前阵子我妈整理手机银行持仓，特意把013174的收益截图发进家族群，配文“2022年8万买的，现在涨到10.8万，比我之前跟风买的明星基金强10倍”，底下亲戚们一窝蜂地问这是什么基金、能不能买，我盯着那个收益率愣了好久——要知道两年前她偷偷买这只基金的时候，我还对着她发了好大的火，说“量化基金都是黑箱，你之前买中概亏的3万这么快就忘了？”
作为做了6年财经内容的从业者，我之前对主动量化类产品的偏见其实特别深：总觉得要么是包装出来的新概念，要么是策略容易同质化、一拥挤就崩，远不如选个从业10年以上的老牌主动基金经理靠谱，但我妈持有013174这22个月的真实收益，结结实实给我上了一课，今天我就把这只基金的底层逻辑、持有体验、适合人群全说透，都是掏心窝的实在话,没有半句机构话术。
先给不了解013174的人“扫个盲”：它到底是个什么类型的基金？
先把基本信息说清楚：013174全称是华夏智胜先锋股票型证券投资基金(LOF)A，属于主动量化类产品，基金经理是华夏基金的量化投资部负责人孙蒙，2021年底成立，股票仓位长期保持在90%以上，投资风格以中小盘均衡为主，对标中证500指数但允许最高30%的风格偏离。
很多人容易把它和普通的中证500指数增强基金搞混，我特意查了过去3年的业绩对比，你就能看出差别：2022年全年中证500指数跌了20.08%，013174跌了11.61%，比指数少亏近9个点；2023年中证500涨了2.68%，013174涨了25.67%，超额收益超过23个点；2024年截至5月下旬，中证500涨了1.2%，013174涨了4.5%,依然跑赢指数3个点以上。
和普通指数增强基金最大的区别是，它不受“跟踪误差”的限制，普通指数增强基金要求和对标指数的偏离度不能超过5%，相当于你只能在中证500的成分股里选股，风格被绑死了；但013174的主动量化策略，可以在全市场5000多只股票里选股，还能根据市场风格动态调整因子，比如2023年上半年AI行情起来的时候，模型捕捉到TMT板块的景气度信号，直接把TMT的仓位加到了30%,这在普通指数增强产品里是不可能做到的。
我之前特意去看了孙蒙的路演，他自己说这个策略的核心是“量化做广度，主动做深度”：先靠量化模型从全市场筛出100多只符合盈利、估值、交易量因子的股票，再由投研团队对个股的基本面做二次验证，前十大重仓股的占比常年不超过10%，单只股票的持仓最高不会超过1.5%，相当于把风险分散到了一百多只股票里,很难出现单只股票暴雷带崩整个基金的情况。
我妈持有22个月的真实体验：踩过的坑、赚过的钱，都给你说透
我妈是退休初中老师，手里的十几万存款全是攒了一辈子的养老钱，2021年跟风买了中概互联和某明星消费基金，最多的时候亏了32%，那段时间她每天打开支付宝看收益都要唉声叹气，连跳广场舞都没心情，2022年7月市场跌到2900点的时候，她去银行存定期，理财经理给她推了013174，说“这个基金跌的时候比普通股票基少亏一半，最近一年表现特别稳”，她偷偷转了8万买了,买完过了一个月才敢告诉我。
我当时气得不行，特意去查了这只基金的资料，那时候量化基金还没火，网上的信息特别少，我只看到它刚成立半年就亏了10%，更觉得我妈是被理财经理忽悠了，还跟她说“赶紧卖了，不然到时候亏得和中概一样”，结果接下来的走势,直接打了我的脸。
2022年10月大盘跌到2885点的那波熊市，我妈持有的某明星消费基金最多亏了27%，中概互联亏了35%，但013174的最大回撤只有11.8%，连消费基的一半都不到，那阵子我妈特意把持仓截图发给我，得意地说“你看人家理财经理没骗我吧，这个真的抗跌”。
2023年上半年AI行情起来的时候，市场上90%的主动基金都踏空了——毕竟2022年底大家的仓位都在消费和医药上，根本没布局TMT，但013174的量化模型提前捕捉到了TMT板块的交易量和景气度信号，一季度就加了不少算力、传媒、AI应用的股票，半年时间就赚了18%，我妈那时候天天跟我念叨“要不等涨到20%我就卖了吧，别到时候又跌回去”，我特意去看了它的一季报，发现它的持仓特别分散，前十大重仓里没有一只AI妖股，都是基本面扎实的行业龙头，就劝她再拿拿，“现在量化行情刚起来，别着急卖”。
2023年第四季度是最难熬的一段时间，当时量化策略拥挤，小盘股连续回调，不少量化基金单季度回撤超过15%，013174那段时间也跌了7%，我妈又慌了，连续三天给我打电话问要不要卖，我特意去翻了孙蒙的三季报观点，发现他当时已经调整了因子权重，加了不少高股息、央企改革的低波动标的，就跟我妈说“再拿俩月看看，现在卖就亏了”，果然2024年一季度红利行情起来，013174很快就收复了回撤，还额外涨了9%，到今年5月的时候，8万本金已经变成了10.8万，刚好赚了35%。
我妈现在逢人就推荐这只基金，说“比我之前买的那些明星基金靠谱多了，最多亏10%，平时也不会大起大落，拿着心里踏实”，说实话，作为从业者我见过太多一年翻倍的牛基，但能让风险承受能力极低的退休老人拿2年还赚35%的,真的不多见。
扒一扒013174赚钱的底层逻辑：为什么它比普通主动基、指数增强基都能打？
我后来特意花了一周时间，把013174成立以来的所有定期报告、基金经理路演、持仓变化全扒了一遍，终于搞懂了它能持续跑赢市场的原因,本质上它解决了现在普通主动基金和指数增强基金的两个核心痛点。
第一个痛点：普通主动基金太依赖基金经理的个人能力，容易出现风格漂移、抱团、踏空行情的问题。 现在的A股行业轮动速度有多快？2023年是AI、中特估、红利轮动，2024年不到半年就轮了AI、消费、新能源、有色4个赛道，普通基金经理的能力圈根本覆盖不过来，很多人之前抱了5年消费，现在还没解套，而013174的量化模型覆盖了全市场5000多只股票，因子库有3000多个指标，从盈利增速、估值水平到交易量、市场情绪都能监测到，哪个板块出现景气度拐点，模型第一时间就能捕捉到，比人工调研的效率高太多了。 而且它的持仓特别分散，不会像普通主动基金那样把40%的仓位都押在一个赛道上，2023年某新能源龙头暴雷的时候，不少主动基金单日跌了5%以上，但013174因为单只股票持仓不超过1.5%,几乎没受影响。
第二个痛点：普通指数增强基金灵活性太差，超额收益越来越薄。 现在中证500、中证1000的指数增强产品太多了，大家用的因子都差不多，一拥挤就容易出现超额收益回撤，而且指数增强产品只能在成分股里选股，要是行情不在指数成分股里，根本赚不到钱，比如2023年上半年AI行情里，很多中证500增强基金的超额收益不到5%，但013174因为可以买非成分股，上半年直接赚了18%,灵活性比普通指数增强高太多了。
我个人的观点是：未来3-5年，主动量化基金会成为普通基民权益投资的最优选择之一，现在A股的有效性越来越高，普通主动基金经理靠个人能力跑赢指数的难度会越来越大，而量化策略既能覆盖全市场的机会，又能靠主动调整因子避开风格风险,013174其实就是这类产品里的标杆级产品。
买013174之前必须想清楚的3个问题：不是所有人都适合买它
我今天写这篇文章不是给大家荐基，而是客观说清楚它的优劣势，有三类人我是不建议买的： 第一类：风险承受能力极低，只能接受最大亏损不超过5%的人。 013174是股票型基金，仓位常年在90%以上，熊市的时候照样会跌，2022年最大回撤11.8%，2023年最大回撤7%，如果你只能接受买理财那种几乎不亏的收益，那它不适合你，还是去买纯债基金更靠谱。 第二类：想短期赚快钱，持有时间不超过半年的人。 主动量化基金的超额收益是长期累积的，不是每个季度都能跑赢指数，比如2024年4月大盘蓝筹行情的时候，中小盘表现差，013174那段时间就跑输了沪深300，如果你买了就想马上赚大钱，拿不到1年以上，很可能买在回调期，割肉离场。 第三类：想把全部身家都押在这一只基金上的人。 再好的基金也有风格不适应的时候，013174的持仓以中小盘为主，如果接下来连续2年都是大盘蓝筹行情，它的收益肯定不如沪深300增强基金，我自己现在也买了5万013174，只占我权益仓位的20%，剩下的我还配了沪深300红利基金和纯债基金,分散风险才是长期赚钱的核心。
另外还要提醒大家，013174是LOF基金，场内交易的时候会有折溢价，2023年量化基金最火的时候，它的场内溢价一度到了2%，要是在场内追高买，相当于刚买就亏了2%，普通基民直接在场外申购就好,不用碰场内份额。
最后给普通基民的3个掏心窝建议：买基金真的不用追明星
我妈买013174赚钱之后，好多亲戚都来问我有没有其他的牛基推荐，我每次都跟他们说：你先搞清楚这3件事，不然就算给你牛基你也赚不到钱。 第一，买基金之前一定要搞懂它的赚钱逻辑，不要听别人说啥就买啥，我妈当初买013174其实是运气好，要是她买了另一个策略同质化严重的小公司量化基金，可能现在还亏着，你买任何一只基金之前，至少要查清楚它的基金经理是谁、历史最大回撤是多少、投资风格是什么，不要跟风买网红基金、明星基金。 第二，拿得住比买得对更重要，我妈2022年10月差点割肉，2023年10月也差点卖，要是卖了就赚不到后面的收益了，我做了这么多年财经内容，见过太多人买了牛基，涨10%就卖，跌5%就割，一年到头手续费没少交，钱没赚到，买权益基金至少要做好拿1年以上的准备，不然不如不买。 第三，收益和风险永远是匹配的，不要指望有“高收益低风险”的产品，013174的收益比普通债券基金高，但它也会跌，你要赚30%的收益，就要做好最多亏15%的准备，不要又想赚大钱又不想承担风险,那是不可能的。
回到013174这只基金本身，我觉得它确实是目前主动量化赛道里非常值得关注的标的，但再好的基金也要配好的投资心态，不然就算你买到了10年10倍的牛基，也大概率会中途下车，投资到最后，拼的从来不是谁选的基金更牛，而是谁更有耐心、更懂自己的风险承受能力。
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