前几天和我家表哥吃火锅,他举着啤酒杯叹了三次气，说自己2022年靠买天齐锂业赚的那辆特斯拉，2023年一年就亏回去了，现在天天刷天齐的公告，就盼着重组的消息能让自己回点本，我周围不少买了新能源赛道的朋友，最近也都在问我：天齐这次重组到底是啥内容？真的能救跌跌不休的锂价吗？普通散户能不能跟着喝口汤？
今天咱们就把这件事掰开揉碎了说,不搞那些晦涩的财经术语，就像聊家常一样给大家讲明白。
实锤落地！这次重组到底在整什么？
首先给大家吃个定心丸：这次的重组不是市场传的小道消息，是天齐锂业9月12日正式发停牌公告坐实的重大事项，现在已经到了尽职调查的收尾阶段，按照公告说的，最晚11月中旬就会披露完整的重组预案。
目前公开的信息主要有两块内容： 第一块是上游资产的增持：天齐拟以“发行股份+支付现金”的方式，收购澳大利亚ESS能源矿产公司剩余的30%股权，整个交易的对价大概在42亿人民币左右，很多人可能不知道ESS是谁，其实2022年天齐就已经花了136亿收了这家公司70%的股权，它家的矿位于西澳的核心锂矿带，锂精矿品位能到2.5%，是全球成本最低的硬岩锂矿之一，完全成本折算成碳酸锂只有不到7万/吨，现在市面上碳酸锂价格跌到9.8万/吨，ESS的矿每吨还能赚2万多，是妥妥的优质资产，这次收完剩下的30%，ESS就成了天齐100%控股的资产，以后赚的钱全进自己口袋，不用再和其他股东分。 第二块是下游的绑定：公告里明确说正在和国内头部新能源车企洽谈战略合作框架，拟通过交叉持股的方式绑定长期供需关系，虽然没有点名，但整个行业都知道说的是比亚迪——毕竟双方已经签了5年的保供协议，之前就多次传过股权合作的消息，如果这次落地，相当于比亚迪给天齐开了一张长期“饭票”，天齐每年至少有30万吨的碳酸锂订单不用愁，而比亚迪也能拿到稳定的低价锂源，双方都是双赢。
锂价跌回10年前，天齐为啥偏偏选这个时候重组？
最近常看到有人吐槽：天齐是不是傻？锂价涨的时候不重组，现在锂价从2022年最高的51万/吨跌到现在不到10万/吨，跌了80%才来搞重组，是不是晚了？
说这种话的人,大概率不知道天齐之前踩过多大的坑，我先给大家讲个我身边的例子：我家楼下开五金店的王叔，2022年听老战友说“锂是白色石油，买了就能赚”，掏了10万积蓄买了锂矿ETF，现在账户里只剩5.8万，天天在小区业主群里吐槽：“以前锂价涨的时候，矿老板是大爷，车企排着队上门提货，现在倒过来，我们卖锂的求着车企收，人家还挑三拣四压价格。” 王叔看到的是行业的冷暖，天齐看到的是周期的规律，2018年的时候天齐干过一件疯狂的事：在锂价最高的时候，花了40.66亿美元收购智利锂矿巨头SQM的23.77%股权，当时背了350亿人民币的债务，2019-2020年锂价暴跌，天齐差点退市，最后是2021年锂价暴涨+引入战投IGO才把债还上，捡回了一条命。 吃过一次周期的亏，蒋卫平（天齐的实控人）现在的风格稳得不行，这次选在锂价底部重组，我觉得是算准了三个账： 第一，现在买资产最便宜，2022年收ESS70%股权的时候，整个公司估值是200亿，现在收剩下的30%只花42亿，相当于整个公司估值才140亿，比两年前便宜了30%，同样的钱能拿到更多的优质资产，这笔账怎么算都划算； 第二，现在绑定下游最合适，锂价高的时候车企求着矿企给货，根本不可能和你谈交叉持股，现在锂价跌了，车企也想锁定长期的低成本供应，双方才有坐下来谈的基础； 第三，现在手里有余粮，2021-2022年的高锂价给天齐攒了120多亿的现金储备，现在行业寒冬，小矿企没钱熬不住，头部企业刚好趁机扩张，等行业回暖的时候，就是妥妥的赢家。 我个人的观点是：天齐这次重组和2018年的赌徒式收购完全不一样，这次是手里有粮、心里不慌的抄底，本质是在行业底部加固自己的护城河，没有一点赌的成分，光是这份“吃过亏就长记性”的务实，就比很多只会追涨杀跌的上市公司强太多。
这次重组，能让天齐回到2022年的巅峰吗？
我知道很多人最关心的就是这个问题：我100多块买的天齐，这次重组能不能让我回本？先给大家说个结论：短期很难，长期有戏。 先给大家泼个冷水，不要一听到“重组”就觉得要暴涨，我同事小周2023年3月听到“天齐要和宁德时代合作重组”的小道消息，满仓120块买了20万的天齐锂业，现在股价只剩36块，亏了14万，现在每个月发了工资就补1000股，说要留给儿子将来娶媳妇当彩礼。 为什么说短期很难回到巅峰？因为现在锂行业的产能过剩问题还没解决，2024年国内碳酸锂总产能已经到了120万吨，而全年需求只有80万吨，过剩的40万吨产能至少要1-2年才能消化完，天齐2022年240亿的净利润是建立在50万/吨的锂价基础上的，现在锂价不到10万，就算重组落地，短期业绩也不可能回到当年的水平，股价自然也不可能一下子翻三四倍。 但从长期来看，这次重组给天齐加了两层穿越周期的安全垫： 第一层是成本优势，100%控股ESS之后，天齐的碳酸锂完全成本能降到6.8万/吨，现在市面上很多中小锂矿企业的成本都在10万/吨以上，锂价再跌一点这些企业就会亏得停产，天齐却还能赚钱，熬到这些中小企业都退出市场，产能出清之后，锂价自然会回升，到时候天齐的利润弹性会非常大； 第二层是业绩稳定性，和比亚迪绑定之后，天齐每年有30万吨的长期订单，不用再跟着锂价的波动抢客户，以后业绩会稳很多，不会再像之前那样一年赚200亿、第二年就只赚20亿。 我个人给普通投资者的建议是：如果你是想赌重组消息赚快钱，那我劝你别碰，现在A股的行情，利好出尽是利空的情况太多了；但如果你是拿3-5年的闲钱投资，那天齐现在的位置确实是底部区域，只要新能源行业没有死，锂的需求就不会消失，等下一轮周期来的时候，回本甚至赚钱都是大概率的事。
从天齐重组看锂行业的未来：野蛮生长结束，整合潮才刚刚开始
上个月我去江西宜春出差,宜春号称“亚洲锂都”，2022年我去的时候，街上随处可见挂着外地牌照的豪车，都是来买矿的老板，酒店全部满房，吃个饭都要排半小时队，这次去完全变了样：街上冷清了很多，之前路边随处可见的锂矿选厂关了三分之二，当地的朋友说，很多之前赚了钱的矿老板，现在都把厂关了，转行开饭店、开奶茶店了。 这就是现在锂行业的缩影：之前野蛮生长的时代结束了，接下来就是大鱼吃小鱼的整合期，天齐这次重组只是个开始，接下来1-2年，整个锂行业会出现越来越多的重组并购，中小矿企要么被头部企业收购，要么就直接破产退出，未来国内锂资源70%以上的份额都会集中到天齐、赣锋这些头部企业手里。 很多人说新能源行业不行了，我完全不认同这个观点：2024年国内新能源车的渗透率已经超过40%，储能行业每年以50%的速度增长，锂作为新能源产业的核心材料，长期需求是持续上涨的，现在的价格下跌只是之前产能扩张太快的正常调整，就像2013年的白酒行业、2018年的互联网行业一样，挤掉泡沫之后，真正的龙头企业会涨得更高。
上周我又和表哥吃了次烧烤,他说自己现在不天天盯盘了，把之前炒股的钱拿出来三分之一买了天齐，准备放3年，等下次身边的朋友都在讨论买锂矿赚钱的时候再卖，我觉得他这次终于开窍了。 其实投资就是这么回事，不要一听到“重组”两个字就脑袋发热往里冲，先搞清楚背后的逻辑，看清楚长期的趋势，才能赚到属于自己的钱，天齐的重组不是什么一夜暴富的神话，而是一个经历过生死的企业，在行业寒冬里为下一个春天做的准备而已，对于我们普通人来说，多一点耐心，少一点焦虑，往往才能拿到最后的收益。
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