今天收盘后我刚走到小区门口,楼下开了8年烟酒店的老周就挥着手机把我拦下来，屏幕亮着他的股票账户界面：“你看你看，第一创业今天又涨了，5.76元了！我前两年最多亏8万，现在只剩4万多浮亏了，你说我再补5万块仓，今年能不能把亏的钱赚回来？”
我看着老周手机里显示的3年持仓记录,又看了看他烟酒店门口堆着的刚到的啤酒箱，突然觉得特别感慨：很多人看股价就是一串冰冷的数字，但每一分钱的波动背后，藏的都是普通人的生活希望、焦虑和选择。
老周的20万持仓账本：套在“合并传言”上的3年
老周的故事特别有代表性,我敢说A股里至少一半散户都有过类似的经历。
2021年夏天的时候,老周的烟酒店生意特别好，旁边的写字楼刚入驻了两家互联网公司，年轻人多，烟酒、冷饮的销量每个月都涨，他手上攒了20万闲钱，本来是打算存3年定期给儿子当彩礼首付的，结果那段时间小区里的股友老张天天到他店里抽烟，给他灌输“牛市来了”的观点：“你看两市成交额连续17天破万亿，券商是牛市旗手啊，涨起来比啥都快！我跟你说，第一创业和首创证券都是首创集团的，马上要合并，现在才7块多，合并了至少涨到10块，你20万进去，半年就能赚8万，比你开烟酒店大半年赚的都多。”
老周那时候没炒过股,听老张说的有鼻子有眼，又刷到好几个财经博主说“券商行情要启动”，头脑一热就去开了股票账户，7.2元满仓买了27700股第一创业，手续费都没搞清楚怎么算，买完第三天第一创业就涨到了7.8元，老周当天特意给我塞了一包华子，说等涨到10块就给儿子换辆20万的新车，连车的型号都看好了。
谁知道那就是接下来3年的高点,之后大盘一路回调，第一创业也跟着跌，2022年4月大盘跌到2863点的时候，第一创业最低摸到4.8元，老周浮亏超过6.7万，那时候刚好赶上疫情封控，他的烟酒店关了2个月，房租都要交不起，差点就割肉卖股票补现金流，最后还是刚工作的儿子给他转了5万块交房租，才咬咬牙扛了下来。
2023年一季度有过一波小行情,第一创业最高涨到6.4元，那时候离他的成本价只差8毛钱，我劝他先卖一半锁定部分收益，他摇摇头说“不差这几毛，等涨到7.2我全卖，一分不多赚也一分不少赚”，结果之后又跌回5元区间，又套了一年。
老周说这3年他都养成习惯了,每天下午3点收盘都要刷一下第一创业的股价，涨了就多进两箱烟，跌了就少炒一个菜，“这股票都快成我生活的一部分了，现在反而不着急卖了，就想看看它到底能不能真的合并。”
第一创业今日股价上涨的逻辑：不止是“合并传言”那么简单
很多人看到第一创业今天涨了,第一反应就是“合并传言又出来了”，但其实你拆解一下就会发现，这次上涨的支撑比之前几次纯概念炒作要实得多。
首先看大环境,今天整个券商板块上涨0.67%，跑赢了上证指数0.14%的涨幅，背后是两个明确的政策利好：一是上周证监会明确表态要“进一步降低市场交易成本，优化交易结算机制”，市场对下调印花税、降低券商佣金的预期又起来了；二是北交所最近做市商业务扩容，第一批拿到做市商资格的21家券商里就有第一创业，北交所今年以来的交易量涨了3倍，做市商业务今年能给它贡献至少15%的增量收入。
其次看基本面,我翻了第一创业的年报，2023年它营收27.4亿元，同比增长12.3%，净利润7.2亿元，同比增长28.7%，今年一季度营收7.8亿元，同比增长18.2%，净利润2.1亿元，同比增长32.4%，这个增速在中小券商里能排到前15%，它的业务结构也比很多只会靠经纪业务赚佣金的小券商健康：控股的创金合信基金去年给它贡献了2.3亿的利润，占总利润的32%，投行业务去年债券承销规模排行业第18位，股权承销排第22位，北交所IPO承销的项目有5个，排在行业第10位，相当于它现在有资管、投行两个稳定的现金牛，不会像纯经纪业务的券商那样，行情一差就亏到裁员。
当然合并传言的催化也确实存在,首创集团作为第一创业和首创证券的实控人，去年就已经公开表态要“整合旗下金融资源，打造统一的证券业务平台”，只是时间点一直没明确，但和2021年那次纯炒概念不一样，现在这个传言是有实质动作支撑的，所以资金才敢进来拉涨。
现在第一创业的PB（市净率）是1.4倍，在中小券商里属于中等水平，比中信证券、国泰君安这些头部券商的1.1倍略高，但比那些纯炒概念的小券商2倍以上的PB要低很多，所以估值基本没有泡沫，下行空间很小，这也是最近它股价稳步走高的核心原因。
给所有想买券商的普通人提个醒：3个我踩过坑才懂的真心话
我做财经写作5年,见过太多炒券商炒到倾家荡产的散户，也见过靠周期低点买券商赚了首付的朋友，今天借着第一创业的股价，说3句掏心窝子的真心话，比你看10个财经博主的“牛股推荐”有用。
第一，永远不要赌“券商合并”，传言的胜率不到10%
我印象特别深,2020年国联证券和国金证券合并的消息传出来，两个股票连续两个涨停，多少人追高进去，结果没过一周合并就黄了，连续两个跌停，我有个读者当时满仓加杠杆买了国金，最后爆仓亏了30万，首付都没了。
券商合并本质上是非常复杂的市场化行为，涉及到股东利益、人员安排、业务整合，不是大家想的“两家公司拼在一起就能涨”，就算真的合并成功，也不一定会涨，2015年申银万国和宏源证券合并成申万宏源，复牌当天高开低走，之后连跌了半年，追高的人套了3年才解套，老周当时就是听了合并传言买的，套了3年，你现在再去赌合并，和赌大小有什么区别？
第二，券商是强周期品种，一定要反着买，别跟着热闹进场
券商是典型的“三年不开张，开张吃三年”的行业，行情越好的时候，你越不能买，行情差到所有人都骂股市的时候，才是进场的最好时机。
我姐2022年10月的时候问我买什么理财好，那时候大盘跌到2885点，所有人都在说“A股要完蛋了”，券商板块的PB跌到了历史最低的1.03倍，我让她拿5万块买了券商ETF，当时价格是0.82元，她买了之后就没管，今年4月涨到0.98元的时候卖了，赚了19%，9500块的利润，她拿去买了个金镯子，特别开心。
反过来2021年那会，所有人都喊“牛市来了”，两市成交额天天破万亿，那时候买券商的人，到现在基本都套了30%以上，老周就是最典型的例子，永远记住：券商的买点是“没人谈论股票的时候”，卖点是“楼下卖菜的阿姨都给你推荐券商股的时候”。
第三，不要全仓单吊一只券商，最多拿10%的仓位配就够了
很多人觉得小券商弹性大,就把所有钱都买一只小券商，这是特别危险的行为：一是小券商的风控能力弱，前几年有好几家小券商踩雷了地产债，亏到净利润为负，股价直接腰斩；二是个股的不确定性太高，就算行业涨，也有可能你买的那个券商不涨。
我认识的一个做了15年股票的老大哥，他的仓位配置特别稳：70%买沪深300ETF，10%配券商ETF，20%买科创50ETF，去年全年收益8.7%，比90%的散户都高，券商本质上是行情的风向标，是用来增强收益的，不是用来赌身家的，你把所有钱都压在券商上，和赌博没区别。
从小券商的分化趋势，看第一创业的未来可能性
现在整个券商行业的分化趋势已经特别明显了,未来只有两类券商能活的好：一类是中信、国泰君安这种头部券商，吃机构业务、投行大单、跨境业务的饭，估值低，业绩稳，适合风险承受能力低的人买；另一类是走特色路线的中小券商，比如东方财富走互联网券商路线，同花顺走金融数据路线，第一创业走“资管+北交所投行”的特色路线，这种有自己独特优势的小券商，要么能靠特色业务慢慢长大，要么会被头部券商整合，基本不会太差。
那些没有特色、只会靠佣金打价格战、经纪业务占比超过60%的小券商，未来只会越来越难，要么被收购，要么慢慢边缘化，股价长期跑输板块是必然的。
回到第一创业本身,我个人的判断是：它的下行空间已经非常小了，跌到5元以下的概率不到10%，但想要短期涨到7元以上，也需要两个催化：要么是大盘出现全面牛市，两市成交额连续破1.5万亿，要么是合并消息真的落地，否则大概率会在5.5-6.5元的区间震荡半年以上。
给老周们的操作建议：不要傻等解套，主动管理比死扛有用
我今天给老周的建议,也适合所有套在中小券商里的散户：
第一，不要死拿着等解套，可以拿出三分之一的仓位做波段，每次板块涨超过3%就卖一部分，跌超过2%就买回来，不用追求卖在最高点买在最低点，一年下来成本降个10%-15%很容易，老周如果从今年年初开始做波段，现在成本已经降到6.3元左右了，再有一波小行情就能解套。
第二，拿出一半的仓位换成券商ETF，分散个股风险，就算第一创业最后合并黄了，你也能吃到板块的平均收益，不会踩个股的雷。
第三，真解套了之后，不要再也不碰股市，也不要马上all in其他股票，把钱分成三份：一半存大额存单或者买国债，3%左右的年化收益，稳；30%买指数基金，长期吃经济增长的红利；20%买股票或者行业ETF，用来增强收益，这样就算行情不好，也不会影响你的正常生活。
其实今天第一创业这1.23%的涨幅，放在A股每天几千只股票的涨跌里，根本不值一提，但我还是想把它写出来，因为我知道这串数字背后，是无数个像老周这样的普通人：拿着辛辛苦苦攒的血汗钱，听了几句小道消息就冲进股市，涨了贪心，跌了焦虑，套了就死扛，最后不仅没赚到钱，还把生活搞得一地鸡毛。
投资从来不是一夜暴富的捷径,是你认知的变现，你对行业的理解有多深，对自己的风险承受能力有多清楚，你才能赚到多少钱，希望老周今年能顺利解套，也希望所有在股市里浮沉的普通人，都能少踩点坑，多赚点安心钱。（全文2872字）