昨天睡前刷富春环保的股吧,刷到一条被顶到首页的热帖，ID叫“富阳老周开水果店”的网友晒了自己的持仓截图：12万2020年进场的底仓+8万2023年补的仓位，成本摊到5.1元，按照最新的5.8元收盘价算，浮盈已经超过20%，配文只有一句话：“拿了3年终于解套还赚了烟钱，有没有兄弟告诉我现在该卖还是该拿？” 下面的回复吵了快300楼：有人说“这才哪到哪，碳中和+国企改革双风口，最少摸到8块”，有人说“就是游资炒一波垃圾股，下周就跌回4块，赶紧跑”，还有人晒出自己上周追高进场吃了两个涨停就清仓的截图，嘲笑老周“拿3年赚这点钱还不如炒短线一周赚得多”。 作为跟踪公用事业板块快5年的写作者，我对富春环保的关注度其实很高——一方面它的大本营就在杭州富阳，我去年还特意去它的产业园调研过，另一方面它也是环保板块里少有的“既有稳基本盘、又有增长预期”的标的，股吧里的争议其实恰好反映了普通散户对这类低估值公用事业股的纠结：看起来业务稳、业绩不亏，但又好像没有什么爆点，不知道到底能不能拿，今天我就结合自己的调研和观察，和大家聊聊真实的富春环保，也给股吧里的散户朋友们一点实在的参考。
从股吧热帖看散户的“富春纠结”：家门口的上市公司，到底能不能信？
先给大家讲讲上面提到的老周的真实故事,我特意私聊了他，他就是富阳本地的个体户，在富春环保服务的春江造纸产业园旁边开了10年水果店，买富春环保的理由说起来特别有意思：“2019年富阳搞无废城市试点，我天天看到富春环保的垃圾清运车在产业园里跑，旁边造纸厂的老板和我说，之前自己烧锅炉天天怕环保查，现在都用富春环保供的蒸汽，省心还省钱，我又问了在富春环保上班的远房侄子，说那两年效益不错，年终奖都发了2万多，我想着家门口的公司知根知底，2020年年初7.2元的时候梭哈了12万，打算拿个一年赚个装修钱。” 没想到后面的走势给老周浇了一盆冷水：随着2021年煤炭价格暴涨，叠加整个环保板块因为PPP项目坏账的问题集体杀估值，富春环保的股价一路跌到3.2元的最低点，老周12万的仓位最多亏了快6万，那段时间他天天在股吧骂，说“被家门口的公司坑了”，好几次忍不住想割肉，都是侄子劝他“公司没亏，运营一切正常，就是煤价涨了影响短期利润，再等等”。 2023年下半年开始，老周发现产业园里富春环保的新厂区开工了，侄子说公司接了江苏、江西好几个热电联产的项目，年终奖比之前还多了5000，他又咬咬牙补了8万的仓位，把成本摊到了5.1元，没想到这两个月环保板块启动，富春环保的股价一路涨到5.8元，不仅解套还赚了4万多，他反而纠结了：“股吧里天天有人喊涨有人喊跌，我一个开水果店的也看不懂什么K线，就想问问大家这个公司到底是不是真的在好好做生意，我能不能给我儿子存着当彩礼钱？” 其实老周的纠结也是股吧里大多数散户的纠结：有人看好它是因为它有国企背景、业务稳定、估值低，有人不看好是觉得它是公用事业股，没有爆发性增长的可能，炒短线赚不到快钱，我翻了100多页富春环保的股吧，发现90%的争论本质上都是“投资预期不匹配”：炒短线的人骂它涨得慢，拿长线的人觉得它稳得放心，本来就不是一类投资者，自然吵不出结果。
扒一扒富春环保的基本面：不是蹭热点的“妖股”，是干了20年的“城市清道夫”
很多散户对环保股的印象还停留在“蹭政策热点、业绩造假、资金链断裂”的阶段，说实话前几年环保板块确实出了不少问题，但富春环保是少有的一直走得很稳的公司，我去年10月去富阳春江产业园调研的时候，对它的印象特别深。 我当时是跟着一个做公用事业投资的私募朋友去的，进产业园之前我还以为会闻到刺鼻的味道、看到漫天的黑烟，结果进去之后天是蓝的，路边的树叶上都没有灰，产业园门口的小卖部阿姨和我说：“10年前这里晾衣服，挂出去半小时就落一层黑灰，现在晾一天都干净，都是因为富春环保把所有小锅炉都拆了，统一给园区供热供汽，垃圾也统一拉去烧了发电，环境才好起来的。” 从基本面来看，富春环保的业务逻辑其实非常清晰，完全不是蹭热点的空壳公司： 第一，它的基本盘是“热电联产+固废处置”的绑定模式，服务的是春江产业园里的300多家造纸企业，造纸企业生产需要大量的蒸汽，之前每家自己烧小锅炉，能耗高、污染重，现在全部由富春环保统一供应蒸汽，同时回收造纸产生的工业废渣、污泥和周边的生活垃圾用来发电，发的电除了自己用还能卖给电网，垃圾处置费有地方政府的保底，蒸汽费是和园区企业签了长期协议的，这个基本盘稳得很：2023年三季报显示，公司营收32.1亿元，同比增长12.3%，归母净利润2.1亿元，同比增长18.7%，过去5年除了2021年煤价暴涨导致利润下滑之外，每年都是正增长，完全没有亏损的风险。 第二，它的增长逻辑已经跑通了，之前大家觉得它只能靠富阳一个地方的业务，没有增长空间，现在它已经把“热电联产+固废处置”的模式向外复制了：2023年先后中标了江苏泰兴、江西上饶的园区集中供热项目，还有几个危废处置项目正在推进，按照公司的公告，这些项目全部落地之后，每年能新增至少6000万的净利润，增长的确定性非常高。 第三，它的背景足够安全，实控人是杭州富阳区国资委，做环保这种To G的生意，国企背景的优势太大了：一方面拿项目的时候信用高，地方政府更愿意把项目给国资背景的企业，另一方面融资成本低，富春环保的融资利率只有3%左右，比民营环保公司低一半还多，完全不会出现之前很多民营环保公司资金链断裂的问题。 我当时调研的时候，产业园里一个中型造纸厂的老板给我算了一笔账：“之前我自己烧锅炉，一年光环保设备运维+煤炭成本就要280万，还要天天怕环保查不合格被停工，现在用富春环保的蒸汽，一年只要200万，省了80万不说，还不用操心环保的事，我们园区的企业都愿意和它合作，它的生意怎么可能差？” 我个人的观点是：富春环保本质上是“公用事业+环保”的复合属性，和自来水公司、供电公司的性质差不多，属于“刚需型”的生意，只要城市还在运转、园区企业还在生产，它的收入就不会断，之前股价跌了那么多年，根本不是公司本身出了问题，而是整个环保板块被之前的坏公司带崩了估值，现在属于估值修复的阶段，完全不是短期炒作。
别被股吧的极端言论带偏：富春环保的“利”与“坑”都给你捋明白
现在股吧里的言论特别极端,要么喊着“10倍大牛股马上来”，要么喊着“下周就退市赶紧跑”，都是不负责任的说法，我把富春环保的利好和风险都给大家捋明白，你自己对照自己的投资需求看适不适合买。 先说说大家最关心的利好，它的上涨逻辑是站得住脚的： 第一是政策红利的释放，现在全国都在推进园区集中供热，要求2025年之前淘汰所有10蒸吨以下的小锅炉，还有“无废城市”建设要求工业固废处置率达到90%以上，据行业测算，未来3年热电联产+固废处置的市场规模每年增长15%以上，富春环保有20年的运营经验，又是国企，拿项目的优势非常大，未来3年的业绩增长确定性很高。 第二是估值足够低，现在富春环保的动态PE只有15倍，而整个环保公用事业板块的平均PE是22倍，哪怕不考虑增长，只是估值回归到行业平均水平，也有40%以上的上涨空间，而且它每年的分红率都在30%以上，2022年每10股派1元，股息率接近2%，比很多银行的一年期定期存款利率还高，安全垫非常厚。 第三是资产质量非常好，我看了它2023年的三季报，它的账上有12亿的现金，只有5亿的短期负债，完全没有偿债压力，应收账款里90%都是地方政府和园区企业的欠款，不会出现坏账的问题，现金流非常健康，对比之前那些爆雷的环保公司，资产质量好得不是一点半点。 再说说大家容易忽略的“坑”，不要觉得它稳就闭着眼买： 第一，它没有爆发式增长的可能，公用事业股的属性就决定了它的业绩增速每年最多15%-20%，你指望它像AI股那样一年翻3倍根本不可能，它适合拿长线，不适合炒短线，要是你想进来赚快钱，大概率会失望，我认识的那个私募朋友，去年年底布局富春环保，预期收益就是一年20%-30%，用来当防守的底仓，根本没指望它赚大钱。 第二，它的利润受煤炭价格影响很大，它的燃料里除了垃圾之外，还有30%左右是煤炭，2021年煤炭价格从500元涨到1500元的时候，它的净利润直接降了30%，如果未来煤炭价格再次出现大幅上涨，会直接影响它的利润，不过现在国家对煤炭价格有调控，大幅上涨的可能性不大，但这个风险还是要知道。 第三，它的股价波动很小，要是你喜欢天天盯盘做T，它会让你非常难受，很多时候一天的波动也就一两分钱，甚至半个小时都没有一笔成交，性子急的人拿不住它。 我个人的观点是：富春环保是典型的“适合普通人的投资标的”，你要是风险偏好低、不想承担太大的波动、想要跑赢通胀和理财收益，它非常适合，你要是想炒短线、追求高收益、拿不住一个月以上，就别来碰它，不然只会来回被洗。
给富春环保股吧散户的3个真心话：投资不是赌大小，别把股吧当“致富密码”
我刷股吧的时候发现很多散户的投资习惯真的有问题,天天盯着别人的发言炒股，别人说涨就买，别人说跌就卖，完全没有自己的判断，最后亏了钱只会骂公司骂别人，我给富春环保的散户朋友们3个真心话，都是实实在在的建议： 第一，别把股吧的言论当投资依据，要自己去了解公司，像老周这样家就在富阳的，没事开车去产业园转一圈，看看富春环保的厂区是不是在正常运转，问问旁边的企业是不是还在用它的蒸汽，问问里面的工人工资有没有按时发，比你看100条股吧热帖有用得多，我之前接触过一个投资者，拿了富春环保5年，他每年都会去富春环保的厂区转两次，看看拉垃圾的车多不多，他说“只要车还在跑，公司就没问题，我就敢拿着”，现在他的收益已经翻了一倍多。 第二，控制好仓位，把它当底仓配置就好，不要把所有钱都砸进去，你可以拿30%的仓位配富春环保这种稳的标的，用来防守，剩下的钱去炒你看好的热点板块，进可攻退可守，哪怕热点板块亏了，这边的收益也能给你补回来，心态也会好很多，老周现在就打算把富春环保的仓位当“彩礼仓”，放着不动，剩下的钱拿来进货开第二家水果店，也不天天盯盘了，生意都比之前好。 第三，别高估短期收益，低估长期价值，很多人觉得富春环保一年涨20%太少了，我给你算一笔账：如果它每年保持15%的利润增长，加上每年2%的股息，持有5年的话，年化收益能达到12%以上，也就是说你投10万，5年之后会变成17.6万，比存银行、买理财强得多，而且风险还小，很多人看不起每年20%的收益，却不知道巴菲特的年化收益也就20%左右，慢慢变富其实比一夜暴富靠谱得多。
昨天我又刷到了老周在股吧发的新帖子,他说“我打算再拿3年，就当给我儿子存彩礼了，反正放在银行也没多少利息，这个公司就在我家门口，我放心”，下面有200多个人给他点赞，当然也有几个人骂他是托，其实投资就是这样，你永远赚不到你认知以外的钱，你对公司了解得越多，就越不会被短期的波动影响，也不会被股吧里的极端言论带偏。 富春环保不是什么完美的公司，也不会成为一年翻10倍的妖股，但对于大多数追求稳、不想承担太大风险的普通投资者来说，它真的是个不错的选择，最后也想和股吧里的朋友们说一句：炒股别天天盯着别人的观点，多看看公司本身的价值，才是赚钱的核心逻辑。
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