我先跟大家唠个真人真事，上个月回甘肃兰州老家串亲戚，我二舅拽着我蹲在他家阳台抽了半小时烟，烟蒂扔了一地，全程都在念叨600720祁连山，二舅干了20年装修建材供应，跟甘肃当地的水泥厂打了半辈子交道，2022年听说祁连山要重组，跟着工地的工友一起凑了12万进去，13块的成本追的涨停，后来跌到9块割了半仓给儿子凑首付，剩下的半仓拿到现在，眼看2024年重组过会又涨到12块没卖，现在又跌回10块出头，浮亏快2万，他皱着眉头问我：“你说这祁连山，我到底是该割了还是再拿拿？人家都说重组完能涨到20，是不是真的？”
其实最近两个月问我祁连山的粉丝少说也有三四十个，有人把它当“重组暴富概念股”，说要全仓搏一把翻倍；有人骂它是“扶不起的水泥股”，拿了3年还亏30%，作为跟踪基建周期股快5年的写作者，今天我就跟大家掰开揉碎了聊这只股票，没有晦涩的术语，全是实在话,看完你自己就能判断要不要碰。
先给不了解它的人唠透：600720祁连山的“基本盘”到底是什么？
很多人听说祁连山都是因为重组，甚至不知道它原本是干什么的，我先给大家补个基础课：祁连山是根正苗红的西北水泥龙头，扎根甘肃青海两省快70年，甘肃省内水泥市占率超过40%，青海也有30%，说白了你在甘肃青海修公路、盖房子、建光伏站,用的水泥大概率是它家的。
我二舅跟我说，2021年的时候祁连山的水泥厂门口拉货的卡车能排2公里远，那时候西北大基建刚启动，光伏风电基地、兰张高铁、沿黄高速这些项目扎堆开工，水泥价格从每吨300块涨到480块，祁连山那年净利润赚了20亿，股价最高摸到过21块，那时候二舅给周边几个光伏站项目供辅料，每次去祁连山的厂里拉货，销售都拽得不行，要先打款才能排到货，也是那时候他身边的工友都开始买祁连山的股票，“厂子生意这么好，股票肯定涨”,几乎是所有老兰州人对这只票的第一印象。
但是2022年之后地产行业下行，民用水泥需求掉了快30%，祁连山的业绩也跟着坐滑梯，2023年净利润只剩下3.2亿，同比跌了快60%，股价也跟着跌到8块多，要不是后来出了重组的消息，它现在可能就是一只跟着地产周期上下波动的普通水泥股,市值也就七八十亿撑死。
这里我先给大家说第一个我个人的判断：如果你是冲着“水泥股”去买祁连山，我劝你趁早打消念头，现在全国水泥产能过剩是明牌，西北虽然有基建托底，但是需求增量也就每年10%左右，撑不起水泥股的估值上涨，现在整个水泥板块的PE也就8倍左右，祁连山现在的市值已经比同规模的水泥股高了30%，这多出来的部分，全是市场给“重组”的预期溢价。
从“卖水泥”到“做设计”，祁连山的重组到底是馅饼还是陷阱？
很多人对祁连山的重组只有一个模糊的概念：“把水泥业务卖了，换成设计院，以后就是科技股了”，我把重组的来龙去脉给大家说清楚，你自己就能判断有多少水分。 这个重组预案是2022年4月出的，方案很明确：把祁连山手里所有的水泥资产全部置出给中国建材，然后置入中国交建旗下的6家设计院，包括中交公路规划设计院、中交第一公路勘察设计院这些行业顶流，重组完成之后，祁连山就从卖水泥的变成国内顶尖的基建设计服务商，实控人也从中国建材变成中国交建，以后的主营业务就是给公路、桥梁、港口、海外基建项目做设计咨询。
消息出来之后祁连山连拉3个涨停，从8块直接涨到13块，最高摸到15.18元，很多追高的散户就是那时候进去的，包括我二舅，但是之后股价就一路阴跌，最低跌到8.12元，为啥？因为重组进度太慢了，从预案出来到证监会审核通过，整整用了2年多，中间好几次传出“重组叫停”的谣言,很多散户熬不住就割肉走了。
2024年6月，祁连山的重组正式通过证监会审核，现在就剩最后的资产交割，很多大V又开始吹“重组完成市值必破200亿，股价能到20”，这里我要给大家泼盆冷水，先给大家算个账：这次置入的6家设计院2023年的净利润合计是11.7亿，2024年一季度净利润同比增长12%，现在国内同类型的基建设计公司，比如中设集团、苏交科，PE估值也就12-15倍，就算给中交系央企的身份加20%的估值溢价，合理估值也就18倍PE，对应市值大概是210亿？不对，我再给你抠个细节：重组之后祁连山的总股本是14.7亿股，按照15倍PE算，合理市值是175亿左右,对应股价大概是12块钱。
你没看错，现在祁连山的股价是10.5元，其实已经反应了80%的重组预期，所谓的“翻倍行情”根本就是无稽之谈，除非未来中交设计的净利润能每年增长20%以上，才能撑得起更高的估值。 这里我给大家说个我身边的例子：我发小2020年毕业就进了这次置入的中交一公院，去年被派去沙特做新城基建的设计项目，他跟我说现在他们院的海外订单已经排到2027年了，2023年他们部门的绩效比2022年涨了35%，今年上半年海外订单占比已经超过40%，这也是我对重组后祁连山唯一看好的点：它手里的海外基建订单，尤其是一带一路沿线的项目，未来3年的增长确定性很高,这也是它和国内其他设计公司最大的区别。
但是你也要注意风险：首先重组虽然过会了，但还没完成资产交割，万一中间出什么幺蛾子，之前就有过央企重组最后临门一脚失败的案例，到时候股价肯定要跌回水泥股的估值，也就是8块钱左右，你要是10块钱进去，浮亏就是20%；其次就算重组完成，万一海外订单不及预期，业绩增速只有5%，那估值还要往下掉，最多也就值10块钱,你根本赚不到钱。
普通散户买祁连山之前，一定要先想清楚这3个问题
我从来不会劝人买或者卖某只股票，但是我会把你买之前要搞懂的问题列出来，你要是能答得上来，能承受对应的风险，那你就买，要是答不上来,我劝你别碰。
第一个问题：你是做短线还是做长线？
如果你是做短线炒重组预期，那我告诉你，现在已经不是最好的入场点了，A股向来有“利好落地就是利空”的传统，2022年那波炒重组的资金，现在已经赚了快50%，就等重组落地的消息出来之后出货呢，你要是现在进去，很可能接最后一棒，我身边就有个朋友，2023年炒某军工股重组，停牌前一天追进去，结果重组落地当天股价高开低走，当天就亏了15%，拿了半个月亏了30%才割肉。 如果你是做长线拿个3年以上，那你要考虑的是，中交设计未来3年的业绩能不能保持15%以上的增速？如果能，那现在10块钱的价格不贵，拿3年大概率能赚50%以上，如果不能,那你还不如买沪深300指数基金。
第二个问题：你能承受多大的亏损？
祁连山现在的不确定性还是有的，要是重组出问题，股价跌到8块钱，你能接受20%的浮亏吗？要是大盘跌，它跟着跌到9块，你能拿得住吗？我二舅当时就是全仓进去，跌了20%的时候急得每天睡不着觉，最后割肉割在了最低点，要是他当时只用10%的仓位买，根本就不会那么焦虑。 我给所有散户的建议永远是：单只股票的仓位不要超过你总仓位的10%，哪怕你再看好它，也别all in，毕竟股市里什么意外都可能发生，你赌对10次，只要赌错1次,就可能把之前赚的全部亏回去。
第三个问题：你有没有自己的交易纪律？
很多人买祁连山本来是想做短线赚个10%就走，结果赚了10%还想赚20%，最后被套住了又安慰自己是“做长线”，这种人10个有9个是亏的，如果你是做短线，就一定要设好止盈止损，比如赚15%就卖，跌10%就割，不要恋战；如果你是做长线，就设好加仓点，比如跌到9块加一次，跌到8块再加一次,不到目标价不卖。
我对普通散户买祁连山的3个掏心窝子建议
最后我给大家说3个实在建议，都是我跟踪这只股票2年多总结出来的，适合90%的普通散户： 第一，如果你风险承受能力低，就等重组完全落地之后再买，等资产交割完成，首份年报出来，你看看它的业绩增速到底有多少，那时候虽然可能少赚10%的重组溢价，但是胜在安稳，不用担惊受怕等消息，适合拿不住票的散户。 第二，如果你风险承受能力高，想搏一波重组行情，最多拿你仓位的10%买，而且现在不要追高，跌到10块以下再分批买，涨到12块就止盈，不要贪多，毕竟现在的价格已经透支了大部分预期，赚个20%就走已经很不错了。 第三，别听大V吹什么“重组必翻倍”“中交设计是下一个茅台”，全是扯淡，我见过太多炒重组的散户，最后都是因为贪多被套，祁连山本质上就是一只周期股，不管是之前的水泥还是之后的设计，都是跟着基建周期走的，不可能一直涨,更不可能变成什么白马股。
上个月我给我二舅的建议是，他手里剩下的半仓，要是拿得住就拿到重组落地，要是拿不住现在逢高卖了也没亏多少钱，以后别跟着工友瞎买股票，不懂的标的别碰，他现在听了我的话，设了12块的止盈点，到点就卖，也不天天盯着股价看了,整个人都轻松了不少。
其实炒股从来不是赌博，是你认知的变现，你对一只股票了解多少，你才能赚多少钱，600720祁连山这只票，确实有机会，但是风险也不小，你要是能搞懂它的逻辑，能承受对应的风险，那你可以参与，要是搞不懂，只是听别人说能赚钱就买，那我劝你还是把钱存银行更稳妥，毕竟在股市里,不亏钱永远比赚钱更重要。
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