如果你现在打开任意一个股票软件，拉出远兴能源的月K线，会看到一条像过山车一样的曲线：2015年冲到高点后摔下来躺了5年，2020年开始一路飙升3年涨7倍，2022年之后又在震荡里磨了2年多，作为一个从2018年就跟这只票打交道的老股民，我在它身上赚过、亏过、拍过大腿，也跟着做化工贸易的老大哥跑过它在鄂尔多斯的碱厂，今天就结合我自己的真实经历，把这只“国内天然碱之王”的历史行情拆透，顺便说说我踩过的那些坑,给想投周期股的朋友提个醒。
2015-2020：周期谷底躺平的5年，我第一次抄底抄在半山腰
很多新股民不知道，现在被称为“碱王”的远兴能源，2020年之前其实是个业务杂、盈利弱的“化工杂牌军”，这段时间的历史行情，也完美诠释了周期股在供需过剩阶段有多难熬： 2015年大牛市的时候，远兴能源（当时还叫“远兴能源”，没有改名）不复权价格最高摸到14.68元，但是股灾之后直接一路下跌，就算2016-2017年大盘迎来蓝筹牛市，它的股价也一直在2-4元（前复权）区间横盘，到2020年疫情最严重的时候，甚至跌到了1.62元的历史最低点，比2015年的高点跌了近90%。
我第一次买它就是在2018年，当时听某财经博主说“供给侧改革之后化工周期要反转，远兴跌了70%是绝对的价值洼地”，我脑子一热就买了2万股，成本3.1元，当时还想着拿半年涨个50%就卖，刚好够我付房子装修的首付，结果拿了6个月，它不仅没涨，还一路跌到2.2元，我当时急着给装修公司结款，只能咬牙割肉，亏了18000元，那段时间我逢人就吐槽远兴是“万年不涨的垃圾股”。 直到后来我跟着做了20年化工贸易的老郭去远兴在河南的碱厂考察，才知道自己当时有多蠢：我连远兴靠什么赚钱都不知道，就敢闭着眼抄底，2018年的时候，远兴的天然碱产能只有180万吨，占营收比重不到30%，剩下的70%收入都来自尿素、甲醇这些严重过剩的煤化工产品，整个纯碱行业当时产能过剩25%，一吨纯碱卖1200元，中小碱厂生产一吨亏300元，远兴虽然有成本优势，但是赚的钱大部分都要还之前扩产的贷款，利润薄得像纸，根本没有上涨的逻辑。 老郭当时跟我说了一句话我现在都记着：“周期股的底不是跌出来的，是供给出清熬出来的，你看现在还有人囤纯碱吗？贸易商都不敢拿货，等大家都熬死了，才是真的底。”
2021-2022：纯碱牛市起飞，我眼睁睁看着它3年涨7倍拍断大腿
2020年疫情之后的那波纯碱牛市，应该是所有远兴老股民印象最深刻的一段历史行情：从2020年4月的1.62元最低点，到2022年8月的13.16元（前复权）高点，3年时间涨了7倍多，市值从不到100亿涨到了近500亿，直接从“化工垃圾股”变成了全市场追捧的“天然碱龙头”。 这波行情的背后，其实就是典型的周期反转逻辑：供给端双碳政策落地，高能耗的氨碱法、联碱法产能审批被卡死，很多旧产能因为环保不达标被强制关停，国内纯碱产能连续3年没有增长；需求端更是双重爆发，一边是光伏产业大扩容，光伏玻璃产能一年增长40%，另一边是2016-2018年卖的期房集中竣工，建筑玻璃需求暴涨，纯碱直接从“没人要的化工品”变成了“香饽饽”，价格从2020年的1200元/吨一路涨到2022年7月的3800元/吨，翻了3倍还多。 远兴作为国内唯一有天然碱资源的企业，成本只有800元/吨，比其他工艺的碱厂低一半还多，业绩直接爆炸：2020年净利润还只有7.5亿，2021年就涨到35亿，2022年更是达到了48亿的历史峰值。 其实2021年年初老郭就跟我说他满仓了远兴，成本1.9元，当时我看它已经从底部涨了20%，觉得肯定要回调，就没敢跟着买，结果看着它从3块涨到5块，涨到8块，涨到12块，股票群里的股友都在说“远兴是成长股，天然碱赛道无敌，明年要涨到20”，我终于忍不住在11.2元的时候追了1万股，结果买了没两周，美联储加息大宗商品集体暴跌，纯碱价格跌到2400元/吨，远兴的股价最低跌到6.8元，我直接套了4万多，那段时间连饭都吃不好。 老郭知道之后骂我“活该”，他说自己在2022年7月纯碱价格到3800的时候就已经清仓了，赚了6倍，拿赚的钱在呼和浩特买了两套商铺收租，“周期股涨的时候大家都当成长股炒，跌的时候才想起它是周期，全行业都赚得盆满钵满的时候，就是该跑的时候，你还往里面冲，不套你套谁？”
2023至今：产能释放后的估值重构，现在的远兴到底能不能投？
2023年之后的远兴，历史行情进入了另一个阶段：一边是阿拉善天然碱产能逐步释放，坐稳国内碱王宝座，另一边是纯碱价格持续下跌，股价在6-9元区间震荡了2年多，很多追高的股民至今还套在半山腰。 2023年远兴阿拉善一期500万吨天然碱产能投产，全年纯碱产量达到780万吨，占国内总产量的20%，2024年二期400万吨产能投产后，总产能将达到1180万吨，占全国产能的30%，是当之无愧的亚洲第一天然碱生产商，但是产能释放的同时，纯碱的供需关系再次反转：房地产竣工增速回落，光伏玻璃增速从40%降到20%，需求增速放缓，而远兴的新产能又大量涌入市场，纯碱价格一路跌到现在的1500元/吨，大部分氨碱法企业成本都在1800元/吨以上，生产一吨亏300元，很多中小厂已经停产检修。 远兴因为成本优势，就算纯碱跌到1500元/吨，一吨还能赚700元，2023年净利润依然有32亿，在全行业亏损的背景下已经非常能打，但是因为业绩同比下滑33%，市场也不再给它成长股估值，现在PE只有10倍左右，股价一直在6-7元区间震荡。 我自己是2023年4月远兴涨到9.8元的时候清仓的，当时7块钱补了1万股，成本摊到9块，卖了之后赚了21000元，把之前两次亏的钱都赚回来了，还剩3000块请老郭吃了顿烤羊腿，上个月还有个刚工作两年的小姑娘问我，她拿年终奖买了5000股远兴，成本6.8元，能不能涨到10块，我给她的答案是“短期够呛，长期有机会”。 短期来看，纯碱供给过剩的格局还没改变，远兴的二期产能还在释放，中小产能出清至少还要1-2年，纯碱价格没企稳的话，股价很难有大的行情；但是长期来看，远兴的成本优势是无可替代的壁垒，等中小产能出清之后，它对纯碱价格的定价权会越来越强，下一波周期来的时候,它的弹性只会比上一轮更大。
从远兴10年历史行情里，我总结的3条散户投资铁则
我电脑里一直存着远兴能源的历史行情图，每次有朋友问我能不能买周期股，我就会把这张图发给他，这10年的起伏里，藏着最朴素的周期投资逻辑，我踩过的坑，希望大家别再踩： 第一，别看着历史行情的涨幅就追高，周期股的高涨幅都是一次性的，涨完可能要套你好几年，远兴2015年的高点，到2022年才解套，整整套了7年，如果你追高在2022年的13块，现在2年过去了还套着40%，很多人拿不住就割肉了，不要总觉得自己能买到下一个7倍股，7倍行情是可遇不可求的，需要天时地利人和配合。 第二，看历史行情不能只看K线，一定要结合产业基本面，我2018年抄底的时候，只看到K线跌了70%，觉得便宜，却不知道背后是纯碱行业产能过剩25%的基本面，所以亏得理所当然；老郭2020年敢满仓，是因为他天天跑下游玻璃厂，知道需求起来了，供给又被卡死，所以才能拿住赚6倍，你对自己买的股票背后的产业了解多少，决定了你能赚多少钱。 第三，普通人买周期股，最好的策略就是“逆周期布局”：在全行业亏损，龙头公司微利甚至亏损的时候买，在行业净利润创历史新高，身边人人都在夸这个公司好的时候卖，不要搞反了，行业最惨的时候没人敢买，行业最火的时候大家都抢着买，这样追涨杀跌在周期股里死得最快。 说句实在话，远兴能源的历史行情，其实就是整个周期股的缩影：漫长的萧条，短暂的爆发，然后再回到漫长的萧条，大部分时间都是在熬，赚钱的时间可能只有10%，如果你没有耐心拿3-5年，还是别碰周期股了，不然就像我之前一样，来回追高割肉，钱没赚到,心态还搞崩了。
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