最近后台收到不少股民的提问,其中有个问题特别有意思：“通化东宝的历史最低价到底是多少？现在跌了这么多，能不能抄底？”作为写了5年医药行业稿子的作者，我对通化东宝的感情其实挺复杂的——它不是什么风口上的妖股，也没有动不动翻倍的神话，但它的股价曲线，背后绑着千万糖尿病家庭的用药账本，也藏着不少普通散户的真实人生，今天咱们就不扯干巴巴的财报数据，从真实的生活故事出发，聊聊这个历史最低价背后的门道。
先掰明白：通化东宝的历史最低价，到底是多少？
首先得给新股民扫个盲：我们说股票的历史最低价，一般分“前复权”和“不复权”两个口径，差别特别大。 通化东宝是1994年在上交所上市的，要是算不复权的真实交易价格，历史最低价出现在1994年7月29日，当天最低摸到2.18元——那时候A股刚成立没几年，整个市场都不成熟，90%的散户连胰岛素是什么都不知道，通化东宝还在靠卖中成药和保健品过日子，这个价格的参考意义其实不大。 大家平时在行情软件上看到的0.16元的历史最低价，是前复权之后的折算价，出现在2005年7月12日，很多人搞不懂复权是什么，我给你举个通俗的例子：你2005年花2.2元买了1股东宝，这18年里公司动不动就送股、分红，到现在你手里的1股已经变成了十几股，还拿了不少现金分红，把这些收益都折算进去，相当于你当年的成本就是0.16元，说白了，这个0.16元是给老股东算收益用的，你现在不可能真的用1毛6买到一股通化东宝，真有参考价值的近20年历史大底，就是2005年的2.2元（不复权价）。 我至今对2005年的市场环境印象很深：当时A股跌到了998点的历史大底，所有人都谈股色变，券商营业部里连打麻将的人都没有，通化东宝当时的处境也难：2003年刚搞出国内第一个二代胰岛素“甘舒霖”，市场根本不买账，大家都信诺和诺德、礼来的进口货，医院里国产胰岛素的铺货率不到10%，公司一年营收才3个亿，利润不到3000万，连机构都不愿意去调研，股价跌成那个样子，真的是跌到了所有人都绝望的地步。
我家楼下老股民张叔：在最低价那天，差点把给女儿攒的大学学费割了
聊通化东宝的历史最低价,我第一个想到的就是我家楼下的张叔，张叔是东北制药厂的退休工人，90年代就进入股市，是典型的“行业情怀党”，买股票只买医药股，尤其偏爱做刚需药的公司。 2003年张叔的奶奶查出来2型糖尿病，打进口的诺和灵一个月要花480块，那时候张叔一个月的退休工资才1200块，老太太舍不得打，经常偷偷减量，差点酮症酸中毒住院，后来张叔看财经新闻说通化东宝搞出了国产的二代胰岛素，价格只有进口的一半，他特意托朋友去通化的药厂问了一圈，听说产品效果和进口的差不了多少，当时就动了买股票的心思。 “那时候我想啊，中国有几千万糖尿病人，都用进口的谁用得起？国产胰岛素肯定有出路。”张叔后来跟我聊天的时候说，他当时把攒了半辈子的8万块钱全砸进去了，其中3万是女儿明年考大学的学费，5万是老两口的养老钱，买的时候成本是5.3元（不复权价），本想着拿个一年半载能翻倍，没想到一买就套，一路跌到2005年的2.2元，账户里的8万块只剩33000，连女儿的学费都不够了。 我到现在都记得2005年7月12号那天的场景：38度的大夏天，张叔穿个白背心，攥着交易密码条往证券营业部走，后背的汗湿了一大片，他媳妇在后面一路追一路骂，说他要是敢卖就离婚，张叔后来跟我说，他当时都把卖单填好了，只差摁确认键，正好碰到平时一起炒股的王大爷，王大爷前几天刚去医院开了东宝的甘舒霖，说现在社区医院都开始推这个药，报完销自己只掏100多块钱，好多老头老太太都换了国产的，让他再等等。 张叔盯着屏幕上2.2元的最低价看了20分钟，最后把卖单撕了，回家把他爸妈留下的老平房的一间储藏室卖了22000块，凑够了女儿的学费，硬扛了下来，后来的事情大家都知道了：2006年A股开启大牛市，通化东宝的胰岛素也陆续进了全国的医保目录，股价一路往上走，2021年最高摸到过18.5元（前复权），张叔在17块的时候卖了一半仓位，拿赚的120万给女儿在杭州付了首付，剩下的一半仓位拿到现在，成本早就负了，他说就当给孙子留的教育金。 每次有人跟张叔说“你真厉害，抄到了历史大底”，张叔都摆手：“什么抄底啊，我那时候是走投无路套牢了，真要是有钱我说不定早就割了，说白了就是运气好，赌对了国产胰岛素的风口。”
从历史最低价涨了100多倍的背后：是千万糖尿病家庭的刚需托底
很多人只看到通化东宝从历史最低价涨了100多倍的神话,却很少有人想过，支撑这个涨幅的根本不是什么资本炒作，是千万个像张叔奶奶、我姨妈这样的普通糖尿病患者的真实需求。 我姨妈是湖北农村的，2008年查出来糖尿病，刚开始打进口胰岛素一个月要400多块，她舍不得，经常打两天停一天，2011年的时候因为血糖太高晕在了菜地里，送到医院抢救花了8000多，把全家都吓怕了，2012年村医通知他们，说通化东宝的甘舒霖进了新农合，报完销一个月自己只掏56块钱，我姨妈才敢按时打针，现在她72岁了，血糖控制得特别好，还能下地种半亩菜，每次跟我打电话都念叨“多亏了国产的便宜药，不然我早就没了”。 我特意去查过数据：2005年通化东宝的胰岛素销量才不到100万支，2022年已经卖到了超过6000万支，国内二代胰岛素的市场份额占到了40%以上，有超过3000万的糖尿病患者用过它家的胰岛素，从2005年到2021年，公司的营收从3亿涨到了32亿，净利润从2700万涨到了13亿，涨了近50倍，股价涨100多倍，本质上是业绩增长+牛市估值抬升的双重结果，真的是实打实用患者的需求堆出来的涨幅。 我之前去通化东宝的厂区调研过，生产线的工人跟我说，他们的生产线24小时不停工，还是经常供不应求，尤其是基层的县城、乡镇医院，每次采购都是几十箱几十箱的拉，“农村的老头老太太就认我们的牌子，便宜，打了十几年都习惯了”，那时候我就明白，这种做老百姓刚需药的公司，只要产品不出问题，基本面的底比很多风口上的科技股硬得多。
别光盯着历史最低价抄底：现在的东宝，还能复刻之前的神话吗？
现在很多散户看到通化东宝的股价从2021年的18块跌到了现在的8块多,又开始动心思：“它之前历史最低价才2块多，现在是不是还会跌回去？要是跌到2块我就全仓抄底，拿到下一个牛市翻10倍。” 每次看到这种言论我都觉得挺无奈的，我明确说一下我的个人观点：你要是抱着“等跌到历史最低价再抄底”的心态买通化东宝，大概率会踏空，就算真跌到了，你也不敢买。 为什么这么说？2005年的2.2元的历史最低价，是特殊时代的特殊产物：那时候A股整体是998的大熊市，全市场的估值都跌到了地板上，通化东宝的胰岛素还没被市场认可，公司的业绩还没兑现，相当于你买的是一个“创业公司”的期权，风险极高，自然价格极低，现在的通化东宝一年赚10个亿，光每年分红就有5个多亿，账上趴着60亿的现金，没有任何有息负债，你想让它再跌到2005年的估值水平，除非整个A股再出现一次998级别的大熊市，这种概率有多大，你自己掂量。 现在的行业格局也不一样了，2005年的时候国产二代胰岛素只有东宝一家做，属于独一份的生意，现在呢？二代胰岛素有联邦、甘李好几家抢市场，三代胰岛素的竞争更激烈，还有最近火遍全网的GLP-1类药物，不少糖尿病患者都换成了既能降糖又能减重的GLP-1，胰岛素的市场已经从之前的增量市场变成了存量博弈的市场，你想让东宝再像之前那样每年20%的增速增长，几乎不可能了。 我同事小李就是个典型的反面例子：2021年东宝涨到18块的时候，他听别人说胰岛素是刚需，全仓追了进去，现在套了50%，天天在群里说“等跌到2块钱我就卖房抄底”，我上次跟他聊天的时候特意劝他：你别盯着历史最低价刻舟求剑了，现在的东宝每年每股分红4毛钱，就算股价跌到2块，分红率都有20%，比高利贷还高，早就有资本进来抢筹了，怎么可能跌到2块给你抄底？你真想买，不如好好研究下它的三代胰岛素放量情况、GLP-1管线的进展，要是觉得基本面没问题，现在8块的价格估值才10倍，已经很便宜了，没必要等那个不可能出现的最低价。
给普通投资者的3个提醒：别被历史最低价迷了眼
聊到最后,我想给所有盯着历史最低价想买股票的普通投资者3个实打实的提醒，都是我观察了这么多年散户投资总结出来的血泪教训： 第一，历史最低价是用来参考公司底线的，不是用来让你等抄底的，你看通化东宝的历史最低价，要明白的是“这家公司最惨的时候，也没有倒闭，靠着刚需药撑过来了，基本面的底很扎实”，而不是“我一定要等到它跌到那个价格再买”，时代不一样了，货币在贬值，公司的净资产在增长，20年前的1块钱和现在的1块钱购买力都不一样，你盯着20年前的价格抄底，本质上就是刻舟求剑。 第二，买股票买的是未来，不是过去的涨幅，很多人买通化东宝，是因为看到它之前从最低价涨了100倍，觉得未来还能涨100倍，这是典型的线性思维，你要先想明白，未来支撑它上涨的逻辑是什么？是三代胰岛素市占率提升？还是GLP-1产品获批拿到新的增长曲线？如果没有新的增长逻辑，它就是一个稳定分红的公用事业股，每年给你赚5%的分红，跑赢银行理财没问题，想要翻倍都难，更别说100倍了。 第三，永远不要all in单个股票，就算你再看好也不行，张叔当年拿学费和养老钱all in东宝，最后赚了大钱，本质上是幸存者偏差，你看不到的是更多all in单个股票的散户，最后公司退市、亏得倾家荡产，张叔后来2015年全仓买了另一个医药股，碰到退市风险，亏了20多万，现在他的仓位里最多30%是单个股票，剩下的都买了指数基金和理财，他经常跟我说“年轻的时候觉得自己能赌赢，老了才知道，活下去比赚大钱更重要”。 现在回头看，通化东宝的历史最低价，其实是一个时代的缩影：它藏着中国医药产业从无到有的奋斗史，藏着普通老百姓用得起好药的期待，也藏着普通散户在股市里的悲欢离合，我们聊这个价格，从来不是为了让你去等那个不可能再出现的低点，而是为了看懂一家公司真正的价值底线——那些能在最惨的时候活下来、还能给老百姓创造真实价值的公司，就算不会再涨100倍，也不会让你亏得太惨。 至于现在能不能买通化东宝，我最后再说一句我的个人观点：要是你想要稳，想拿个每年5%的分红，跑赢通胀，现在的价格挺合适的；要是你想赚快钱，想一年翻倍，那还是别碰它了，它从来都不是妖股，以后也不会是。
还没有评论，来说两句吧...