有人拿了18个月赚了32%，说比自己开奶茶店半年赚的还多；还有人上周刚追高进去，问会不会被套，刚好10月28日浙能电力刚发完2024年三季报，紧接着11月3日又官宣和浙江交投达成战略合作，要在全省高速服务区布局分布式光伏、充电桩、储能站点，两条消息放一起，其实已经把这家老牌电力企业的未来走势说透了，今天我就结合自己身边的真实案例和行业调研，跟大家聊透浙能电力的投资逻辑，看完你就知道手里的票该留还是该走，没上车的要不要追。
三季报超预期：47%增速背后的“基本盘+新增长”双轮驱动
先给大家拆解下这次三季报的核心数据,我特意跟火电行业的平均水平做了对比，大家一眼就能看出浙能的成色： 前三季度浙能电力总营收987.6亿元，同比增长12.3%，归母净利润68.2亿元，同比大涨47.1%，扣非净利润增速也达到45.2%，而2024年前三季度全国火电上市企业的平均净利润增速是28.7%，浙能几乎跑赢了行业平均水平一倍。 很多人对电力企业的认知还停留在“靠天吃饭、煤涨就亏”的周期股印象里，但这次浙能的财报里有两个非常值得注意的信号，已经打破了传统火电股的周期属性：第一是它的长协煤覆盖率已经达到92%，说白了就是提前和中煤、晋能控股这些煤炭巨头签了3-5年的供货合同，拿货价锁定在570元/吨左右，就算市场上煤价涨到1000元/吨，它的成本也不会变，今年火电业务的毛利率已经稳定在22%，比2022年煤价高峰时的-3%高出了25个百分点，火电已经从以前的“盈亏不定的周期业务”变成了每年稳定贡献50亿以上利润的现金牛，第二是它的绿电业务收入已经占到总营收的19%，前三季度绿电利润贡献了21.3亿，同比增长127%，这个增速已经赶上了很多纯新能源上市企业的水平。
台州小老板的投资故事：从限电焦虑里摸出来的翻倍潜力股
讲枯燥的数据大家没感觉,我给你们说个我身边的真实案例，我发小阿凯是浙江台州开五金加工厂的，手里有个20多工人的小厂子，2022年夏天浙江缺电限产，他的厂子一周被拉闸3天，订单交不出去赔了12万违约金，那次之后他就对电力供应这件事特别敏感。 去年年底他去供电局交电费，工作人员跟他说现在浙江正在推绿电交易，他们加工厂如果愿意买绿电，不仅不用参与错峰限电，还能拿环保补贴，而当地供应绿电的主力就是浙能电力，阿凯回家翻了浙能的财报，又问了几个在电力系统上班的朋友，得出两个结论：第一是浙江每年用电量涨5%以上，电力供应永远是刚需，只要厂子还要开、居民还要开空调，浙能的电就不愁卖；第二是浙能现在拼命建海风、光伏，以后绿电占比越来越高，利润只会越来越稳，他当时直接拿了准备换车的70多万，3.4元/股的价格买了20万股浙能电力，放了快一年现在涨到4.6元/股，浮盈刚好24万，前几天他跟我说，准备再过半年涨到5块多就卖，刚好够给他儿子买学区房的首付。 阿凯说他之前买过新能源小票、炒过AI概念股，前前后后亏了18万，这次买浙能是他第一次拿一只股票超过半年，“我不懂什么K线、估值，我就知道我厂子每年要交十几万电费，大部分都是交给浙能的，我买它的股票，相当于每年赚的电费还有我一份，比瞎追热点踏实多了”。 我上个月去舟山调研海风项目，当地的渔民跟我讲的事也印证了阿凯的判断：现在舟山海上的风机大部分都是浙能建的，风机底下还能搞深海养殖，养的大黄鱼比普通网箱养的贵30%，当地村集体每年还能从海风项目拿300多万分红，以前渔民怕建风机影响打鱼，现在都盼着多建几个，而且浙能的海风项目利用小时数能达到3200小时/年，比内陆光伏的1200小时高了两倍还多，发的电直接卖给浙江的工厂，溢价能到8分钱/度，利润空间比内陆新能源项目大太多了。
为什么浙能能跑赢火电行业平均？三个核心逻辑拆给你看
很多人问我,同样是火电转绿电，为什么华能、华电这些央企的增速没浙能高？我研究了浙能5年的财报，也跟电力行业的分析师聊过，核心原因有三个： 第一是它的区位优势无可替代，浙江是全国第四经济大省，2023年全社会用电量达到5800亿度，每年增速保持在5%以上，而且浙江是缺电省份，每年有接近20%的电要从外省买，浙能作为浙江唯一的省级电力平台，所有的新建电力项目优先获批，今年浙江刚批的1200万千瓦近海风电项目，60%的份额都给了浙能，相当于锁定了未来3年每年15亿以上的新增利润，而且浙江的工商业电价可以上浮20%，居民电价也比全国平均水平高15%，同样发一度电，浙能卖的价格比北方的火电企业高1毛钱，利润自然更高。 第二是它的转型节奏踩得特别稳，不像有些火电企业盲目加杠杆搞新能源，最后负债太高拖垮了利润，浙能的资产负债率只有48%，比火电行业平均的65%低了17个百分点，每年火电业务贡献的50亿现金流刚好够建新能源项目，不用借太多高息贷款，截至2024年三季度，浙能的新能源装机已经达到1200万千瓦，占总装机的27%，按照规划2027年新能源装机要突破3000万千瓦，占比超过40%，届时绿电利润占比会超过50%，彻底从周期火电股变成成长型绿电企业。 第三是它的第二增长曲线已经开始落地，很多人不知道，浙能现在不只是卖电，它还是浙江最大的储能运营商、氢能供应商，今年杭州亚运会用的氢能源车的燃料，就是浙能在宁波的氢能基地供应的，现在它已经在浙江布局了17个加氢站，未来3年要建到50个，还有虚拟电厂业务，浙能现在已经接入了全省2000多家工商业企业的用电负荷，高峰时段可以调节企业用电，拿电网的补贴，今年这块业务已经赚了2.3亿，未来随着电力市场化改革推进，这块的利润空间至少有10倍的增长空间。
个人观点：公用事业龙头，是普通人抗通胀的“压舱石”吗？
经常有粉丝问我,普通人没什么投资经验，不想追热点被割韭菜，有没有适合拿3-5年的稳当标的？我每次都会把浙能电力这类高分红、低估值的公用事业龙头放在推荐名单里，我的核心观点有三个： 第一，它的收益比你想象的高很多，很多人觉得电力股涨得慢，但是你算一下，过去3年浙能电力的年化收益率是18.7%，比80%的主动基金的业绩都好，而且它的波动特别小，2022年A股大跌的时候，它的最大回撤只有12%，比创业板的40%回撤稳太多了，再算分红，浙能最近3年的分红政策是每年把净利润的50%拿出来分红，2023年是10派2.5元，按照现在4.6元的股价算，股息率是5.4%，比你存银行3年定期2.6%的利息高了一倍还多，相当于你买了它的股票，每年躺着拿5%的分红，股价涨了还能赚差价，比很多银行卖的“固收+”理财产品香多了。 第二，它是对冲通胀的好标的，通胀高的时候，水电油气这些公用事业产品的价格会跟着涨，电力作为刚需，价格只会涨不会跌，最近2年浙江的工商业电价已经涨了15%，未来随着绿电占比提高，电价还有上涨空间，浙能的利润也会跟着水涨船高，比你拿着现金贬值、买房子流动性差要好很多，我身边很多做实业的朋友，现在都不敢随便扩产，手里的闲钱就配20%-30%的这类高分红龙头，每年拿的分红够全家旅游、孩子交学费，不用天天操心股市涨跌。 第三，它现在的估值还不贵，现在浙能的动态PE只有11倍，而绿电企业的平均估值是20倍，就算不考虑增长，按照绿电企业的估值算，它的合理股价应该在7块钱左右，还有50%的上涨空间，就算未来绿电估值回调，它还有火电业务的利润托底，跌也跌不到哪里去，安全边际特别高。
未来的隐忧和机会：给想布局的投资者提3个醒
当然我也不是吹浙能没有风险,任何投资都有不确定性，想布局的朋友我给你提3个醒： 第一，要注意短线上的波动风险，最近3个月浙能已经涨了23%，有短期回调的可能，如果你是想拿几个月赚快钱，不建议你追高，要是你能拿3年以上，回调反而是加仓的机会。 第二，要关注两个核心变量：一个是长协煤的覆盖率会不会下降，如果未来煤价下跌，长协煤比例下调可能会影响利润，但我判断未来3年长协煤政策不会变，这个风险概率很低；另一个是新能源装机的落地速度，如果海风项目审批变慢，可能会影响增长速度，但浙江的用电缺口摆在那里，装机慢的概率也不大。 第三，仓位不要太重，就算你再看好，仓位也不要超过你股票账户的20%，毕竟没有只涨不跌的股票，分散投资永远是普通人控制风险的最好办法。
最后我想说,很多人炒股总想着找一年翻倍的大牛股，但是现实中90%的散户追热点最后都是亏钱的，反而像浙能电力这种“慢慢涨、年年涨”的长跑选手，拿着踏实，收益也不低，特别适合没太多时间研究股票、风险承受能力不高的普通人，投资这件事，慢就是快，你拿3年赚50%，比你一年追热点赚30%、第二年亏20%要靠谱得多。
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