我上周三去家楼下的银河证券营业厅打交易对账单，刚进门就撞见蹲在门口台阶抽烟的张叔，他是我们小区出名的“老股民”，以前见了我总乐呵呵拽着我问“最近有没有啥稳当的牛股推荐”，那天头都抬不起来，我凑过去才看见他手机亮着的界面，正是*ST凯乐的行情页，股价飘绿停在0.32元的位置,分时线走得像条快要断气的直线。
“还有3天就彻底退市了，我那20万彩礼钱，现在剩不到4000块。”张叔按灭烟头的手都在抖，这句话说出来轻得像叹气，却压得人心里发沉，作为当年踩中“专网通信骗局”最惨的上市公司之一，凯乐科技的终局现在已经明明白白摆在这里：截至2024年6月17日，凯乐科技的退市整理期仅剩最后3个交易日，6月20日将被正式摘牌，之后会转入全国中小企业股份转让系统（也就是大家常说的老三板）挂牌转让，12.13万户股东的财富，跟着这家曾经的“量子通信第一股”一起,几乎被碾成了灰。
最新盘面梳理：3天后正式摘牌，现在的凯乐还有多少“余温”？
先给大家把最新的消息捋得明明白白，避免还有人搞不清情况盲目往里冲。 凯乐科技的退市整理期从2024年5月29日开始，总共15个交易日，截至6月17日已经走完了12个，剩下的3个交易日结束后，沪市就再也没有这只股票的代码了，整理期内股票涨跌幅限制是20%，从进入整理期第一天的1.12元开盘，到6月17日收盘报0.31元，12个交易日累计跌幅已经超过72%，每天成交额基本维持在300万到500万之间，参与交易的基本都是零散资金，没有任何机构进场的痕迹。 我特意去查了凯乐科技最新的基本面公告，现在这家公司可以说已经是个“空壳”：截至2023年年报，公司总负债237亿元，净资产为-189亿元，之前的主营业务光缆、通信设备生产线早就停工了，核心资产包括土地、厂房、专利，甚至连办公楼都已经被法院拍卖用来抵债，现在公司剩下的员工不到30人，连年报的审计机构都给出了“无法表示意见”的审计报告，说白了就是账烂到都没法查了。 很多人还在问“有没有可能最后时刻出利好不摘牌？”我可以明确给个结论：不可能，凯乐科技触发的是多重退市条件：连续两年净资产为负、连续两年审计报告非标、股价连续20个交易日低于1元，三条红线全踩，没有任何缓冲的余地，证监会的退市决定已经下来了，不可能再有反转。 我身边有个刚入市半年的00后同事小李，上周还偷偷买了1000块钱的凯乐科技，美其名曰“赌一把，万一有奇迹呢？1000块钱亏了也不心疼，要是重整成功回A股，那就是10倍甚至100倍的收益”，我得知之后直接劝他第二天就卖了，这种“奇迹”发生的概率,比你出门被雷劈三次还低。
从200亿市值白马到几毛钱退市，凯乐的“骗局”是怎么套住12万人的？
很多年轻的股民可能不知道，凯乐科技当年也是被券商研报吹上天的“明星股”，套住的不仅是张叔这样的普通散户，甚至还有不少公募基金都踩了坑。 时间倒回2017年，那时候凯乐科技还是个做普通通信光缆的传统企业，业绩不温不火，市值也就三四十亿，赶上那两年量子通信、军工通信的概念炒得火热，凯乐科技的实控人动了歪心思，搭上了“专网通信骗局”的主犯隋田力，开始给自己包装“量子通信第一股”的人设。 他们的造假逻辑其实非常简单：隋田力控制了上下游几十家空壳公司，先让凯乐科技向隋田力控制的上游公司采购“专网通信设备”，凯乐要先垫付100%的货款，之后再把生产出来的“设备”卖给隋田力控制的下游公司，整个过程中根本没有真实的货物，全是走账，凭空给凯乐科技虚增营收和利润。 就靠这种左手倒右手的把戏，凯乐科技的营收从2017年的50多亿，一路涨到2020年的200多亿，净利润从2亿涨到10亿，股价也从最低的5块钱，一路涨到2020年8月的25.68元，市值最高超过200亿，当时十几家券商发布研报吹它是“军工通信龙头”“量子通信赛道核心标的”，到处都在传它拿了军方的保密订单，未来业绩还要翻三倍。 张叔就是那时候进场的，2020年10月，他听一起跳广场舞的老伙计说“凯乐有内部消息，年底要涨到40”，咬咬牙把攒了5年准备给儿子结婚的20万彩礼钱，以15.8元的价格全仓买了凯乐科技，他连财报都没看过一眼，甚至不知道“专网通信”到底是个啥东西，就这么稀里糊涂当了接盘侠。 2021年7月，隋田力的专网通信骗局爆雷，凯乐科技首先公告“有45亿的应收账款收不回来”，之后雷越爆越大，最后查实几年间累计虚增营收超过512亿，虚增利润超过60亿，是A股历史上数得上的造假大案，之后就是连续30多个跌停，股价一路跌到1块钱以下，*ST、退市风险警示的帽子戴了一层又一层，直到现在走到终局。 我个人一直觉得，凯乐这种公司的存在，就是A股市场的耻辱，它不是经营不善退市的，是纯粹靠造假、靠蹭热点、靠联合机构做市值管理，硬生生把12万散户的钱给骗走了，更可气的是，很多散户到现在还在骂“监管不力”，但你回头看，凯乐爆雷之前的财报破绽非常明显：应收账款占营收的比例超过80%，经营现金流连续三年为负，这么明显的造假信号，只要你花10分钟翻下财报就能发现，可惜太多人只愿意听消息，不愿意做功课,踩坑真的是迟早的事。
有人抄底赌重整，有人割肉认亏，12万股东的两种选择
我最近在凯乐科技的股民交流群里蹲了快一周，发现里面的12万股东基本分成了两派，心态差异大到像在两个世界。 第一派是像张叔这样的深度套牢盘，基本都是2020年、2021年高位进场的，持仓成本最少也在5块钱以上，现在股价3毛多，就算割肉也剩不下什么钱，大部分都打算拿着不动，等着到老三板之后看有没有重整的机会，“反正钱已经亏没了，就当扔了，万一哪天重整成功回A股，说不定还能回本”是他们最常说的话。 另一派就是我同事小李那样的投机者，拿个几千块甚至几百块进场，美其名曰“以小博大”，赌的就是凯乐科技能重整成功，按照老三板重整成功的股票的涨幅，最少也能翻10倍，“亏了就是一顿饭钱，赚了就是大红包”。 但我今天要明确说下我的个人观点：无论你是套牢盘还是想投机的新手，现在赌凯乐科技重整，都是非常愚蠢的选择。 凯乐科技的负债窟窿实在太大了，237亿的负债，负189亿的净资产，没有任何能盈利的核心资产，没有主营业务，你要是投资人，你会愿意花几百亿填这个窟窿吗？之前凯乐科技已经尝试过两次预重整，前后有11家意向投资人过来尽调，最后全都跑了，就是因为这个烂摊子根本没人接得起。 就算真的有投资人愿意接，重整的流程最少也要3到5年，而且老三板的股票流动性极差，有时候一天都成交不了几笔，你想卖都卖不出去，就算最后重整成功，能不能回A股还是未知数，这么高的时间成本和机会成本，真的值得你赌吗？ 我昨天劝小李把那1000块钱的凯乐卖了的时候跟他说：你觉得1000块钱不多，亏了也无所谓，但这种投机心态才是最可怕的，这次你拿1000块赌对了，下次你就敢拿1万、10万去赌别的退市股，你总觉得自己运气好，可你只要赌错一次，就可能把之前赚的全赔进去，股市里最惨的从来不是一开始就亏钱的人，是那些靠运气赚了点钱，就觉得自己是股神的人,最后一定会靠实力把钱全亏回去。
凯乐给所有散户提了个醒：这3种股票千万别碰
张叔上周已经把手里的凯乐科技卖了，3900多块钱，他给刚出生的小孙子买了份教育保险，他说“就当这5年班白上了，以后再也不听什么内幕消息买股票了，踏实过日子比啥都强”，我看着他挺感慨的，12万股东里，有多少个像张叔这样的普通人？他们攒了一辈子的血汗钱，就这么被骗子公司卷走了，连个水花都没溅起来。 作为财经写作者，我见过太多这样的悲剧，今天借着凯乐的事，给所有散户提3个醒，这3种股票你千万别碰，能帮你躲开90%的坑： 第一，什么热就蹭什么热点的股票别碰，前两年元宇宙火了就改名叫“元宇宙”，今年AI火了就说自己要布局大模型，过两天量子通信热了又说自己是行业龙头，这种公司本质上根本不想好好经营，就是想蹭热点炒股价割韭菜，凯乐就是最典型的例子。 第二，财务有疑点的股票别碰，记住三个信号：应收账款占营收比例超过50%、经营现金流连续两年为负、审计报告出非标意见，只要占了一个，你就要小心，三个全中直接拉黑，不管它涨得再好都别买。 第三，别人给你推的“内幕股”“十倍股”别碰，你就想一个道理：真有稳赚不赔的内幕消息，人家为啥不自己闷声发大财，要告诉你一个素不相识的人？那些给你推牛股的人，不是想赚你的服务费，就是想找你当接盘侠，张叔就是听了所谓的“内部消息”，才把彩礼钱都亏进去的。 凯乐科技的故事再过3天就彻底在A股落幕了，但A股里像凯乐这样的公司还有不少，像张叔这样的散户也还有很多，我一直说，股市从来不是给普通人实现一夜暴富的地方，你永远赚不到你认知以外的钱，如果你抱着“碰运气”“赌一把”的心态进来，最后大概率只能是被收割的韭菜。 希望凯乐的教训，能让更多人醒过来，也希望所有散户都能记住：炒股最重要的不是赚多少钱，是先学会怎么不亏钱，别把自己的血汗钱,白白扔给这些骗子公司。
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