上周跟我定投军工快10年的发小阿凯约饭,刚坐下他就掏出手机给我看持仓收益：持了3年的中航机电，早在合并预案出来后没多久就止盈了，3年累计收益68%，相当于每年躺赚20%多，比他上班赚的年终奖还高，那天他点了一桌子我爱吃的菜，说这顿是“中航机电请客”。
其实这段时间问我这场合并的人特别多,有手里拿着两只股票的散户，有做上游零部件生意的小老板，还有连股票账户都没开、单纯好奇“两家大国企合并跟我有啥关系”的普通上班族，今天咱们就不说干巴巴的研报术语，用普通人能听懂的话，把这场合并的前因后果、隐藏机会、避坑指南都说透。
这场合并到底是干啥的？底层逻辑其实和你家装修一模一样
很多人一听到军工企业合并,第一反应就是“炒概念的吧？”真不是，咱们先把两家公司的身份捋明白： 中航机电是国内航空机电系统的唯一上市平台，说白了就是造飞机的“身体系统”：飞机上的液压装置、燃油系统、弹射座椅、环境控制系统，甚至乘客坐的座椅调节装置，都是它的业务范围；而中航电子是国内航空电子系统的唯一上市平台，造的是飞机的“神经系统”：雷达、通信导航、座舱显示、飞行控制软件，这些核心部件都出自它手。
之前两家都是航空工业集团旗下的子公司,各自独立运营，这次就是中航电子以换股的方式吸收合并中航机电，换股比例是1股中航机电换0.6605股中航电子，合并之后两家变成一家，就是国内独一份的“航空机电+航电”全产业链龙头。 我给大家举个最通俗的例子：你家装修，之前得分别找水电工、木工、泥工，每家都要砍价，干完了衔接出问题，水电工说是木工的错，木工说是泥工的问题，互相推诿，你还得多花钱返工，现在你找了一家整装公司，所有环节都包给它，不仅报价比分开找省15%，出了问题你只找这一家就行，效率还能提30%。
这次合并的逻辑就是这个：之前不管是给军用飞机供货，还是给国产大飞机C919供货，中航机电和中航电子都要单独对接下游，各自做供应链、各自搞研发，很多重复的环节浪费了不少成本，去年我认识的一个给C919做内饰连接件的供应商就跟我说，之前他要分别给机电和电子的采购部送样、走审批，光资质审核就花了半年，合并之后只要走一次流程就行，供货效率直接提了一倍。 我看很多机构吹这场合并是“军工巨无霸诞生”，其实没那么夸张，它最核心的价值就是四个字：降本增效，根据两家公司的年报测算，合并之后光是每年重复的研发、供应链成本就能省出8-10亿，对应到利润上，相当于每年凭空多增15%左右的净利润，这个钱是实打实的业绩，不是炒出来的概念。
哦对了,这里还要给之前踩坑的散户提个醒：之前我在股吧看到有个老哥持有1万股中航机电，没仔细看公告就以为是1:1换股，合并的时候发现只能换6605股，当场就骂说自己亏了，其实换股是按停牌前的市值等价兑换的，你持有的总市值一分钱不会少，只是股数变了而已，连公告都不看就往里冲，真的不建议大家碰个股。
别光看热闹，这场合并对普通人的影响比你想的近多了
很多人觉得“军工企业合并跟我一个老百姓有啥关系？”真的有关系，不管你是做生意的、买基金的，还是平时经常坐飞机的普通人，都能直接或间接感受到影响。
做制造业的小老板，能吃到供应链整合的红利
我在苏州有个做精密电子元器件的朋友王哥,之前每年给中航机电供一种小的连接芯片，年订单量也就200多万，还要跟3家同行抢份额，利润薄得像纸，去年听说两家要合并，他咬咬牙贷了200万上了两条新生产线，把良品率从98%提到了99.5%。 今年合并完成之后，新的中航电子开始整合供应链，之前的3家供应商只留了2家，王哥因为产能足、良品率高，直接拿到了年1200万的订单，今年上半年他就把贷款还清了，上周刚提了辆保时捷卡宴，吃饭的时候跟我说：“早知道合并力度这么大，我去年就该多上一条线。” 现在新公司的供应链整合才刚刚开始，后面还有至少30%的中小供应商份额要调整，只要你做的产品符合要求、成本够低，真的能吃到这波红利，比你到处找散单靠谱多了。
普通投资者，别再把军工当“渣男板块”炒了
我知道很多人对军工的印象就是“涨得快跌得快，炒概念割韭菜”，但这次合并其实给大家指明了军工投资的新逻辑：现在的军工早就不是10年前炒政策的状态了，是真的有业绩支撑。 我给大家算笔账：现在C919的累计订单已经超过1200架，每架C919的机电+航电系统占总造价的40%，差不多是4000万左右，光是这1200架订单，就对应480亿的市场空间，全都会落到合并后的中航电子口袋里，再加上军用飞机的批量换装需求，未来5年这家公司的业绩增速每年不会低于15%，这个确定性比很多消费、医药股都高。 我在这里也说个非常明确的个人观点：如果你是抱着“炒消息赚快钱”的心态来买它，我劝你别碰，合并消息刚出来的时候，很多人追高进场，结果利好落地就是回调，短短1个月就跌了20%，不少散户被套在山顶，但如果你能拿3-5年，现在30倍左右的PE（市盈率）是非常合理的，对比美国同类型的军工龙头霍尼韦尔25倍的PE，算上我们的增速，这个估值一点都不贵，长期拿下来年化15%的收益是大概率事件。 我那个发小阿凯，现在就把之前卖中航机电赚的钱分成了24份，每个月定投合并后的中航电子，他说准备拿到C919交付1000架的时候再卖，大概就是5年以后，他不贪，每年有15%的收益就满足了。
最后哪怕你不做生意不买股票，也能享受到实实在在的好处
之前咱们国产大飞机的航电系统很多都要靠进口,成本占比特别高，现在合并之后国产化率进一步提升，C919的整体造价能降15%左右，这个成本降下来，最后肯定会传导到机票价格上，比如现在上海飞成都的C919航线，票价大概是600多块，未来3-5年，同等航线的票价大概率能降个50-100块，经常出差的朋友肯定能感受到。
从这场合并看军工投资，我给普通人3个掏心窝的建议
这次合并其实只是军工行业资本运作的一个开始,航空工业集团的思路非常明确：“一类业务、一个上市平台”，后面还会有更多类似的重组整合，普通人想要吃到军工的红利，记住这3个建议足够了。 第一，别炒消息，拿确定性的增量，很多人总是等利好消息出来了再追，殊不知消息落地就是利好兑现，你冲进去就是接盘，真正聪明的人都是提前布局，在行业逻辑还没被大众发现的时候进场，等所有人都知道利好的时候就该止盈了，2020年我有个同事军工涨的时候追了中航机电，赚了20%就跑了，后来跌下来又不敢买，现在看着阿凯的收益天天拍大腿，本质上就是他只看消息，不看底层的业绩逻辑。 第二，别碰小市值军工概念股，就买平台型龙头，现在军工的供应链越来越集中，核心订单都会往中航电子这种集团唯一上市平台手里流，那些小市值的军工概念股，说不定哪天就被踢出供应链了，踩雷的概率特别高，就像这次合并之后，很多之前给中小军工企业供货的供应商都拿不到订单了，但是龙头的订单都排到后年了，买龙头虽然赚不了快钱，但是稳啊。 第三，普通人最好的参与方式是定投军工ETF，别瞎买个股，我接触过的散户，90%买军工个股都赚不到钱，要么是追高被套，要么是拿不住卖飞了，定投军工ETF就不一样了，它持仓的都是中航电子、中航沈飞这种核心龙头，你只要在PE低于30倍的时候开始定投，高于40倍的时候止盈，过去4年的年化收益能做到20%以上，比大多数主动基金都强，我自己从2019年开始定投军工ETF，现在累计收益已经翻倍了，比我买的其他基金收益都高。
这场合并背后的更大棋局，普通人要学会借势
其实你把这场合并放在更大的视角下看,就会发现它和当年南北车合并成中国中车的逻辑一模一样：就是要把分散的资源整合起来，打造能和国际巨头竞争的龙头企业。 当年南北车没合并的时候，两家在国际市场上互相抢订单，打价格战，钱都让外国客户赚了，合并成中车之后，现在中国高铁占了全球70%的市场份额，不仅赚了外汇，还把中国标准输出到了全世界，现在航空板块也是一样，之前中航机电和中航电子在国际市场上单独和霍尼韦尔、波音这些巨头竞争，根本没有优势，合并之后变成了千亿级的龙头，不管是研发实力还是成本控制，都有了和国际巨头掰手腕的资本。 我个人非常坚定地认为，未来10年军工板块的平均收益不会比过去10年的新能源差，现在我们的军工资产证券化率才40%左右，美国是70%，后面还有至少3万亿的核心军工资产要装进上市平台，这个红利是非常确定的，很多人现在看不起军工，觉得它是渣男板块，就跟2019年看不起新能源的人一样，等涨起来了再追，就只能接盘了。 说到底，我们普通人这辈子能赚到的大钱，大多都是时代给的，你不用去羡慕别人炒妖股赚了多少倍，也不用焦虑自己没赶上房地产的红利，只要你愿意花点心思研究一下这些国家层面的大动作，找到那些确定的增量赛道，慢慢定投，慢慢持有，5年以后你会发现，你已经跑赢了90%的人。 就像阿凯说的：“我没本事赚快钱，拿住这种国家背书的确定性，慢慢变富就挺好。”这句话送给大家。
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