前阵子我妈跟我唠嗑,说家楼下的万达广场最近又搞年中促销，她抢了两桶非转基因食用油比超市便宜22块，还顺便领了免费的鸡蛋，末了她突然问我：“前几年不是说万达要倒闭了吗？怎么现在活动越搞越多，看着比以前还红火？”
我当时第一反应就是,很多普通人对万达的印象，还停留在2017年那波“甩卖资产”的新闻里，却没注意到，万达集团市值兜兜转转十年，已经走完了一轮很多企业一辈子都没经历过的浮沉，从2015年巅峰时期的4800亿港元市值，到2020年退市前的不足800亿，再到2023年珠海万达商管上市后稳定在1200亿港元上下，这串数字的起起落落，从来都不是冰冷的财经数据，而是藏着最朴素的商业和生存逻辑，哪怕你从来不炒股、不碰商业地产，也能从里面找到能用上的经验。
从4800亿到800亿再回千亿：市值过山车背后，是一次死里逃生的战略选择
我至今记得2015年万达商业刚在港股上市那会的盛况,当时我在沈阳做地产行业的调研，浑南新区刚动工的万达文旅城围挡上，印着王健林“先赚一个亿”的小目标，旁边的售楼处每天挤满了想蹭文旅城红利买房的人，那时候的万达确实风光：商业地产做到全国第一，文旅板块喊出“要和迪士尼掰手腕”，王健林以2200亿的身家坐稳中国首富，万达商业的市值一度摸到4800亿港元的高点，当时不少券商研报都喊出“万达市值破万亿只是时间问题”。
谁也没想到转折点来得那么快,2017年万达遭遇股债双杀，股债双双跳水，网上到处都是“万达资金链断裂”的传闻，就在所有人都等着看万达爆雷的时候，王健林搞了个震惊商界的“世纪交易”：把13个文旅项目91%的股权卖给融创，把77家自持酒店卖给富力，一共回款637亿，相当于把万达最核心的重资产家底几乎卖空了。
当时网上骂声一片,很多人说王健林是“跑路前夕甩卖资产”，“万达要完了”，我当时接触的一个沈阳本地地产商还跟我吐槽：“王健林这是把下金蛋的鸡给卖了，文旅城要是建好，每年收租都能收到手软。”
2019年我再去沈阳浑南,当年的万达文旅城已经换成了融创的logo，但是旁边的万达广场照样人满为患，一楼的蜜雪冰城和名创优品排着长队，我特意查了下那一年万达的财报，就算卖了那么多资产，当年的租金收入反而涨了15%，那一刻我就知道，王健林这步棋走对了。
我在这里想表达一个个人观点：很多人看企业市值，总觉得越高越好，却忽略了虚高的市值背后如果是杠杆堆出来的，跌下来的时候只会摔得更惨。 2015年万达4800亿的市值里，至少有一半是靠高杠杆拿地、重资产扩张堆出来的，当时万达的负债超过4000亿，每年光利息就要还几百亿，要是赶上后来的地产调控、疫情冲击，万达的下场不会比恒大好到哪去。
那次甩卖之后,万达彻底砍掉了重资产的包袱，转向轻资产运营：简单说就是以后万达广场不用万达自己拿地、自己出钱建，只需要输出品牌、派团队运营，赚运营费和租金分成，相当于“用别人的钱做生意”，这种模式下，万达的负债3年降了2000多亿，哪怕疫情3年很多商场关门倒闭，万达的租金收入每年还是保持正增长，这才有了2023年万达商管上市后1200亿的稳固体量，现在再回头看，当年的市值暴跌、资产甩卖，根本不是万达的终点，而是一次死里逃生的转折点。
你家楼下的万达广场，才是万达市值的真正基本盘
很多人可能会好奇,现在的万达既不拿地盖房，也不搞文旅了，凭什么还能值千亿？答案其实就在你我身边，就是你家楼下开了好几年的万达广场。
我家在西安曲江二期的一个居民区,旁边的万达广场是2021年开的，我之前跟商场里开重庆火锅店的朋友聊过，他告诉我这个万达广场的地是本地一个开发商拿的，楼也是开发商建的，建完之后直接交给万达运营，开发商每年拿固定的房租分成，万达拿整个商场流水3%的运营费，还有租金上涨部分的20%分成，相当于万达一分钱没花，就拿下了这个商场的运营权，旱涝保收。
疫情最严重的2022年西安封城2个月,这个万达给所有商户减了半个月的房租，我那个开火锅店的朋友少交了8万多的租金，他当时跟我说：“要是换成本地小开发商的商场，根本不可能给我们减租，他们每个月要还房贷，比我们还急着收租，万达不一样，它不用还这个楼的贷款，压力小太多了。”
去年我去江苏盐城下面的射阳县出差,一个苏北的县城，居然也开了一座万达广场，周末我去逛的时候，地下停车场找位置找了20分钟，优衣库、肯德基、电影院里全是人，当地的朋友跟我说：“以前我们县城只有老百货，牌子不全，吃饭也没什么连锁品牌，万达来了之后，年轻人周末都往这跑，周边的房价都涨了20%。”
这就是万达现在市值最扎实的支撑：截至2023年底，全国已经有480多座万达广场，其中70%都是轻资产项目，每年的租金收入超过500亿，而且这个收入基本不受地产周期影响，哪怕房价跌了，大家还是要逛商场、吃饭、看电影，只要万达广场还是当地老百姓逛街的首选，这个现金流就永远不会断。
我一直觉得，市值这个东西，纸面数字再好看都没用，有实实在在的现金流支撑的市值才是真的。 2015年万达4800亿市值的时候，里面有太多文旅项目、土地储备的估值，这些东西行情好的时候能卖高价，行情差的时候砸在手里连白菜价都不如，现在的1200亿市值，看起来比巅峰时期少了四分之三，但每一块钱都是靠租金和运营赚来的，健康度不知道比以前高了多少，就像我们普通人上班，看起来月薪两万很风光，但如果是996的互联网岗位，说不定哪天就被裁员了，反而那些月薪一万但是有编制的工作，加上几千块的副业收入，看起来赚的少，实则稳得多，抗风险能力也强得多。
从万达市值的起伏里，普通人能抄到这3个“作业”
我平时看财经新闻,总有人说这些大企业的市值涨跌跟普通人没关系，我反而不这么觉得，万达这十年的市值起伏，其实藏着3个最朴素的生存逻辑，不管你是打工、创业还是理财，都能用得上。
第一个逻辑：永远不要加自己承受不起的杠杆，我表哥2020年的时候看到房价涨，动了炒房的心思，手里只有30万，加了5倍杠杆借了150万，在西安西咸新区买了3套小户型，当时他还跟我说“两年就能翻倍赚200万”，结果2022年房价跌了，他买的房子每平跌了3000多，现在出手连贷款都还不上，去年年底断供了，房子被银行法拍，现在还欠银行200多万，成了失信人，连高铁都坐不了，你看，这不就是当年万达如果不甩卖资产的下场吗？杠杆能帮你快速放大收益，也能让你瞬间一无所有，不管是买房、炒股还是创业，先想好最坏的结果你能不能承受，再加杠杆也不迟。
第二个逻辑：任何时候都要有自己的“现金流基本盘”，我有个做自媒体的朋友，前几年总想着接大额商单赚快钱，有时候一个商单就能赚十几万，但是商单不稳定，有时候连续两三个月都没收入，他天天焦虑得睡不着，后来他看了万达的转型案例，专门花了半年时间做了两个本地生活号，每天更一条本地探店内容，现在每个月靠流量分成和商家团购佣金就能稳定赚3万多，哪怕没有商单，也足够覆盖家里的房贷和生活费，现在他接商单反而更从容了，不想接的广告直接拒绝，再也不用为了钱委屈自己，你看，万达的基本盘是全国的万达广场租金，我们普通人的基本盘就是哪怕你失业、创业失败，也能有稳定的收入养活自己，有了这个基本盘，你才有底气去闯去试错。
第三个逻辑：不要迷信纸面财富，落袋为安才是自己的，2015年王健林当首富的时候，身家2200亿，这里面大部分都是万达的股票，是纸面财富，要是当年他没卖资产降杠杆，现在说不定已经跟许家印一样成了失信人，身家归零还欠一屁股债，我身边很多炒股的朋友，前两年牛市的时候账户浮盈几十万，觉得自己是股神，不舍得卖，结果熊市来了，不仅浮盈亏光了，还套了几十万本金，现在天天盼着解套，其实不管是股票的浮盈、公司的市值，还是老板给你开的高薪offer，只要没落到你口袋里，都不是你的钱，只有拿到手的现金、能随时变现的资产，才是真的属于你的东西。
现在的万达也不是没有隐忧：华润万象城、大悦城这些竞争对手都在抢轻资产的市场，万达商管的上市也经历了好几次波折，未来能不能把市值重新做回高点，还要看它的运营能力能不能跟上，但不管怎么说，万达这十年从巅峰到谷底再爬回来的经历，已经足够给我们所有人上一课了。
其实我们普通人的人生,就跟企业的市值一样：年轻的时候拼的是上升速度，看起来“市值”越高越好，但是到了一定年纪之后，你会发现稳才是最重要的，挤掉水分之后的价值，才是你真正抗风险的底气，毕竟，走得快不重要，走得远，才是真的赢。
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