上周跟做了12年园林小包工头的堂哥在郑州吃烩面,他端着冰啤酒碰杯的时候笑的眼睛都眯成了缝：“你当年劝我拿住的棕榈股份，上周我清了半仓，刚好够给我家老二交郑东新区学区房的首付，剩下的半仓我打算再拿两年，涨了就换个霸道，跌了就当给姑娘存嫁妆。”
作为常年跟踪基建、生态领域的财经写作者，我对棕榈股份的关注其实比堂哥还早5年，看着它从当年民营企业时期深陷PPP项目回款困局、股价跌跌不休，到河南国资豫资控股入主后业务转型、轻装上阵，再到现在成为生态修复、文旅运营领域的头部玩家，这家公司的发展路径，其实刚好踩中了国内近10年城市建设从“盖房子搞绿化”到“提品质做运营”的转型脉络，今天我就结合自己的观察和身边普通人的投资经历，跟大家好好聊聊这只很多散户既熟悉又陌生的股票。
我为什么敢让做工程的堂哥拿住棕榈股份：你得先看懂这家公司的基本盘
很多人对棕榈股份的印象还停留在“就是个种树搞绿化的园林公司”，放在10年前这个判断没错，但放在2024年，这个认知早就过时了。
我先给大家讲个堂哥的真实经历：2019年之前他也接过棕榈的分包项目，那时候棕榈还是广东的民营企业，做了很多地方的市政绿化PPP项目，说白了就是企业先垫钱干活，政府后续分期回款，那时候民企融资成本高，地方财政也紧，堂哥做了一个300万的绿化项目，尾款拖了整整18个月才拿到，他那时候天天吐槽“棕榈下次的项目倒贴钱我都不做”，结果2020年他又接了棕榈在开封的一个文旅配套绿化项目，这次完工不到3个月钱就全部到账了，他特意去问棕榈的现场负责人，才知道2019年河南豫资控股已经成了棕榈的实控人，相当于这家公司从民企变成了河南国资旗下的生态建设平台，融资成本从原来的8%以上降到了4.5%左右，不仅原来的债务问题解决了，接项目的优先级也比原来高太多。
我当时就跟堂哥说,你要是炒股的话可以买点棕榈，原因很简单：你本身就在这个行业里，能第一时间感知到公司的变化，比你听别人瞎推荐什么科技妖股靠谱多了。
我们回头看棕榈的基本盘就能发现,国资入主后的业务调整非常清晰：原来的传统园林工程业务只保留毛利率高、回款有保障的政府重点项目，核心资源全部往两个方向倾斜：一个是黄河流域生态修复、矿山治理这类政策明确支持的生态业务，另一个就是文旅运营、城市更新配套这类能产生长期现金流的业务，2023年棕榈的财报数据也能印证这个变化：全年营收78.6亿元，同比增长12.3%，其中生态修复业务占比42%，文旅运营收入占比已经到了18%，而传统的地产园林业务占比已经跌到了10%以下，归母净利润1.21亿元，同比增长45.7%，这个增速在整个园林行业里都是排得上号的。
我去年去开封玩的时候特意逛了宋都皇城旅游度假区,那个项目就是棕榈全程参与建设和运营的，晚上的清明上河园夜游、周边的民宿集群、特色商业街，周末游客挤得走不动路，现场工作人员告诉我，2023年整个度假区接待游客超过1200万人次，光运营收入就有3.2亿，棕榈能拿30%的分成，这还不算后续的二期、三期项目，你想，原来做工程是干完就拿钱走人，一笔买卖，现在做运营是每年都有稳定的现金流，公司的盈利逻辑早就变了。
从3块拿到5块再跌到2.8：散户持仓的煎熬，只有真正拿过的人才懂
堂哥是2020年11月建仓的棕榈,成本大概3.1元/股，一开始只买了10万股，后来涨点就补点，前前后后投了50万，拿到2021年9月的时候，棕榈最高涨到了5.46元/股，他账户浮盈已经快30万，那时候他天天给我打电话问要不要卖，我跟他说“你要是急着用钱就卖，不急着用就再拿两年，公司的转型才刚开始，现在的涨幅只是国资入主的估值修复，还没到业务兑现的阶段”。
他听了我的话没卖,结果后面就迎来了接近一年的下跌，2022年4月更是跌到了2.82元/股，他不仅把之前的浮盈亏完了，还倒亏10多万，那段时间他工程款也被压了几十万，急得天天给我打电话吐槽“你是不是骗我，这股是不是要退市了”，甚至已经挂了2.8元的卖单准备割肉，最后还是我劝住了他：“你上个月刚接了棕榈在焦作的矿山修复项目，回款比其他公司快那么多，你自己说公司会不会垮？你做工程都知道回款稳的公司差不了，怎么炒股就忘了这个理？”
他后来撤了卖单,现在回头看，那波下跌其实就是散户的恐慌性抛售：2022年上半年疫情反复，文旅项目全部停摆，市场觉得棕榈的文旅业务要黄，再加上当时整个基建板块都在调整，很多散户拿不住就割肉了，我后来看股东数据，2021年高峰的时候棕榈的股东数有20万户，2022年4月跌到最低点的时候只剩12万户，相当于8万散户都在底部被洗出去了。
我一直跟身边的散户朋友说,买行业个股，最好买你自己熟悉的领域，像我堂哥做了十几年园林，他去工地跑一圈就知道棕榈的项目多不多、回款快不快，这就是他的信息优势，比那些只会看K线、听小道消息的散户强太多，但很多人明明有这个优势，却还是拿不住，本质上就是把股票当成了赌桌上的筹码，而不是公司的所有权，你要是真把自己当成公司的小股东，知道公司的业务在越做越好，你会因为短期的下跌就把股权贱卖吗？
棕榈股份的想象空间到底在哪？别只盯着园林工程，看第二增长曲线
现在很多券商给棕榈的估值还是按传统园林公司给的,PE只有20倍左右，我觉得这个估值明显是偏低的，因为市场还没充分定价它的第二增长曲线：运营类业务的长期价值。
我今年3月份去河南焦作出差,特意去看了棕榈做的一个煤矿塌陷区生态修复项目，那块地原来就是个大坑，一下雨就积污水，周边的村民都不愿意靠近，现在棕榈把它改造成了生态公园：上面铺了分布式光伏板，下面是露营地、亲子乐园、采摘园，还有给周边村民建的健身广场，周末的时候周边县城的人都开车过来玩，门票加餐饮、采摘的收入，一个月能有40多万，这个项目棕榈不是干完工程就走，而是签了20年的运营协议，每年都能拿70%的运营分成，你算算，20年下来能有多少收入？而且这个项目还拿到了国家矿山修复的补贴，几乎没有什么前期投入。
这就是棕榈现在的核心竞争力：靠着国资背景拿到地方政府的优质项目，用生态修复的方式把“闲置低效用地”变成能产生现金流的运营资产，既帮地方政府解决了生态治理的问题，又能给地方带来税收、就业，自己还能赚长期的运营钱，这种模式比原来单纯接工程的护城河宽太多了。
除了矿山修复、文旅运营，棕榈现在还在踩两个政策风口：一个是城中村改造，另一个是乡村振兴，今年全国城中村改造的投资规模预计超过1万亿，其中小区绿化、口袋公园、社区商业配套这类项目占比大概20%，棕榈作为河南国资旗下的生态平台，光是河南、山东、湖北这几个中部省份的城中村改造项目，就够它吃好几年的，还有乡村振兴的文旅项目，现在短途游、乡村游的需求爆发，2023年全国乡村游的接待人次超过40亿，同比增长25%，棕榈现在在广东、河南、四川已经落地了20多个乡村文旅项目，后续只要复制成熟的运营模式，这块业务的增速至少能保持30%以上。
我自己做了个测算,如果棕榈的运营类收入占比能在2025年提升到30%，那它的估值逻辑就会从“工程公司”切换到“运营公司”，PE至少能到30倍，对应股价还有50%以上的上涨空间，这还是不算业务超预期的情况。
给普通投资者的3个忠告：买棕榈或者买任何行业股，都要避开这3个坑
我见过太多买棕榈亏了钱的散户,不是因为公司不好，而是因为他们的投资方式错了，在这里我也给大家提3个忠告，不管你买不买棕榈，都能用上：
第一,别听消息炒股，要靠自己的认知赚钱，我见过很多散户买棕榈，是听别人说“这股要炒乡村振兴题材”“有庄要拉”就冲进来了，连棕榈是做什么的、实控人是谁都不知道，一跌就慌，一涨就跑，当然赚不到钱，像我堂哥，他不需要看什么K线，也不需要听什么消息，他去工地问一下棕榈的项目开工率、回款速度，就知道公司好不好，这就是认知变现。
第二,别把短期题材当长期价值，2022年的时候棕榈炒过元宇宙文旅的概念，连续拉了3个涨停，很多人追高进去，后来题材退潮跌了30%，就开始骂公司是垃圾，其实元宇宙只是棕榈给文旅项目做的配套工具，从来都不是它的核心业务，你把题材当价值买，亏了钱能怪公司吗？
第三,别加杠杆买任何股票，堂哥2022年跌到2.8元的时候，差点加2倍杠杆补仓，被我劝住了，虽然我们长期看好棕榈，但短期的波动谁也说不准，要是真加了杠杆，万一再跌10%他就爆仓了，根本拿不到现在的收益，杠杆是把双刃剑，对于普通散户来说，不加杠杆你至少能输时间不输钱，加了杠杆你可能连等的机会都没有。
棕榈股份未来的风险与机会：我对它2024-2025年的判断
最后我也客观跟大家聊聊棕榈的风险和机会,我从来不会推荐大家无脑买任何股票，你得先搞清楚风险在哪，再决定要不要投。
先说说机会：首先是政策红利的释放，今年稳增长的压力不小，基建投资还是稳增长的核心抓手，生态修复、城市更新、乡村振兴都是政策明确支持的方向，棕榈作为国资背景的头部企业，肯定会优先受益；其次是业务转型的兑现，2024年棕榈有12个文旅项目会正式投入运营，运营收入的占比会进一步提升，估值修复的空间很大；最后是国企改革的催化，现在河南国资正在把旗下的文旅、生态资产整合，棕榈作为唯一的上市平台，后续很有可能会有资产注入的预期。
再说说风险：第一个是地方财政的压力，虽然棕榈的项目大部分都是重点项目，回款有保障，但如果地方财政持续紧张，回款速度可能会变慢，影响公司的现金流；第二个是文旅运营的不确定性，要是消费复苏不及预期，或者出现疫情反复之类的黑天鹅事件，文旅项目的收入可能会下滑；第三个是行业竞争加剧，现在东方园林、铁汉生态这些同行也在往生态运营的方向转型，后续的项目竞争会越来越激烈，可能会压低毛利率。
我个人的判断是,如果你是能拿1-2年的长期投资者，现在的棕榈股份是个性价比不错的选择，但如果你是想赚快钱的短线投资者，我劝你别碰，它短期不会有什么暴涨的行情，只会慢慢震荡上行，拿不住的话大概率会亏钱。
回到开头我堂哥的例子,他现在剩下的半仓棕榈，打算拿到2025年再看，他说“我也不懂什么估值不估值，我就知道现在我手上接的棕榈的项目越来越多，回款也越来越快，这样的公司的股票，拿着我放心”，其实投资从来都不是什么复杂的事，你不需要懂太多高深的金融知识，只要买你看得懂的公司，拿得住，大概率就能赚到钱。
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