上周我远房表姐突然给我打了20分钟语音，上来第一句就是“我那套了3年的中欧医疗终于回本了！还赚了8000多！你说现在医疗是不是行了？我要不要再加点仓？”
我表姐的情况估计不少基民都有共鸣：2021年初听办公室同事说葛兰的医疗基金一年赚了翻倍，脑子一热把准备买车的10万闲钱一把梭了中欧医疗健康，结果买在历史最高点，最多的时候账户浮亏4.6万，中间跌得狠的时候天天在家族群骂基金经理，后来干脆卸了支付宝不看账户，没想到2024年打开一看,居然回本还赚了近8个点。
其实不止我表姐，最近问我医疗基金能不能买的朋友至少有七八个，毕竟从2021年跌到2023年，医疗是全市场套牢散户最多的赛道之一，现在突然涨起来，大家既怕错过行情又怕追高被套，今天就结合最新的行情数据、行业基本面和我自己的投资实操,跟大家好好聊透医疗基金的现在和未来。
最新行情复盘：3个月涨超30%，医疗的风口真的来了？
先给大家上点实打实的数据，别光说“涨了”，要知道涨了多少、是什么资金在买、背后的驱动因素是什么： 首先看指数表现，大家最熟悉的中证医疗指数，2023年10月跌到最低点7870点，相比2021年最高点的19991点，累计跌幅超过60%，比2018年熊市的底部估值还低，但从2024年年初到5月中旬，中证医疗指数累计涨幅已经达到27%，如果从去年10月的底部算，累计涨幅已经超过33%，不少重仓创新药、CXO的主动医疗基金涨幅甚至超过40%，我表姐拿的中欧医疗健康，同期涨幅也接近35%。 其次看资金动向，2024年1-4月，北向资金累计加仓医药生物行业超过350亿元，是所有申万一级行业里加仓金额排名第二的赛道，仅次于AI相关的电子行业；同时场内的医疗ETF（512170）份额从去年10月的300亿份，涨到了今年5月的487亿份，相当于半年时间有近200亿资金借道ETF布局医疗，完全是“越涨越买”的趋势。 这波上涨不是空穴来风，核心是三个利好集中兑现： 第一是政策端的利空出尽：之前压在医疗行业头上的两座大山，一个是行业反腐，一个是医保谈判“唯低价是取”，现在都有了边际缓和：2023年底开始反腐进入常态化阶段，医院的采购、学术活动完全恢复正常；今年的医保谈判也明确了“创新药不简单拼低价”的原则，不少新药的谈判降价幅度从之前的平均60%降到了40%左右，药企的利润空间有了保障。 第二是基本面回暖：2024年一季报显示，中证医疗的成分股平均盈利增速达到15.2%，相比2023年全年的6.8%增速翻了一倍还多，其中CXO行业的订单同比增速回升到20%，创新药企业的新药销售额增速普遍超过30%，我有个在恒瑞做医药代表的高中同学跟我说，2022年反腐最严的时候连医院的门都进不去，2024年一季度的销售指标不仅完成了，奖金比去年全年拿的还多，足见行业复苏的真实性。 第三是外围利好加持：美联储2024年明确进入降息周期，之前因为加息被压制的创新药、生物科技这类高成长资产估值开始修复，同时国内的AI+医疗应用开始落地，不少AI辅助诊断、AI药物研发的产品拿到了资质,给行业带来了新的增长想象空间。
这波上涨是反弹还是反转？我明确说：是反转初期
现在大家最纠结的问题就是：医疗这波涨了30%，是不是跌久了的短期反弹？会不会涨两个月又跌回去？ 我在这里明确说一下我的个人观点：这不是短期反弹，是医疗赛道3年熊市之后的反转初期，就算中间有10%-15%的回调，也不会再回到2023年的低点，未来2-3年医疗基金的性价比在所有赛道里都能排到前三。 我之所以敢下这个判断，核心是医疗已经出现了“估值底、政策底、基本面底”三个底的共振，这是赛道反转的核心信号： 首先是估值底足够扎实：去年10月中证医疗的PE（市盈率）跌到了19.8倍，处于历史分位的0.8%，意思是比历史上99.2%的时候都便宜，现在涨了30%之后，PE也只有27.6倍，历史分位才13.7%，还是比86%的时间要便宜，远低于2021年高点78倍的估值，就算未来业绩不增长，估值修复到历史平均的40倍，还有45%的上涨空间。 其次是政策底已经确认：不管是医保谈判的边际宽松，还是最近国家出台的银发经济政策、医疗新基建投入，都明确了对医疗行业的支持态度，之前那种“打压行业利润”的政策导向已经变了，最近不少地方还出台了鼓励商业医疗险、消费医疗的政策，相当于给行业松了绑。 最后是基本面反转已经得到验证：除了一季报的业绩增长，还有两个信号很关键：一个是创新药出海的进度超预期，今年以来已经有5款国产新药拿到了美国FDA的上市批准，之前市场一直觉得国产创新药只能在国内卖，现在打开了海外市场，估值逻辑直接变了；另一个是CXO行业的海外订单开始回暖，2024年一季度头部CXO企业的新签订单增速从去年的个位数回到了25%以上，说明海外药企的研发投入开始回升，之前市场担心的“CXO产能过剩”的逻辑也被证伪。 当然我也不是说医疗会一直涨不回调，现在也有两个潜在的风险点：一个是部分消费医疗比如医美、眼科的需求恢复还不及预期，毕竟大家的消费能力还没完全回到疫情前；另一个是短期涨得太快，有不少获利盘要兑现，可能会出现10%左右的短期回调，但这种回调不是行情结束,而是给没上车的人留的机会。
普通投资者怎么投医疗基金？避坑指南+实操方法
很多人现在想投医疗基金，但是又怕像2021年一样追高被套，我给大家整理了几个实操的方法，都是我自己投了5年医疗基金总结出来的经验,适合风险承受能力普通的上班族：
首先记住两个避坑原则，别再犯2021年的错误
第一个原则：不要一把梭哈，闲钱定投是普通人的最优选择，我表姐2021年之所以套了3年，核心就是把10万一把买在高点，中间也没补仓，如果她当时分成24个月定投，其实2023年底就已经回本了，现在收益至少有20%，医疗现在虽然是底部，但短期波动还是很大，每周或者每月定投，就算短期跌了也能摊低成本，涨了也不会踏空。 第二个原则：医疗仓位不要超过你总基金仓位的20%，医疗是单一赛道，波动比宽基指数大很多，如果你all in医疗，遇到回调很容易心态崩了割肉，比如你总共投10万基金，医疗最多投2万，剩下的配点消费、科技、宽基，就算医疗跌10%，对你总账户的影响也只有2%,完全能拿得住。
医疗基金怎么选？两类产品适合不同的人
现在市场上的医疗基金分两类，主动型和指数型，大家根据自己的风险偏好选就行： 如果是风险承受能力比较低，不想承担太大波动，优先选主动管理型医疗基金，不要只盯着葛兰的中欧医疗，给大家几个参考标准：看近3年的最大回撤不超过40%，跑赢中证医疗指数的超额收益每年超过5%，比如工银瑞信赵蓓的工银医疗保健，融通基金万民远的融通健康产业，这两个都是我自己观察了很久的，万民远的基金不抱团大市值白马，偏好中小盘的细分赛道龙头，近3年的最大回撤只有32%，比中欧医疗少跌了15个点，适合求稳的投资者。 如果是风险承受能力高，想要赚弹性的钱，优先选指数基金：看好均衡医疗配置的选中证医疗ETF，想投创新药的选中证创新药ETF，想要更高弹性的选恒生医疗ETF，恒生医疗里有不少未盈利的生物科技公司，估值更低，涨的时候涨幅比A股医疗高20%左右，当然跌的时候也会跌更多，适合能扛波动的投资者。 我自己的操作是：从2023年12月开始每周定投500元中证医疗ETF，现在累计收益有18.7%，我打算继续定投，除非中证医疗的PE涨到40倍以上（也就是历史分位70%）,我才会开始分批止盈。
止盈止损规则要提前定
投医疗基金不要抱着“赚翻倍”的心态，先给自己设好止盈止损线：比如我给自己定的规则是，单个医疗基金的年化收益达到20%就止盈1/3，达到30%再止盈1/3，剩下的拿着等牛市高点；如果短期下跌超过10%，就加大定投金额，下跌超过20%就加一次单笔仓，这样不管涨跌都有应对策略,不会追涨杀跌。
大家最关心的3个问题解答
最后我整理了最近被问得最多的三个问题，统一给大家回答： 第一，现在进场会不会追高？ 我明确说不会，现在中证医疗的估值还是历史底部区间，就算短期回调10%-15%，也还是在底部区域，只要你是定投，不是一把梭哈，哪怕现在开始投，长期来看也是买在低位，不要纠结“要不要等跌了再买”，很多人就是等回调，结果越等越高，最后忍不住追在高点。 第二，医疗会不会再跌回2023年的低点？ 概率不到10%，2023年的低点是多重利空叠加出来的：行业反腐最严的时候、医保谈判降价超预期、美联储加息到最高、CXO订单下滑，现在这些利空都已经消失了，美联储还在降息周期，行业基本面也在好转，除非出现黑天鹅事件，否则很难再回到之前的低点。 第三，要不要买带AI医疗概念的基金？ 要区分是真布局还是蹭热点，有些基金的前十大持仓里有AI辅助诊断、AI药物研发的企业，那确实是吃到了AI医疗的红利，如果只是基金名字改了加个AI，持仓还是原来的老白马，那就是蹭热点,不要买。
最后想跟大家说，投资赛道本质上是投行业的长期逻辑，医疗是永远的刚需，中国现在60岁以上的人口占比已经达到19.8%，未来10年每年新增超过2000万老年人，医疗需求的增长是确定性的，现在的行情只是长期增长的开始。 但也要提醒大家，投资医疗基金一定要用3年以上不用的闲钱，不要加杠杆，不要听消息追涨，只要你买在估值低位，拿得住，时间一定会给你想要的回报。 （风险提示：本文所有观点仅为个人投资分享，不构成任何投资建议，基金有风险,投资需谨慎）
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