最近一周我后台收到了十几条私信,全是问天治核心基金的，最多的问题就是“现在天治核心基金价格才0.68元，比2021年高点跌了快60%，能不能抄底？”每次看到这种问题我都有点无奈，因为我小舅就是这只基金的“深度受害者”，拿着3年亏了12万，上周刚割肉给女儿凑出国保证金，今天就借着天治核心的价格这个话题，和大家好好聊聊普通人买主动基金最容易踩的那些坑，全是实打实的血泪教训，希望大家看完能少亏点钱。
我小舅的抄底教训：从追高1.7元买入到0.68元扛不住割肉
我小舅是苏州一家电子厂的采购,干了快20年，平时省吃俭用，除了存银行从来不敢碰别的投资，2021年那波牛市彻底改变了他的想法。 当时厂里面效益好，他年终奖拿了20万，身边同事每天午休都在聊基金，说去年随便买一只消费、新能源的主动基都能赚30%以上，有个和他关系好的同事晒收益，说半年前买了5万天治核心，已经赚了2.3万了，小舅当时就动心了，拿手机查了下天治核心的走势：2020年全年涨了62%，2021年3月价格才1.4元，到5月就涨到1.7元，两个月涨了20%，他觉得“照这个涨法，年底就能到2块，我20万进去，明年就能赚出女儿的留学首付”。 他当时还特意打电话问我能不能买，我查了下这只基的资料，发现基金经理刚换了不到半年，之前的业绩都是上一任经理做的，就劝他别买，不如买点沪深300指数基金稳，但他当时已经被同事的收益冲昏头了，挂了电话就把20万全部买了天治核心，算下来11.7万份。 结果买完第二个月就开始跌，2021年底跌到1.3元的时候，他觉得是抄底机会，又拿存款补了5万；2022年4月跌到1块钱的时候，他又补了3万，前前后后总共投了28万，持仓成本摊到了1.2元左右，他还和我说“等涨回1.7元我就卖，最少能赚10万”。 但后面的走势完全超出他的预期：2022年全年天治核心跌了38%，2023年结构性行情里同类主动基平均涨了12%，它只涨了2.7%，2024年以来又跌了18%，到10月中旬价格已经跌到0.68元，上周他女儿收到了英国硕士的offer，要交20万保证金，实在凑不出钱，只能把基金全部割了，28万投进去，最后只拿回来15.9万，整整亏了12万，割肉那天他给我打电话，声音都哑了，说“早知道听你的就好了，我以为价格跌这么多总能涨回去，没想到越套越深”。
天治核心基金价格跌跌不休，到底是市场的锅还是基金本身不行？
肯定有人会说,2021年之后A股整体都不好，跌了很正常，但是天治核心的跌幅比大盘多了一倍还多，真的不能全怪市场，我特意去查了天天基金网的公开数据：天治核心成长混合(LOF)2021年2月最高净值1.715元，2024年10月净值0.678元，3年多跌幅60.5%，同期沪深300指数跌幅只有32.7%，同类2089只偏股混合基金里，它排第2012名，属于倒数4%的水平。 我仔细研究了它的持仓和运作情况，它跌这么狠，核心是三个自身的问题： 第一是基金经理更换太频繁，风格漂移严重踩雷不断，近5年这只基金换了4个基金经理，每个经理的投资风格完全不一样：2020年的经理重仓消费，把业绩做起来之后不到半年就离职了；2021年新上任的经理一上来就清了消费仓，全仓追高新能源，刚好赶上新能源见顶，2022年亏了30%多就下课了；2022年接任的经理又割了新能源，全仓买地产链，刚好赶上地产行业出清，重仓的某头部房企半年跌了70%；2023年又换了个经理，割了地产去追AI，在AI板块最高点进场，之后又跌了40%，相当于每任经理都在追高热点，接盘之后割肉换赛道，来回折腾的交易成本每年都吃掉2%以上的收益，基民的钱全亏在了追涨杀跌里。 第二是规模太小，有清盘风险，机构早就跑光了，现在天治核心的总规模只有8700多万，已经连续6个季度低于1亿，按照基金合同，连续60个工作日规模低于5000万就可以触发清盘条款，我看了它的持有人结构，2021年还有30%的机构持仓，现在机构持仓占比不到1%，剩下99%都是散户，相当于机构早就看出这只基有问题跑了，留下一堆散户在里面接盘。 第三是选股能力极差，长期跑不赢业绩基准，近3年它的业绩比较基准涨了-29%，它的收益是-60%，连续3年跑输基准超过20个百分点，就算是新手闭着眼睛买指数都比它赚得多。 我在这里明确说下我的观点：很多人选主动基只看过去一年的收益率，根本不看基金经理的任职时长、基金规模、历史最大回撤，这种选法和闭着眼睛买彩票没区别，踩坑是大概率的事，天治核心现在的价格低，不是被市场低估了，是它本身就只值这个价，甚至可能还要更低。
普通人买主动基金，别被“价格低=性价比高”骗了
我发现很多人买基金有个特别大的误区：专挑价格便宜的买，觉得1块钱的基金比2块钱的划算，同样的钱能买更多份额，未来涨了就能赚更多，这种想法真的和买白菜挑便宜的没区别，完全搞错了基金的收益逻辑。 我给大家算个最简单的账：你拿1万块买净值1元的A基金，能买1万份，买净值2元的B基金能买5000份，如果第二年A涨了10%，净值到1.1，你卖掉能拿11000元，赚1000元；B如果涨了20%，净值到2.4，你卖掉能拿12000元，赚2000元，你看，就算B的价格是A的两倍，赚的钱还是比A多一倍，基金赚不赚钱和你买的份额多少没有任何关系，只和它的净值涨幅有关系，价格低的基金如果涨不动，买再多份额也没用。 我表姐2022年也踩过这种坑，当时她看到某只网红主动基价格跌到0.5元，觉得“比腰斩还便宜，现在抄底肯定能翻倍”，就买了10万进去，结果现在那只基的价格只有0.35元，她亏了65%，现在想割肉又舍不得，拿着又看不到希望，进退两难，那只基和天治核心的问题一模一样：基金经理换了3轮，规模不到6000万，连续2年跑输大盘。 那怎么判断基金价格低是机会还是坑？我总结了四个标准，只要中了两个以上，价格再低都别碰：第一是近3年基金经理更换超过2次，每个经理任职都不到2年；第二是最大回撤比同类平均高20个百分点以上；第三是连续2年跑输业绩比较基准；第四是基金规模低于1亿，机构持仓占比低于5%，天治核心四个标准全中，所以就算价格跌到0.5元，我也不建议大家碰。
如果已经持有天治核心，现在该怎么办？
肯定有不少读者现在手里拿着天治核心,亏了不少，不知道该割还是该补，我分三种情况给大家建议，都是我个人的真实观点，大家可以参考： 第一种是亏损在30%以内，而且不急着用钱的，我建议逢反弹就止损，换成长期业绩稳定的头部主动基或者宽基指数基金，不要觉得现在割肉就是亏了，你要知道，天治核心的问题是结构性的，不是市场反弹就能拉回来的：2023年AI行情的时候同类主动基平均涨了12%，它只涨了2.7%；2024年5月的大盘反弹行情里，沪深300涨了8%，它只涨了3.2%，就算行情来了，它也跑不赢别的基金，拿着它就是浪费时间。 第二种是已经亏了50%以上，实在舍不得割肉的，我建议你拿着就好，但是千万不要再补仓了，很多人被套之后就想不断加仓摊薄成本，但是对于这种本身管理有问题的基金，你加仓就是越套越深，本来只亏10万，加仓之后可能亏20万，你就拿着现有的仓位，等下一轮牛市来了，大概率能回本，但是不要抱有赚大钱的期望，回本之后立刻卖掉就好。 第三种是还没买，想抄底的，我劝你趁早打消这个念头，现在市场上有300多只连续3年跑赢沪深300、基金经理任职超过5年、规模在10亿以上的优质主动基，你有大把的选择，没必要在一只随时可能清盘的垃圾基上赌运气。 我在这里特别想和大家说：很多人被套之后的“不回本就不卖”的心态，其实是典型的沉没成本谬误，你亏掉的钱已经没了，已经是过去式了，你要判断的是剩下的钱放在哪里才能更快赚回来，而不是纠结你过去亏了多少钱，比如你投了20万亏了12万，只剩8万，拿着天治核心要涨150%才能回本，按它过去的业绩，可能10年都回不了本；但你要是把这8万转去买年化15%的优质基，复利算下来7年就能翻2.7倍到21.6万，不仅回本还能赚1.6万，哪个更划算，明眼人都能看出来。
买基金赚不到钱，本质是你把运气当成了能力
其实我做财经内容这5年,见过太多像我小舅这样的投资者：2021年牛市的时候闭着眼睛买基金都能赚20%，就觉得自己是投资大神，到处追高买短期涨幅高的基金，结果牛市一过，把之前赚的钱全亏回去了，还倒贴不少。 本质上这些人都是把时代的β当成了自己的α，把运气当成了能力，2020年到2021年的基金牛市，是流动性宽松+消费新能源行情叠加的结果，不是你选基能力强，是你刚好赶上了风口，风口过去了，你还用之前的思路买基金，不亏你亏谁？ 最后给普通投资者三个非常实在的建议，只要你能做到，至少能避开90%的基金坑：第一，新手尽量买宽基指数基金，比如沪深300、中证500ETF，不要买小基金公司的冷门主动基，你连基金经理的简历都没看过，踩坑的概率太大；第二，买基金之前至少看3年的业绩，不要看近3个月、近1年的短期收益，短期收益高大概率是踩中了风口，风口过了跌得比谁都快；第三，不要把所有钱都投到权益基金里，至少留30%的钱买固收或者货币基金，应对突发情况，不要像我小舅那样急着用钱只能割肉，平白无故多亏十几万。 回到最开始的问题，现在天治核心基金价格0.68元，能不能买？我的答案非常明确：不能，不管你是想抄底还是想摊薄成本，都别碰，普通人赚钱不容易，别把自己辛辛苦苦攒的钱，当成给基金公司交的学费，你赚的每一分钱都是你认知的变现，你亏的每一分钱都是认知的缺陷，想要在基金市场赚钱，先把最基础的认知补上来，比什么都重要。
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