它，最好在4.5-5元的区间分批建仓，超过5.5元就不要买了，追高的成本太高，很容易被套。 第二，不要做短线，最少要做好拿1-3年的准备，我身边有个朋友2022年4块钱买的002375，结果拿了3个月涨到5.2元就卖了，去年最高涨到7.3元的时候，他拍大腿拍得都肿了，装配式这个赛道的业绩释放是很慢的，不是炒概念短期就能涨好几倍，它需要订单慢慢落地，产能慢慢释放，业绩慢慢增长，所以你要是想做短线，想赚快钱，就不要买它，它不适合你，你要是能拿1-3年，赚业绩增长的钱，它是个不错的选择。 第三，不要全仓押注，仓位最多不要超过你总仓位的15%，我刚才也说了，它还是有一定的政策风险和业绩不及预期的风险，要是全仓押注，万一出个什么利空，你很容易被套牢，我建议最多拿15%的仓位布局就够了，剩下的仓位可以配点其他赛道的龙头,分散风险。
我经常跟身边的散户朋友说，炒股不要总想着找什么十倍妖股，找那种估值低、赛道好、管理层踏实做事的公司，低位布局，长期持有，赚钱的概率比你追涨杀跌高多了，我去年去杭州出差的时候，特意去亚厦的萧山工厂参观过，看到他们的自动化生产线，机器人生产的墙板精度误差不到1毫米，研发部门有上千个工程师在研究新材料、新工艺，当时我就觉得，这个公司不是炒概念的,是真的在做事的。
我也不是说002375就一定会涨，股市里没有100%的事情，我只是把我知道的信息、我的判断分享给大家，大家可以自己去调研，比如你身边有做装修的朋友，你可以问问他们有没有用过亚厦的产品，有没有听过装配式装修，你也可以去查一下亚厦的年报、订单情况，自己做判断，不要听别人说什么就信什么，最后还是要提醒大家，投资是自己的事情，要对自己的钱负责，闲钱投资，不要加杠杆，不要借钱炒股，要是你风险承受能力很低，连20%的回调都接受不了，那最好还是不要碰股票，买点基金、理财更适合你。
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