最近后台有好几个粉丝私信问我雏鹰退的近况,说手里的股票套了快5年，既卖不掉又舍不得割，想知道还有没有回本的可能，我特意查了全国中小企业股份转让系统的最新交易数据：截止2024年10月18日收盘，代码为400095的“雏鹰3”最新价格为0.17元/股，当天全天成交额仅32.7万元，挂出的卖单有2.1万手，对应的接买单却不到100手，流动性差到几乎可以忽略不计。
看着这个0.17元的数字，我第一反应是想起了远在郑州的表姐，她是我见过最典型的雏鹰踩雷散户，这5年的人生几乎跟着这只股票一起跌到了谷底。
我那个all in雏鹰的表姐，68万学区房首付只剩9万
表姐比我大8岁,是郑州郊区一户普通人家的孩子，老公在当地工地做监理，她在家附近的永辉超市当收银员，两口子省吃俭用了12年，到2019年终于攒够了68万，本来打算年底下手郑东新区一套40平的小户型学区房，给当时刚上幼儿园的儿子留着上小学用。
改变她人生轨迹的是跳广场舞认识的一个老姐妹,对方把她拉进了一个“散户抄底交流群”，群里的“老师”当时天天推雏鹰农牧，说这是河南本土的明星企业、中国养猪第一股，之前爆出来“猪饿死”的新闻是庄家故意放出来的利空，就是为了压低价格吸筹，省里已经找牧原对接了，要接盘雏鹰，现在抄底进去，等重组成功回A股，至少能翻10倍”。
表姐那时候刚入市半年,连K线都看不太懂，听群里人说10倍收益，再看看当时雏鹰的股价已经跌到1.2元/股，觉得“这么便宜的股票，就算跌能跌到哪去”，瞒着老公把68万首付全部打了进去，一共买了56万多股，当时还跟我炫耀说“等赚了钱，直接换个100平的大房子”。
后面的事大家都知道了：2019年8月，雏鹰农牧因为连续20个交易日股价低于1元，成为A股史上第一个因为股价跌破面值退市的农业股，退市整理期最后一天的收盘价刚好是0.17元，表姐那时候还抱着“去了三板还能涨回来”的念头，一股都没卖，直接跟着转去了老三板。
现在5年过去,雏鹰的股价还是0.17元，一分钱没涨，她那68万现在市值只剩9万多，别说换大房子，连当初那套小户型的首付都差了快100万——这5年郑州的学区房涨了30%，她老公知道她把首付买了股票之后，两口子吵了不下几十次，去年儿子上小学，只能去家附近的普通公立学校，连之前报的钢琴班都停了。
国庆回家聚会的时候她跟我说,她现在还在那个雏鹰散户群里，群里从当初的200多人只剩不到80人，每天还有人发“某央企要接盘雏鹰”“侯建芳已经搞定了债务重组”的小道消息，她现在每个月发了工资还会往里面投个三五百块，“反正已经亏成这样了，就当买彩票了，万一真回A股了呢？”
我没好意思泼她冷水,但说实话，这个“万一”的概率，比她在路上捡到100万的概率还要低。
从市值360亿到6亿，雏鹰到底是怎么把自己玩死的？
很多新入市的散户可能不知道,雏鹰农牧曾经是中国资本市场的传奇，它的创始人侯建芳是河南有名的“养鸡大王”，1988年靠200元起家养鸡，2010年带着雏鹰农牧在深交所上市，是国内第一家上市的养猪企业，比温氏股份上市还早了5年，2016年巅峰时期，雏鹰的股价摸到9.23元/股，总市值超过360亿，侯建芳也以85亿的身家成为河南首富。
这么一个看起来家底雄厚的行业龙头,怎么会落到猪都能饿死的地步？我翻了它从2016年到2019年的所有公告，总结下来就是两个字：作死。
第一个死穴是盲目跨界扩张,什么热门蹭什么，2016年养猪行业刚好处于周期高点，雏鹰赚了不少钱，侯建芳就开始飘了，觉得养猪赚的钱太慢，先是搞“互联网养猪”，推出所谓的“雏鹰模式”，让散户出钱认养猪仔，公司代养之后给分红，本质就是变相的P2P；后来又搞电竞小镇、农业旅游地产，在河南、吉林拿了好几千亩地搞特色小镇，甚至还投了好几家网红公司和手游公司，完全不沾主业。
第二个死穴是杠杆加得太高,资金链一断直接崩盘，那些跨界的项目基本上都不赚钱，全靠银行贷款和发债撑着，2018年非洲猪瘟爆发，整个养猪行业都受影响，雏鹰的现金流直接断了，先是欠了供应商的饲料钱不给，后来连员工工资都发不出来，最后没办法只能眼睁睁看着猪饿死，当年的年报直接亏了38亿，之后又爆出180多亿的债务违约，连办公楼都被法院查封了。
最搞笑的是当年雏鹰还搞出了“肉偿还债”的骚操作，欠了债主的钱还不上，就给对方抵换猪肉、鸡肉、甚至牛肉礼盒，当时我一个做私募的朋友刚好买了雏鹰的债，最后收到了价值20多万的猪肉，放到冰箱里吃了整整一年都没吃完。
到2019年退市的时候,雏鹰的净资产已经是负的150多亿，相当于整个公司卖干净还欠150亿，转去老三板之后，这么多年没有任何实质性的债务重组进展，今年的半年报还是亏的，连审计报告都没法出具，基本上就是个空壳了。
17元的雏鹰，到底是捡漏机会还是价值陷阱？
现在网上有不少忽悠人买老三板股票的博主,动不动就拿当年长油5重新回A股翻了10倍的例子说事，说雏鹰现在0.17元，买10万块放着，只要回A就能赚100万，这种话你要是信了，那真的是被人卖了还帮着数钱。
作为一个研究了老三板市场5年的财经作者,我可以非常明确地说：0.17元的雏鹰，根本不是什么捡漏机会，而是纯粹的价值陷阱，谁买谁亏，我给你算三个账你就明白了：
第一,老三板的流动性差到你根本卖不掉，雏鹰现在是“雏鹰3”，意思是每周只能在周一、周三、周五三天交易，而且是全天只有一次集合竞价，你想卖的话必须有人接盘才行，现在雏鹰每天成交额也就几十万，要是你手里有个十万块的票，挂单挂半个月都不一定卖得出去，相当于钱直接套死在里面，连取都取不出来。
第二,雏鹰重新回A股的概率比中500万彩票还低，这么多年老三板几千只股票，真正能重新回A股的也就长油、汇绿生态等寥寥几家，加起来不超过5只，而且都是国企背景，本身债务问题清晰，还有可持续经营的主业，你再看雏鹰，180多亿的债务，净资产负160亿，就算有企业想重组，首先得把这180亿的窟窿填上，现在养猪行业本身就过剩，牧原、温氏这些龙头都在缩产能，谁会花这么多钱接一个空壳？
第三,现在很多吹雏鹰的都是要找人接盘的杀猪盘，我之前进过几个老三板的交流群，里面天天有人发雏鹰要重组的消息，还晒自己的持仓截图，说已经买了几十万等着翻倍，实际上这些人都是之前套在里面的大户，自己的票卖不掉，就忽悠散户进来接盘，等你买进去之后，他们直接把筹码倒给你，直接跑路，你哭都没地方哭。
我个人的建议非常明确：手里现在持有雏鹰的，只要能卖就赶紧卖，哪怕只剩几千块，拿出来给孩子买个玩具、给爸妈买点营养品，都比放在里面打水漂强；还没买的，哪怕别人吹得天花乱坠也别碰，你贪它那10倍的预期收益，它贪你的全部本金。
从雏鹰的陨落，给普通散户的3个扎心教训
我写了这么多年的暴雷企业案例,雏鹰是我最感慨的一个，因为它坑的真的都是普通人：很多河南的散户觉得这是本土的明星企业，信任它才买它的股票，结果一辈子的积蓄都打了水漂，从雏鹰的陨落里，我总结了3个给普通散户的教训，每个都是真金白银换回来的：
第一个教训：永远不要抄底暴雷的问题股，很多散户有个误区，觉得一只股票从10块跌到2块就是便宜，跌了80%肯定要反弹，实际上暴雷的股票没有底，从10块跌到2块还能跌到1块，跌到1块还能跌到1毛，雏鹰从巅峰的9块多跌到0.17，跌了98%，就是最好的例子，你以为你是抄底，实际上你是在接下落的飞刀，最后被扎得满身是血。
第二个教训：永远不要把全部身家押在一只股票上，更不要加杠杆炒股，我见过太多像我表姐这样的散户，为了所谓的“暴富机会”，把买房的首付、看病的钱、甚至养老的钱都投到一只股票里，这根本不是投资，是赌博，你一旦all in，只要踩一次雷，就永远没有翻身的机会，我一直跟身边的朋友说，单只股票的仓位永远不要超过你总资产的10%，哪怕你再看好都不行，这是底线。
第三个教训：不要相信“大而不能倒”“政府一定会救”的鬼话，很多人买雏鹰的时候，觉得它是河南的重点企业，养了几十万头猪，政府不可能不管它，最后不还是退市了？现在早就不是以前的兜底时代了，市场经济下，没有什么企业是大而不能倒的，前有海航，后有恒大，再大的企业，只要自己作死，最后都会破产清算，你把希望寄托在政府救市上，最后只能是竹篮打水一场空。
文章的最后,我想再说说我表姐的近况：国庆的时候她跟我说，她现在已经不指望雏鹰能回本了，那9万多就当买了个教训，现在她和老公下班之后都去跑网约车，每个月能多赚五六千，预计再攒3年就能凑够首付了，儿子虽然上的普通小学，但是每次考试都是班级前3，比之前开朗多了。
其实资本市场从来就没有什么一夜暴富的神话,你看到的那些抄底成功翻10倍的故事，背后是一万个抄底亏光的普通人，0.17元的雏鹰，不是什么馅饼，而是给所有想走捷径的人的一记警钟：你永远赚不到你认知之外的钱，靠运气赚的钱，最后都会靠实力亏回去，炒股本质上是认知的变现，与其想着抄底问题股暴富，不如多花点时间提升自己的认知，这才是真正稳赚不赔的投资。
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