10月17日盘前,退市到老三板的航天通信（代码400102）连发两份公告：一是前三季度业绩预告，预计实现归母净利润1.2亿-1.5亿元，同比扭亏为盈；二是与温州国资签署低空通信网络试点合作框架协议，拟在未来3年参与当地200个低空通信基站的建设运营，受消息刺激，今日早盘航天通信开盘即大涨12.3%，截至午盘成交额达2300万元，创下其退市以来的单日成交额新高。
我在股民交流群里刷到这条消息的时候,第一反应就是@了群里的老张——这个拿了航天通信4年、从主板套牢到老三板的退休老教师，今天终于算是看到了回本的曙光，今天这篇文章，我就结合最新公告、真实的散户案例，和大家聊聊航天通信这波异动的本质，以及普通投资者能从这件事里学到什么。
先捋清楚：今天两份公告的含金量到底有多少
很多人对航天通信的印象还停留在“2021年财务造假退市的军工央企”，甚至有人以为它早就破产清算了，所以先给大家拆解下今天这两份公告的实际价值，不要一看到涨就盲目冲，也不要一看到是退市股就全盘否定。 首先看业绩预告：1.2亿-1.5亿的净利润里，有6000万来自之前剥离不良资产的减值冲回，属于非经常性损益，剩下的6000万-9000万才是主营业务带来的利润，这部分核心利润里，80%来自旗下民用通信模块业务的增长——说白了就是把原来给军用无人机、军用低空飞行器做的机载通信技术，降维用到了现在民用eVTOL（电动垂直起降飞行器）、应急通信设备上，今年前三季度光是给国内3家eVTOL厂商供货就拿了8700万订单，同比翻了3倍多，这是实打实的业务增长，不是靠卖资产凑出来的利润。 再看和温州国资的合作框架：温州是全国第二批低空经济试点城市，现在正在搞低空旅游、同城低空物流的试点，最头疼的问题就是低空通信信号覆盖差、抗干扰能力弱，而航天通信的低空通信技术原来就是给军方做的，抗干扰、稳定性都是行业top级，所以这次是地方国资主动找上门谈的合作，但大家要注意：这只是框架协议，没有约定具体的合同金额、没有明确建设周期，本质上是“优先合作权”，不是已经落袋的订单，要是后续试点效果不好，这个协议随时可能作废。 总结下来就是：今天的利好不是空穴来风，航天通信退市之后确实没有躺平，而是靠着原来的核心技术吃到了低空经济的风口，但利好的兑现度还只有30%，远没有到“起死回生、重回主板”的地步。
散户老张的4年持仓：从20万剩2万到即将回本的真实故事
老张是杭州的退休中学教师,今年62岁，我是2020年在券商组织的投资者教育活动上认识他的，他买航天通信的经历，几乎是过去几年很多盲目相信“央企信仰”散户的缩影。 2020年下半年，老张听跳广场舞的老伙计说“航天通信是航天科工旗下的公司，做军工通信的，涉密业务，肯定不会退市，现在股价3块多，抄底翻几倍”，他当时手里有40万的养老积蓄，想赚点钱给孙子买学区房添点首付，连年报都没看，直接砸了20万进去买了航天通信，结果刚买完3个月，航天通信就爆出来子公司智慧海派财务造假、巨亏30亿的雷，直接被*ST，股价连续跌停，2021年进入退市整理期的时候，股价最低跌到了0.32元，他的20万直接剩下2万多。 “那段时间我都不敢跟老伴说，每次她问我那笔理财怎么样了，我就说还在存定期，每天打开账户看一眼就赶紧关掉，心脏都受不了，孙子那年报编程班要2万学费，我愣是从生活费里抠了半年才凑出来”，上次我们群线下聚会的时候，老张跟我们说，退市整理期最后一天，他坐在电脑前手都在抖，本来要挂单卖，最后还是撤了，“我当时就想，反正只剩2万了，就当捐给国防事业了，万一它真的活过来呢？” 退市之后，航天通信从大家的视野里消失了，老张却成了老三板的“常客”，每天早上起来第一件事就是刷航天通信的公告，还特意学了怎么看老三板的财报，2022年年底航天通信发公告说要剥离所有不良资产、保留军工通信核心团队转型军转民业务的时候，他又拿了2万闲钱在0.4元的位置补了仓，当时老伴还跟他吵了一架，说他鬼迷心窍。 今天上午航天通信涨12%的消息出来，老张第一时间在群里发了个200块的红包，晒了晒持仓：现在他的持仓市值已经回到16万了，还差4万就能回本，他说：“我现在也不贪，要是后续订单真落地了，我就多拿一年，要是没落地，到回本了我就全卖，以后再也不碰听消息买的股票了，等回本了第一件事就是带我老伴去北京看升旗，欠她的旅游拖了4年了。”
航天通信的前世今生：从军工白马到退市再到反弹的核心逻辑
很多人可能好奇：不是说退市的公司都是垃圾吗？为什么航天通信还能有业务、还能涨？这就要从它的历史说起了。 航天通信原来确实是根正苗红的军工央企，是航天科工集团旗下最早的上市公司之一，巅峰时期市值超过200亿，核心业务就是给军方做通信指挥系统、低空通信网络，技术实力一直是行业第一梯队，2015年的时候公司盲目扩张，收购了做消费电子代工厂的智慧海派，想要做民品业务，结果没想到智慧海派的业绩全是造假的，2019年爆雷之后，几十亿的坏账直接把上市公司拖垮了，最后因为连续三年亏损，2021年被强制退市。 但退市的时候，航天科工并没有放弃它的核心资产：退市之后立刻启动了不良资产剥离，把智慧海派以及所有亏损的民品业务全部剥离出上市公司体系，把原来的军工通信技术团队、专利、资质全部保留了下来，刚好赶上2022年之后全国低空经济政策松绑，各地都在搞低空试点，它的军用低空通信技术降维到民用市场，几乎是“碾压级”的优势——普通民用通信企业做的低空基站抗干扰能力差，稍微有点复杂地形就没信号，航天通信的技术原来就是给山区、高原的军用无人机做通信保障的，刚好解决了地方试点的痛点，所以才有了现在的订单。 但我也要说实话：像航天通信这样退市之后还能保留核心资产、赶上风口的公司，在老三板里属于绝对的“稀有物种”，100家退市公司里最多有3-5家能做到，剩下的95%要么是空壳，要么核心资产早就被掏空，根本没有重生的可能。
我的三个核心观点：给想蹭热度的投资者泼三盆冷水
今天航天通信涨了之后,我已经看到不少自媒体在吹“老三板淘金热”“退市军工股重生”，还有不少股民在群里问怎么开通老三板权限，想要埋伏其他退市的军工股，这里我给大家泼三盆冷水，都是实打实的真心话： 第一盆冷水：老三板的流动性差到你想象不到，涨跌都是纸面富贵，今天航天通信涨了12%，看起来很诱人，但你知道吗？你要是想买10万块钱的，可能要挂3天单才能成交，要是后续出了利空，大家都挂卖单，你可能连续一周都卖不掉，完全没有流动性的市场，涨再多都是虚的，你拿不到钱，我自己做投资10年，从来不敢碰老三板的标的，就是因为流动性风险是不可控的，你根本不知道自己能不能顺利出局。 第二盆冷水：现在的利好还远没有到兑现期，后续不确定性极高，业绩里一半是资产处置来的，合作框架还没有实际订单，现在低空经济还在试点阶段，eVTOL的商业化落地最少还要3-5年，要是中间政策变了、或者行业发展不及预期，航天通信的业务随时可能回到之前的状态，明年继续亏损也不是不可能，真到了破产清算的地步，你手里的股票就是废纸一张。 第三盆冷水：不要拿老张的例子当你赌退市股的理由，他的成功90%是运气，老张自己都跟我们说，他当时留着股票根本不是预判到了低空经济的风口，就是舍不得割肉、破罐子破摔，刚好撞上了政策风口而已，我见过90%买退市股的散户，最后都是血本无归，之前买乐视网、康美药业、长生生物的散户，到现在一分钱都拿不回来的比比皆是，赌10次对1次的概率，真的不值得你拿血汗钱去试。
普通投资者能从这次异动里学到什么？
其实航天通信这次的股价异动,本质上是低空经济风口下，退市国企重组重生的一个缩影，对我们普通投资者来说，比起去老三板赌小概率的暴富机会，更重要的是从这件事里学到三个投资原则： 第一，永远不要相信“某某背景不会退市”的神话，注册制之后，不管是央企还是地方国企，只要符合退市条件都会被强制退市，这几年退市的央企除了航天通信，还有ST吉恩、ST昆机等等，“信仰”在规则面前一文不值，买股票之前先看公司的基本面，不要拿背景当护身符。 第二，听消息买股票，早晚要踩大坑，老张当时就是听了老伙计的一句话，连公司的年报都没看就砸了一半的积蓄进去，要是他当时稍微翻一下2019年航天通信的年报，就能看到智慧海派的亏损预警，根本不会踩这个坑，你听到的所谓“内部消息”，要么是已经传了八百手的过时信息，要么就是别人故意放出来套你的诱饵，投资只能赚自己认知范围内的钱。 第三，踩了退市雷之后不要盲目操作，先看核心资产还在不在，如果你真的不小心买了要退市的股票，不要急着割肉也不要急着补仓，先去查一下公司的核心业务、核心资产有没有被掏空，如果只是因为个别子公司爆雷、主业还在、还有国企背景，那可以留一部分仓位观望，如果本身就是空壳公司、没有任何实际业务，那一定要趁早割肉止损，不要越套越深。
最后再跟大家说句实在话：今天航天通信的上涨，看起来是退市股的逆袭，本质上还是低空经济行业红利的体现，如果你真的看好这个赛道，完全可以在主板里找已经盈利、流动性好、合规性强的低空通信、eVTOL相关标的，根本没必要去老三板碰那些规则复杂、风险极高的退市股，投资从来不是赌运气的游戏，你对行业了解越深、对公司研究越透，赚钱的概率才越高，靠运气赚来的钱，早晚都会凭实力亏回去。 今天下午收盘的时候，老张又在群里说了一句：“等我回本了，我就把钱都拿去买指数基金，再也不折腾个股了，人老了，赚点安稳钱比什么都强。”我觉得这句话，送给所有想蹭航天通信热度的投资者，刚刚好。
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