千股千评里的两极撕裂：有人拿它赚了3倍，有人套在40块山顶哭
我身边有两个买鱼跃的朋友,境遇完全是天差地别。 第一个是股龄15年的老周，2020年春节疫情刚爆发的时候，他抢不到口罩，突然反应过来做家用医疗设备的公司肯定会爆发，翻了一圈A股，挑中了当时市值才200亿出头的鱼跃医疗，21块钱满仓进了30万，那一年鱼跃的额温枪、口罩、消毒水全线卖爆，营收直接涨了45%，净利润翻了1.3倍，股价半年就冲到了41块，老周在38块的时候清仓，赚了快80万，刚好给儿子在苏州付了首付，直到现在他说起鱼跃都竖大拇指：“这公司是真能处，有需求它是真能供上货，没辜负我当时赌它的信心。” 另一个是我刚工作3年的表妹，2022年底疫情刚放开的时候，她刷朋友圈全是抢制氧机、血氧仪的消息，打开京东看鱼跃的制氧机已经排到15天之后发货，再看股价从27块一个月涨到了36，觉得“刚需爆了，肯定还能涨”，把攒了两年的10万年终奖全冲进去了，结果过完年疫情平稳，制氧机需求直接回落，鱼跃的股价一路跌到21块，她现在还套着40%，每次和我吃饭都骂鱼跃是“疫情收割机”。 我翻了上千条股吧、散户论坛的评论，发现大家对鱼跃的评价撕裂，本质上是没搞懂：你到底是把它当短期事件驱动的疫情概念股炒，还是当长期赛道的消费龙头拿？ 很多散户对鱼跃的认知还停留在“靠疫情赚快钱”，但你去翻它的财报就会发现：2020年疫情高峰期它赚了17.5亿，2021年疫情平稳净利润虽然下滑了15%，但还是有14.8亿，2022年除了年底那波需求，全年也赚了15.8亿，2023年没有任何疫情刺激，前三季度净利润已经到了16亿，同比涨了30%，换句话说，疫情相当于给鱼跃打了3年免费的全国广告，把它的品牌从“医院才会买的医疗设备商”，砸进了普通老百姓的心智里，这个价值可比疫情期间赚的几十亿重要多了。 我自己的观点很明确：那些骂鱼跃是“疫情概念股没前途”的人，要么是根本没买过它的产品，要么是追高被套了发泄情绪，你去问问家里有老人的家庭，现在买制氧机、血氧仪第一个想到的品牌是什么？十个有八个会说鱼跃，这个心智壁垒，不是随便哪个厂砸点钱做广告就能打下来的。
我家3件鱼跃产品的使用体验：撕开“疫情受益股”外衣，它的基本盘到底稳不稳？
我之所以敢拿鱼跃两年,不是看了什么机构研报，完全是自己用出来的信心，我家现在有三件鱼跃的产品，每一件都解决了实实在在的需求： 第一件是2020年抢的额温枪，当时花了199，比杂牌子贵了一倍，现在我家开的小超市每天要给进的冷鲜食品测温度，这个额温枪用了4年，摔过3次，换了两次电池，到现在测出来的温度和水银温度计差不超过0.2度，之前图便宜买的杂牌子额温枪，用了半年就不准了，温差能到2度，早就扔了。 第二件是2022年底抢的血氧仪，花了99块，当时我外婆得肺炎住院，护士用医院的专业设备测出来血氧是93，鱼跃的测出来是92，医生说家用设备这个精度已经完全够了，不用买进口的，现在我外婆每天早上起来第一件事就是测血氧，要是低于95就会给我妈打电话，去年冬天她有一次感冒，自己测出血氧掉到90，赶紧去医院，医生说再晚来半天就可能发展成重症，这个99块的血氧仪，可以说间接救了我外婆一命。 第三件是同期抢的5L制氧机，当时花了2999，网上很多人骂鱼跃趁疫情涨价，我特意去问了医疗器械店的老板，当时小厂的杂牌5L制氧机都炒到5000多了，鱼跃至少是明码标价限价卖，产能还跟得上，我下单一周就收到货了，现在这个制氧机根本没闲置：我妈跳完广场舞累了就吸10分钟，说比喝红牛管用；我爸抽了30年烟，冬天咳嗽喘不上气，每天吸20分钟舒服很多；上次我二阳胸闷，吸了两天就缓过来了，前几天楼下邻居张叔来我家借制氧机试，他有慢阻肺，之前用的进口飞利浦制氧机花了6000多，坏了之后想买新的，试了鱼跃的之后说“和我之前那个进口的没区别，还便宜一半，我也去买一个”。 从这几个产品就能看出来，鱼跃的基本盘根本不是什么疫情需求，而是老龄化+消费升级的刚性需求，现在我国60岁以上老人已经有2.8亿，老龄化率已经到了19.8%，再过10年就要到25%，老年人对家用医疗设备的需求是每年都会增长的，不是只有疫情才会有，我查过数据，现在美国家用医疗设备的渗透率是中国的6倍，咱们国家现在每100个有老人的家庭里，只有不到10个备了制氧机，这个市场空间有多大，你自己算都能算出来。 而且鱼跃的龙头地位已经非常稳了：家用制氧机市占率40%，血氧仪市占率60%，轮椅市占率30%，都是妥妥的国内第一，现在它还在做出海，2023年海外收入占比已经到了30%，在东南亚、中东地区，鱼跃的制氧机卖的比国内还贵，市场份额每年都在涨，相当于又打开了第二增长曲线。 很多人骂鱼跃“发国难财”，我觉得这个事要分开看：疫情期间涨价确实不对，后来也被监管罚了270万，这个污点洗不掉，但你换个角度想，当时那么多小厂哄抬物价、卖劣质产品，鱼跃至少是保证了供给，产品质量也过关，真的救了很多人的命，不能一棒子把它打死。
鱼跃的估值迷局：20倍PE的医疗龙头，到底是黄金坑还是价值陷阱？
现在鱼跃的市值大概350亿,2023年全年净利润预计在20亿左右，算下来市盈率（也就是靠净利润回本的年限）才17倍，对比同行业的迈瑞医疗30倍PE、恒瑞医药50倍PE，就算和海外的家用医疗龙头飞利浦比，飞利浦的家用医疗板块都有25倍PE，鱼跃的估值明显是偏低的，那为什么市场给它这么低的估值？大家的担忧到底有没有道理？我整理了市场上最多的三个质疑，一个个给你掰明白： 第一个质疑：鱼跃没有核心技术，就是个组装厂，不值这个价。 我特意去查了鱼跃的专利，现在它有2000多项授权专利，制氧机的分子筛技术、呼吸机的核心算法都是自己研发的，之前我邻居张叔用的进口制氧机，核心部件也是中国产的，鱼跃的产品效果和进口的差不了多少，价格只有一半，这就是竞争力，你以为医疗设备的核心技术是有多高端？家用医疗设备拼的本来就是性价比、供应链效率和品牌，鱼跃的供应链在国内，成本比进口品牌低30%，还有这么高的品牌认知度，这本身就是很深的护城河。 第二个质疑：集采会把鱼跃的利润打没，未来业绩会下滑。 很多人一提医疗股就怕集采，但你要搞清楚，集采影响的是医院里卖的耗材和设备，鱼跃的收入90%以上来自院外的家用市场，集采最多影响它10%的院内业务，根本伤不到基本盘，而且就算是集采，鱼跃的成本比同行低，中标之后反而能靠规模优势抢更多市场份额，根本不是利空。 第三个质疑：老板有内幕交易前科，管理层不靠谱，不敢买。 这个是实打实的风险，鱼跃的实控人吴光明之前确实有过内幕交易、违规减持的前科，2020年还因为违规减持被罚了1000多万，这也是很多机构不敢重仓鱼跃的核心原因，但你也要看到，这几年鱼跃的公司治理已经规范了很多，违规的事也很少再发生，而且实控人持股比例很高，他自己也想把公司做好，毕竟公司市值涨了他赚的比谁都多。 当然鱼跃也不是没有风险，我觉得最大的风险有两个：一个是行业竞争加剧，现在美的、小米这些家电企业都在做家用医疗设备，比如小米的血氧仪卖79，比鱼跃便宜20块，但你去看京东的销量，鱼跃还是第一，因为老百姓买医疗设备首先看的是靠谱，不是便宜，毕竟关乎健康，小米的性价比优势在医疗赛道很难发挥；另一个是业绩增速不及预期，现在家用医疗赛道的增速大概是15%左右，如果鱼跃未来的增速掉到10%以下，那17倍PE也不算便宜。
给持有或想买鱼跃的散户3个真心话：别炒事件，要赚长期的钱
我拿了鱼跃两年,中间坐过好几次过山车，最多的时候赚了30%，最多的时候也亏过15%，现在还持有20%的仓位，结合我自己的经验，给想碰鱼跃的散户三个真心话，都是花钱买的教训： 第一个真心话：别跟着新闻炒鱼跃，否则大概率会被套。 很多人买鱼跃都是看到“甲流爆发呼吸机销量涨300%”“某地老人肺炎高发制氧机卖断货”这类新闻就冲进去，这种事件驱动的上涨都是短期的，等你看到新闻的时候，主力早就已经布局完等着出货了，比如2022年底放开那波，股价从27涨到36只用了1个月，然后就一路跌到21，追高的散户全部被套，就是这个道理，炒事件你永远跑不过主力，不如安安稳稳拿长期。 第二个真心话：拿鱼跃之前先问问自己，能不能拿3年以上？ 鱼跃的长期逻辑是老龄化、消费升级、出海，这三个逻辑兑现至少要3-5年，如果你只想拿几个月赚快钱，真的别买鱼跃，它的弹性没有AI、新能源那些赛道大，一年涨个20%就算不错了，你拿几个月可能还要亏，但如果你是想给家里的养老钱、孩子的教育钱找个稳健的去处，跑赢通胀、跑赢银行理财，那鱼跃是个不错的选择，我身边拿了鱼跃5年的老股民，就算不算股价上涨，光分红都赚了20%，比存定期强多了。 第三个真心话：不要对鱼跃的收益率有太高预期，它是稳健标的不是妖股。 很多人买股票都想一年翻倍，那鱼跃肯定满足不了你，它是消费医疗龙头，业绩增速长期来看就是15%-20%左右，对应的股价年化收益率也就是15%-20%，这个收益率看起来不高，但你要知道，巴菲特的长期年化收益率也才20%，能常年稳定赚这个钱，已经超过90%的散户了。
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