去年春节家庭聚餐,我大舅拉着我喝了三杯白酒，脸通红地说要谢我：3年前我劝他别割肉的那只600546山煤国际，他拿了整整3年，从4块钱的成本拿到18块的高点，卖了15万股凑了270万，刚好给儿子付了杭州的婚房首付，之前愁了大半年的婚期终于定下来了，全家都松了口气。
这段时间后台也有十几个粉丝问我：600546现在13块左右的价格能不能买？拿长线稳不稳？今天我就用大白话跟大家唠透这只股票，没有听不懂的专业术语，全是普通人能用上的实诚逻辑，还有我自己的真实判断。
1、先搞懂600546背后的公司：不是野路子煤老板，是山西国资手里的“现金奶牛”
很多人听到600546第一反应就是“煤炭股，夕阳产业”，甚至有人觉得是那种随时会退市的小煤窑，其实完全错了。 600546全称山煤国际能源集团股份有限公司，是正儿八经的山西省属重点国企，之前是山煤集团的核心上市平台，2022年山煤集团整体并入山西焦煤集团之后，现在是国内煤炭龙头企业山西焦煤旗下最核心的煤炭生产+贸易平台之一。 它的黑历史很多人也听过：2019年因为早年的财务违规被ST，股价最低跌到2.78元，当时全网都在喊它要退市，我大舅就是在它刚戴帽不久进场的，结果一买就套了30%，但很多人不知道的是，当时的ST完全是历史遗留问题：新的管理层2018年上任之后，已经把之前的坏账、违规担保全部清理干净了，煤矿生产、煤炭贸易的经营早就回归正常，2021年顺利摘帽一点悬念都没有。 现在的山煤国际，完全是实打实的现金奶牛：每年煤炭开采产能3000多万吨，煤炭贸易量1.6亿吨，是国内最大的煤炭贸易商之一，而且80%的煤炭都是和下游电厂、钢厂签的长期供应协议，长协价比市场价低但波动极小，就算煤价暴跌也有基本盘托着，2020年之后它每年净利润都在40亿以上，账上常年趴着100多亿的现金，有息负债还不到30亿，别说退市，连亏损的可能性都极低。
2、过去3年涨5倍的逻辑：踩中了周期+转型的双重红利
很多人说我大舅拿5倍是运气好,其实不是，山煤国际这波上涨的逻辑非常清晰，完全是时代红利堆出来的：
第一波上涨靠的是煤炭周期反转
2020年之前煤炭行业连跌了5年,大家都被“双碳目标”洗了脑，觉得煤炭马上就要被新能源完全替代，煤价最低跌到300多块钱一吨，很多小煤窑直接破产，行业里全是悲观情绪，结果2021年全球能源危机爆发，欧洲缺煤缺气到要砍工业用电，国际煤价直接涨到2000多块一吨，国内保供压力陡增，国内煤价也涨到了1000块以上。 反映到业绩上，山煤国际2020年净利润才8.2亿，2021年直接涨到49.4亿，2022年更是冲到70.8亿，两年时间利润翻了8倍，业绩涨了股价自然跟着涨，这是最扎实的业绩上涨逻辑。
第二波上涨靠的是转型的估值提升
之前煤炭股的市盈率（PE）普遍只有3-5倍，说白了就是市场觉得煤炭是夕阳产业，给的是“要破产的行业”的估值，但是2022年山煤国际宣布转型新能源，和国内HJT异质结电池龙头华晟新能源合作，投建10GW的异质结电池生产基地，现在已经有部分产能投产，市场开始给它新能源的估值，现在PE直接拉到了10倍左右。 我个人的观点是：传统行业有现金牛支撑的转型，比那些全靠融资烧钱的新能源企业靠谱10倍。 很多人觉得煤老板搞新能源是蹭热点，但是你想想，山煤账上躺着上百亿的现金，就算新能源项目亏了，也完全不影响煤炭主业的经营，容错率极高；要是成了，那就是第二增长曲线，估值还能再翻一倍，这种“赢了赚大钱，亏了不心疼”的生意，怎么看都比那些连续亏10年还靠融资续命的新能源企业稳。
3、我大舅的“躺赢”真相：3年拿5倍收益，靠的不是运气是反人性
我大舅今年62岁,退休前是国企的普通职工，对股票一窍不通，2020年买山煤就是听老同事说“ST摘帽能翻倍”，4块钱买了20万股，把和老伴攒了一辈子的80万养老钱都投进去了，结果买了半个月就跌到2.8，浮亏24万，那段时间我舅妈天天跟他吵架，说他鬼迷心窍把养老钱都造没了，他自己也慌，天天给我打电话问要不要割肉。 我当时查了山煤的财报，确认它经营没问题、退市不可能，就跟他说：“你这钱要是3年之内不用，就拿着，最多2年肯定能回本，要是急着用就割。”他想了想，儿子当时还没对象，买房钱暂时不用，就真的把炒股软件删了，每天该遛弯遛弯，该带孙子带孙子，再也没问过股票的事。 2021年山煤摘帽涨到6块，老同事劝他卖了赚点零花钱，他没卖；2022年涨到15块，我跟他说可以出一部分了，他说儿子谈恋爱了，等要买房的时候再说；去年年底涨到18块，儿子确定要在杭州买房，他才重新下载了炒股软件，卖了15万股凑了270万，剩下的5万股现在还拿着，他说每年分红都有好几万，够他和舅妈每年出去旅游两次，不用花儿女的钱。 从他的例子里，我总结了3个普通散户最容易忽略的投资真相： 第一，不要给股票贴标签，ST不一定是垃圾，白马股也不一定不会跌，核心是要看公司的基本面到底有没有问题，那些因为历史问题戴帽、经营已经正常的ST，其实是被低估的黄金坑； 第二，周期股投资一定要逆人性，所有人都喊着“煤炭要完蛋”的时候买，所有人都喊着“黑金永远涨”的时候卖，追涨杀跌是周期股亏钱的最大原因； 第三，不要天天盯盘，我见过太多散户每天盯盘4小时，追热点做T，一年下来手续费交了几万，收益还不如我大舅这种删软件躺平的，投资本来就是反人性的，懒一点”反而赚得更多。
4、2024年600546还能不能买？我给三类投资者的实操建议
现在2024年6月,山煤国际的股价大概在13块左右，2023年的净利润是62亿，同比降了11%，很多人担心煤价下跌会影响业绩，也有人觉得新能源业务起来之后还有上涨空间，我先客观给大家讲清楚机会和风险，再给具体建议。
先讲大家最关心的风险：
第一,煤价下行的压力确实存在，2024年煤炭长协价每吨降了30块，同比降了5%，而且今年宏观经济复苏不及预期，房地产、基建的用煤需求不高，煤价可能还会小幅下跌，2024年的净利润大概率会降到50亿左右，业绩增速下滑是已经确定的事； 第二，新能源转型不及预期的风险，现在HJT电池行业内卷太厉害了，龙头隆基、通威都在降价抢单，山煤作为新入场的玩家，有没有技术优势、能不能拿到稳定的订单都是未知数，要是转型没做起来，市场就会把它的估值打回传统煤炭股的5倍PE，那股价还有30%左右的下跌空间； 第三，国资整合的进度不确定，虽然市场一直有山西焦煤把更多煤炭资产注入山煤的预期，但是什么时候注、注什么资产都没有明确的时间表，要是等个三五年，很多散户根本熬不住。
再讲机会，它的安全垫比你想象的厚得多：
第一,分红极高，按照2023年的分红方案，10派12.3元，现在13块的股价，股息率差不多有9.5%，什么概念？你买10万块的山煤，每年分红就有9500块，比3年定期存款2.6%的利息高3倍，比市面上大部分3.5%的理财高2倍，就算股价不涨，吃分红都比存银行香得多； 第二，新能源业务如果跑通，估值还有很大的提升空间，现在新能源电池企业的PE普遍在20-30倍，要是山煤的新能源业务利润占到总利润的30%，那估值至少能到15倍，对应股价还有50%的上涨空间； 第三，下跌空间有限，现在它的市净率只有1.2倍，也就是股价比净资产只高20%，就算煤价再跌，它也不会亏损，退市更是不可能，对于稳健投资者来说，是非常好的防守标的。
我给三类投资者的具体建议：
如果你是稳健型投资者，手里有3-5年不用的闲钱，比如养老钱、孩子的教育金，想要稳定收益不想冒太大风险，现在就可以分批建仓，越跌越买，拿个3年以上，每年拿9%左右的分红，就算股价不涨，3年也有30%的收益，要是股价涨了收益更高，比存银行买理财香太多，我大舅现在剩下的5万股就是这个逻辑，他根本不在乎股价涨跌，每年拿分红就够了。 如果你是成长型投资者，想要赚转型的钱，能承受20%左右的波动，建议你先观望，等新能源业务有实质进展的时候再进，比如电池项目全部投产、拿到GW级的订单、新能源业务开始贡献利润的时候再进场也不晚，现在进去可能要熬1-2年，时间成本太高。 如果你是短线投机者，想要赚快钱，想几个月就翻倍，我劝你千万别碰，现在煤炭周期下行，股价没有什么大的弹性，短线最多赚个10%、20%，搞不好还要被套，不如去炒AI、半导体那些热点，弹性大来钱快，当然亏的也快。
最后我想说,投资从来没有什么稳赚不赔的标的，600546也不是什么神仙股，你看到我大舅赚了5倍，你没看到他被套30%的时候天天失眠，没看到他拿了3年错过了无数热点，所有的收益都是和风险对等的，我一直觉得普通投资者最好的投资方式，就是买你看得懂的公司、拿得住的股票，不要天天追热点听消息，你永远赚不到你认知以外的钱，就算凭运气赚到了，也会凭实力亏回去。
还没有评论，来说两句吧...