上周我刷000963股吧的时候,翻了几十页留言，感觉像看了一部微型的普通人投资浮世绘：有人晒出2020年18块建仓、45块清仓的截图，说靠这一笔赚了杭州余杭区的房子首付；有人ID叫“38成本等解套”，从2021年被套到现在，几乎每天都要发帖骂两句华东医药的医美业务不及预期；还有刚入市的小白连发三条帖子问“现在28块能抄底吗？听说减肥药行情要来？”，看着这些发言我特别感慨，因为我表姐张雯，就是一个实打实的“000963股吧资深用户”，持有华东医药3年多的时间，她的账户坐了两轮过山车，也把普通人投资医药股的弯路踩了个遍，今天就借着她的故事，跟大家聊聊000963背后的华东医药到底值不值得投，普通散户逛股吧、买医药股到底要注意什么。
000963股吧里的众生相：半是狂欢半是愁
张雯今年36岁,是杭州某三甲医院的内科护士，2020年之前她从来没碰过股票，手里180万存款全存了定期，准备攒着给儿子换个学区房，那时候她负责的病房里，糖尿病患者占了近三分之一，几乎每个人都要开阿卡波糖，药房的同事跟她说，这个药的生产厂家是华东医药，A股上市公司，代码就是000963。
那段时间刚好是医美股的行情风口,张雯自己也做轻医美，知道当时业内炒得沸沸扬扬的“少女针”伊妍仕就是华东医药代理的，马上要在国内获批上市，她抱着好奇的心态搜了000963股吧，一进去就出不来了：有人精准拆解少女针的竞品优势，说一年最少能卖20亿，给华东贡献10亿净利润；有人晒出自己的持仓收益，说已经赚了50%，拿到60块再卖；还有人分析华东的减肥药管线，说利拉鲁肽获批后市值最少破2000亿，现在买入就是躺赚。
张雯越看越心动,她算了一笔账：自己在医院天天见阿卡波糖的销量，基本盘稳，少女针和减肥药都是实打实的增量，这不就是妥妥的黄金标的吗？2020年12月，她直接把176万定期取出来，22块钱的价格满仓买了8万股华东医药，正式成了000963股吧的常客。
接下来的半年确实是张雯最开心的日子,华东医药的股价一路涨到2021年7月的47.88元，她的账户浮盈最高超过200万，相当于她工作15年的总收入，那时候她每天下班第一件事就是刷股吧，看到有人吹华东就点赞，看到有人唱空就跟人对线，连跟朋友吃饭聊的都是“我家华东明年要上60，到时候我直接换奥体的大平层”，我当时提醒过她，估值太高了可以慢慢减仓，她翻出股吧的大神分析给我看：“你懂什么，人家机构算过，少女针加上减肥药，明年业绩能翻一倍，现在才47，贵什么？”
转折点发生在2021年8月的中报,华东医药当年上半年营收同比只增长了3%，净利润更是因为阿卡波糖集采降价90%，同比下滑了13%，大家期待的医美业务半年收入只有3.7亿，远低于市场预期的6亿，中报发布当天股价直接跌停，之后一路震荡下行，最低跌到2022年10月的20.3元，张雯本来浮盈200多万，那段时间反而浮亏十几万，每天刷股吧都是骂声一片，她也跟着天天吐槽，上班都心不在焉，有次给病人扎针差点扎错，被护士长扣了当月的绩效。
别把概念当基本面：000963的生意逻辑，90%的散户都没搞懂
张雯那段时间找我哭了好几次,说自己明明看好的逻辑都对，为什么股价跌成这样？我给她拆解了华东医药的业务结构，她才知道自己当初根本没看懂这家公司的生意本质，只是被股吧的概念吹昏了头。 很多人买000963，都是冲着医美和减肥药的概念来的，但实际上华东医药的业务分为三块，每块的赚钱逻辑天差地别： 第一块是医药商业，说白了就是药品批发配送，占公司总营收的60%以上，但是毛利率只有7%-8%，赚的是跑腿的辛苦钱，根本给不了高估值； 第二块是传统医药工业，也就是阿卡波糖、百令胶囊这些成熟药品的生产销售，占营收的30%左右，毛利率能到80%以上，是公司的利润基本盘，但这块业务受集采影响很大，阿卡波糖从原来的60多块一盒降到5块多一盒，利润直接砍了90%，这也是2021年之后业绩下滑的核心原因； 第三块才是大家炒的医美和创新药管线，2021年的时候这块业务占总营收的比例不到3%，就算少女针一年卖10亿，净利润也就3亿左右，对当时一年净利润30亿的华东来说，增量也就10%，根本撑不起当时63倍的PE估值。
我当时跟她说：“你看股吧里的人都把华东当纯医美股炒，可实际上它60%的业务是赚辛苦钱的医药流通，30%的业务刚遭遇集采暴击，只有不到3%的业务是医美，你说60倍的估值合理吗？本质上你不是买公司的价值，是炒概念的接盘侠而已。” 这里我也想给所有逛000963股吧的散户说句真心话：很多人买医药股的逻辑都是反的，先看到热点概念，再去找对应的公司，然后把概念对应的边际业务当成公司的全部基本面，完全不看公司的基本盘、估值、业务结构，本质上不是投资，是赌博，这种情况下，股价涨了你不知道为什么涨，跌了你也不知道为什么跌，只能靠逛股吧找情绪价值，怎么可能赚钱？
3年持仓终落袋：她靠这一点赚了160万
2022年11月,张雯找我吃饭，问我要不要割肉换仓，当时新能源行情正好，股吧里很多人都在说华东没希望了，不如去买宁德时代，我跟她一起重新捋了一遍华东的逻辑，问了她三个问题： 第一，集采的利空是不是出尽了？阿卡波糖、百令胶囊的集采都已经落地了，中标价虽然低，但保住了市场份额，未来不会有比降价90%更坏的消息了，基本盘已经稳住了； 第二，医美业务的增长是不是真的？2022年上半年疫情那么严重，整个医美行业都停摆了好几个月，华东的少女针还是卖了4.3亿，同比增长130%，说明产品力确实够，不是空炒概念； 第三，减肥药管线的进展是不是顺利？利拉鲁肽的糖尿病适应症已经报产了，减肥适应症的临床三期也做完了，司美格鲁肽也进入临床阶段，这块的增量是确定的，只是时间问题。
我跟她说：“现在21块的价格，PE才18倍，就算没有医美和减肥药的增量，光靠基本盘也值这个价，你现在卖了就是实亏，要是拿得住，未来2年肯定能回到35以上。” 张雯回去想了一晚上，把自己攒的20多万年终奖拿出来，21块钱又补了2万股，现在总共持有10万股，成本摊到了21.8元，之后她就很少刷股吧了，每天该上班上班，该带孩子带孩子，每个季度只看一次财报，确认医美和减肥药的进展有没有符合预期。
2023年8月,华东医药的利拉鲁肽减肥适应症正式获批，减肥药行情爆发，股价最高摸到43.5元，我给她发消息说可以卖了，她当时忍不住又刷了下股吧，看到好多人说“华东要上50，拿住就能换大平层”，犹豫了3天，股价跌到38的时候，她直接全仓挂单卖了，不算中间的分红，总共赚了162万，去年年底，她拿着这笔钱加上原来的存款，真的在奥体附近买了一套90平的学区房，交房那天她给我发消息说：“以前总觉得股吧里的大神说得都对，现在才知道，自己研究透的逻辑才是真的，别人说的都是屁。”
其实我特别理解她的感受,股吧本质上就是个情绪集散地，90%的发言都没有基本面支撑：套牢的人会拼命吹票，找认同感安慰自己；想抄底的人会拼命唱空，希望股价跌下来拿筹码；甚至还有很多庄托故意发假消息，骗散户接盘或者割肉，你把别人的情绪当成自己的操作依据，本质上是把自己的钱交给陌生人决策，能赚到钱才是怪事，真正靠谱的做法是，你买入之前先把公司的业务、估值、逻辑摸透，定好买入和卖出的标准，之后不管股吧里吵翻天，你都按自己的计划来，这样才能拿得住，赚得到。
给逛000963股吧的散户3个真心话：医药股投资没你想的那么简单
现在我偶尔还会刷000963股吧,还是能看到很多熟悉的ID，有人还在等40块解套，有人在吹新的管线概念，也有新的小白进来问能不能抄底，结合张雯的经历和我对华东医药的跟踪研究，给所有关注000963的普通投资者三个真心话，都是我实打实的个人观点，大家可以参考： 第一，别把单一管线当买入理由，医药行业的管线失败率超过80%，去年我见过有人冲着华东的一款创新糖尿病管线买，结果临床数据不及预期，当天股价跌了7%，直接套了15个点，你买的时候一定要看公司的业务结构，有没有基本盘托底，像华东这样，医药商业稳现金流，医药工业稳利润，医美和创新药做增量，就算某一个管线失败了，也不会伤筋动骨，抗风险能力强太多。 第二，估值永远是你安全的底线，2021年华东60倍PE的时候，你就算再看好医美，也得想想，一个一半收入是低毛利医药商业的公司，凭什么比恒瑞医药的估值还高？现在华东的PE只有21倍，2024年的业绩增速预期有15%-20%，估值明显合理，安全边际就高很多，我给大家一个参考，普通的医药消费股，PE超过30倍就不要碰了，再好的公司贵了都是坑。 第三，普通人买医药股别做短线，我在000963股吧里见过太多人做T，今天买明天卖，一个月手续费都要交几千块，最后算下来还亏了钱，医药行业的逻辑兑现都是按年算的，少女针从上市到年销10亿用了3年，利拉鲁肽从临床到获批用了5年，你拿个十天半个月，怎么可能吃到产业发展的红利？要是你想做短线赚快钱，不如去炒AI、炒妖股，别来医药股浪费时间。
最后说下我对000963华东医药2024年的看法,仅代表个人观点，不构成投资建议：目前华东的基本盘已经完全稳住，医美业务今年会有2-3款新产品上市，增速预期在30%以上，减肥药利拉鲁肽已经开始放量，司美格鲁肽临床进展顺利，20多倍的估值不算贵，适合拿2-3年的长线投资者，但是指望它一年翻两倍也不现实，毕竟它现在是稳增长的消费医药股，不是纯概念的妖股。 张雯现在还留了1万股华东医药的底仓，成本早就负了，说就当给女儿存的嫁妆，她现在逛股吧只看大家吐槽，再也不会跟着操作了，其实说来说去，不管是买000963还是其他股票，本质上你买的都是公司的生意，你得真的懂它赚的是什么钱，未来的增长来自哪里，估值贵不贵，再定好自己的操作计划，不要被别人的情绪带着走，毕竟钱是你自己的，你不对自己的钱负责，难道指望股吧里的陌生人给你买房买车吗？
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