上周六我去郊区的产业园人才公寓找我姐吃饭,刚到小区门口就被一排整齐的天蓝色电动大巴吸引了——都是金龙汽车的标，司机王师傅蹲在路边吃盒饭，跟我唠了十分钟，说去年公司把跑了8年的老燃油车全换了，32辆新通勤车全买的金龙，“充一次电能跑280公里，早晚高峰拉满员开空调也不费电，之前那老车三天两头坏在路上，现在半年了没出过一次大问题，我们司机群里都夸这次采购办干了人事”。 刚好这段时间后台至少有30个粉丝问我：“金龙汽车最近涨得不错，能不能追？”“它业绩还在亏，是不是垃圾股？”“商用车的周期真的来了吗？”今天这篇千股千评，我就不搞那些晦涩的财报术语，全用普通人能听懂的话，结合我身边的真实案例，把金龙汽车的底子、机会、风险、买卖建议掰扯得明明白白，看完你要是还拿不定主意，随时来找我聊。
先唠点接地气的：你身边的金龙汽车，藏着它的基本盘底气
很多人对金龙汽车的印象还停留在“老国企”“只会造大巴”，但其实你只要稍微留心生活，就会发现金龙的产品早就渗透到了我们日常出行的各个场景里。 去年年底疫情最严重的时候，我家楼下的核酸采样点用的移动采样车就是金龙造的，当时给我做核酸的医护小姐姐说，之前她们蹲帐篷里，零下几度的天冻得手都握不住棉签，换了金龙的采样车之后，里面有空调、有消毒设备、还有专门的储物空间放采样管，“我们跟社区提了好几次要换车，最后选来选去还是金龙的性价比最高，其他品牌要么贵，要么配置不够”，今年五一我去厦门玩，环岛路的观光巴士、鼓浪屿的接驳车、甚至曾厝垵的微循环小巴，全是金龙的新能源车型，导游说厦门2023年一年就换了320辆金龙的新能源观光车，“游客反馈特别好，噪音小，爬坡稳，夏天开空调也没有燃油车那种刺鼻的尾气味，我们现在带团都爱坐这种车”。 我查了下官方数据，金龙汽车是国内商用车行业的三大龙头之一，背后是福汽集团控股的国企背景，旗下有金龙客车、金旅客车、海格客车三个品牌，2023年全年客车销量超过4.3万辆，其中新能源客车销量2.1万辆，排在全国第二，仅次于宇通客车，更值得注意的是它的出口数据：2023年全年出口客车1.8万辆，同比增长34%，占总销量的4成以上，现在沙特的朝觐通勤车、泰国的曼谷公交、甚至欧洲部分国家的校园巴士，用的都是金龙的产品，而且它是国内最早拿到欧盟WVTA认证的商用车企业之一，出口的壁垒比很多同行高得多。 我这里要明确说一个个人观点：很多散户选股总喜欢找那些“高大上”的科技公司，觉得造大巴的没有技术含量，这种认知其实非常片面，商用车的核心竞争力从来不是什么花里胡哨的概念，而是可靠性、性价比、售后服务能力，金龙做了30多年客车，全国有2000多个售后服务点，哪怕是十八线小县城出了问题，24小时之内就能有人上门修，这种沉淀下来的能力，不是新玩家随便砸点钱就能追上的。
从财报和资金面拆解：金龙汽车当前的估值到底贵不贵
既然是千股千评,肯定要给大家算算账，看看金龙现在的价格到底有没有泡沫。 先看最新的2024年一季报：营收34.8亿，同比增长12.3%，归母净利润亏损6200万，但是亏损额比去年同期收窄了42%，很多人一看还在亏就觉得是垃圾股，我要跟大家说清楚：商用车是典型的强周期行业，之前三年疫情，客运停摆、旅游停摆、地方政府采购预算收缩，整个行业的需求跌到了谷底，金龙2022年亏了19亿，2023年亏了3.2亿，现在亏损持续收窄，本身就是周期反转的信号。 再看估值：现在金龙汽车的市净率只有1.2倍，而同行业的宇通客车市净率是2.1倍，比亚迪的商用车业务估值更高，哪怕和自己的历史估值比，金龙过去10年的市净率中位数是1.8倍，现在显然是被低估的，资金面的信号也很明显：2024年一季度有3家公募基金新进持仓，社保基金110组合已经连续两个季度加仓，北向资金的持仓比例从去年年底的0.3%涨到了现在的1.2%，说明机构已经在悄悄布局了。 技术面我也给大家捋一下：金龙从2023年10月的低点5.4元涨到现在最高8.3元，半年时间涨了53%，最近两周在7.5-8元的区间震荡，短期确实有回调的压力，但是长期的上升趋势已经走出来了，我见过很多散户现在纠结“已经涨了这么多是不是不能买了”，我给大家举个真实的例子：去年有个粉丝在后台找我，说他2022年7块钱买的金龙，套了30%，问我要不要割，我当时跟他说只要你不急着用钱，就拿着，现在他不仅回本还赚了18%，前几天给我发消息说准备再拿一年，我的观点很明确：周期股的上涨从来不是一蹴而就的，现在的位置只是周期反转的半山腰，短期的波动根本不算什么。
普通投资者买金龙汽车，到底赚的是什么钱
很多人买股票根本不知道自己赚的是什么钱,只听别人说这个股好就追进去，跌了就慌，我给大家把金龙的盈利逻辑拆成三块，你看懂了就拿得住。 第一块是行业复苏的钱，现在国内的客车行业有两个确定的需求：一是国三及以下排放标准的客车淘汰，现在全国还有至少200万辆不符合排放标准的燃油客车，每年替换10%就是20万辆的需求；二是新能源客车的渗透，现在国内新能源客车的渗透率只有40%左右，政策要求到2027年公共领域的车辆新能源渗透率要达到80%，这部分的增量至少有300万辆，金龙作为行业头部，至少能拿到15%的份额，光是这块就能支撑它未来3年的销量增长，我前阵子和一个做客车代理的朋友吃饭，他说今年一季度的订单量比去年同期涨了60%，“现在地方公交公司、旅游公司、企业通勤的订单都来了，我手里的订单已经排到9月份了，金龙的车现在要提车得等至少2个月”。 第二块是出口的红利，现在一带一路国家的公共交通建设需求非常大，金龙的产品比欧洲的奔驰、沃尔沃便宜40%，质量差不多，售后服务还更好，竞争力非常强，2023年沙特一次性买了550辆金龙的大巴做朝觐通勤，今年又追加了1200辆的订单，东南亚、中东、拉美现在都是金龙的核心出口市场，今年一季度出口量同比又涨了41%，未来3年出口的增速肯定比国内市场还高。 第三块是新业务的估值抬升，很多人不知道，金龙现在已经是国内氢能源客车和无人驾驶微循环巴士的头部玩家，我上个月去苏州工业园出差，园区里跑的无人驾驶通勤车就是金龙造的，我特意坐了一次，遇到行人会自动避让，到站自动开门，非常稳，园区的行政人员跟我说，他们去年采购了12辆这种无人小巴，不用司机，一年能省60多万的人力成本，今年准备再采购20辆，现在金龙的氢能源客车已经在上海、广州、张家口等城市运营，无人驾驶巴士已经拿到了30多个城市的测试资质，这块业务如果未来放量，估值至少能翻一倍。
千股千评的真心话：金龙汽车的3个风险雷区，踩中就容易亏
我从来不会只给大家吹利好,投资最重要的是先看风险，金龙现在有3个明确的雷区，大家一定要记牢。 第一个风险是行业价格战，去年比亚迪杀入新能源客车赛道，把10米级电动大巴的价格从100万打到了80万，整个行业的毛利率都被压得很低，金龙2023年的毛利率只有3.7%，比宇通低了2个百分点，如果今年价格战继续，很可能会出现“增收不增利”的情况，业绩反转的速度会比预期慢。 第二个风险是应收账款太高，2023年金龙的应收账款有117亿，占营收的比例超过60%，因为它的客户主要是地方公交公司、国企，回款速度慢，我之前调研过一个山东的公交公司，欠了金龙3000多万的车款，已经欠了2年了，虽然坏账的概率不高，但是会影响公司的现金流，要是遇到地方财政紧张，回款慢，利润就会延迟兑现。 第三个风险是新业务落地不及预期，氢能源客车现在的成本还很高，加氢站的配套也不完善，短期很难大规模推广，无人驾驶的政策落地也很慢，现在还只能在封闭园区运营，要是这两块业务3年内都贡献不了利润，估值就很难抬升。 我这里要特别提醒大家：我见过太多散户炒周期股，只看利好不看风险，去年有个投资者听朋友说金龙要拿10亿的大订单，满仓追在8块的高点，后来订单推迟落地，股价跌到5块，套了30%割肉，这种教训太惨痛了，我的观点是：任何股票都有风险，你只要提前把风险算清楚，控制好仓位，就不会亏大钱。
给普通人的投资建议：金龙汽车到底能不能买，怎么买
最后我给不同类型的投资者说清楚操作建议,都是我掏心窝子的话。 如果你是短线投资者，想赚快钱，今天买明天涨，那我劝你别碰金龙，现在它已经涨了50%，短期有回调的压力，上方8.5元是强压力位，要是突破不了很可能会回调到7块以下，追高很容易被套。 如果你是中长期投资者，能拿1-2年，那现在的估值非常有吸引力，我给大家一个操作策略：总仓位不要超过你股票资产的15%，分三次建仓，第一次在7.5元左右买3成，跌到7元以下买3成，跌到6.5元以下买4成，平均成本大概在7块左右，拿2年，大概率能有30%-50%的收益，如果出口或者新业务超预期，收益可能会更高。 我做财经写作快6年了，最大的感受就是：最好的投资机会其实都在你身边，就像金龙汽车，你不用去看那些花里胡哨的研报，去小区门口问问通勤车司机，去旅游的时候看看大巴的品牌，去公交站问问工作人员最近有没有换新车，你就能知道这个公司的需求到底好不好。 前几天我又去我姐家，遇到之前那个司机王师傅，他说他们公司今年还要再订20辆金龙的大巴，“现在产业园的企业越来越多，坐通勤车的人都快挤不下了”，你看，最真实的需求从来都藏在普通人的生活里，投资没有那么复杂，只要你愿意多观察，多思考，不贪多，不冒进，总能赚到认知范围内的钱。
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