去年冬天跟我妈去三亚避寒，在亚龙湾附近的社区小卖店买水，我妈盯着货架最底层的绿色玻璃瓶走不动道，拿起来晃了晃跟我说：“这不是椰岛鹿龟酒吗？我年轻时候单位年底发福利，家家户户都抢着要，说喝了治关节炎，比现在那些网红保健品靠谱多了。”旁边看店的海南本地大叔搭话：“现在喝的人少咯，前两年这公司说要做酱酒，我们好多本地人都买了它的股票，现在一套就是两三年，上个月我儿子还说要补仓，被我骂了一顿。”
那是我第一次把小时候耳熟的保健酒品牌和A股市场有名的“妖股”联系到一起，回来之后我翻了3年的财报、券商研报、股民讨论帖，还托海南的朋友问了几个椰岛的经销商和前员工，今天就把最真实的海南椰岛基本面、市场分歧和我个人的判断说透,给所有关注这只票的朋友做个参考。
从街头小卖店的“国民保健酒”到A股的“妖股常客”：椰岛的基本面到底是什么成色
要聊股票，先得把公司本身摸透，海南椰岛算得上是A股的“老兵”了：1993年成立，2000年就上了交所，是国内第一个上市的保健酒企业，巅峰时期椰岛鹿龟酒的市占率占到全国保健酒的20%，比现在的行业老大劲酒成名还早，海南本地人说，以前逢年过节走亲戚，拎两瓶椰岛鹿龟酒,比拎两瓶白酒还有面子。
但就是这么一手好牌，被椰岛过去十几年的折腾打了个稀烂，我有个做快消品代理的二舅，2020年本来想拿下椰岛海王酒在江苏苏州的代理权，对接了三个月，光是区域负责人就换了三个，今天说首单补贴20%，明天又说新领导上台政策全部作废，最后二舅怕踩坑直接放弃了，这种管理混乱的情况,直接反映到了业绩上：
- 2021年全年营收8.3亿元,归母净利润亏损6014万元；
- 2022年全年营收7.08亿元，归母净利润亏损1.18亿元；
- 2023年前三季度营收4.62亿元,归母净利润亏损3821万元。
也就是说，最近三年椰岛累计亏了快2.2个亿，而且按照A股的规则，如果2023年年报继续亏损，公司就要被ST（退市风险警示），到时候涨跌停限制变成5%，流动性直接砍半，对于普通散户来说几乎就是“套牢等死”的状态。
很多人可能会问，好好的保健酒生意不做，椰岛这些年到底在干嘛？答案是“什么火做什么”：2018年植物蛋白饮料火，它砸钱做椰岛椰汁，跟椰树打价格战，最后钱花了不少，市占率还不到椰树的十分之一；2021年酱酒风口最热的时候，它跟茅台镇的糊涂酒业合作，推出“贵台”酱酒，放话要3年做到年销10亿，结果现在快3年了，半年销售额才不到4000万，一大半货都压在经销商手里卖不出去；去年预制菜火，它又说要布局海南预制菜产业,最后连个产品样都没见到。
说白了，现在的椰岛就是个“空心化”的消费企业：老主业保健酒被劲酒、张裕三鞭酒抢市场，已经从全国性品牌退化成了海南区域品牌，一年销售额也就3个多亿；新业务要么是蹭热点，要么是还没盈利,完全撑不起现在40多亿的市值。
千股千评里的两极分化：看多的喊“国资+酱酒风口”，看空的骂“跨界割韭菜惯犯”
现在打开任何一个股票论坛看椰岛的评论，基本都是对半分的骂战，看多和看空的能吵几百楼，核心逻辑我整理了一下,大家可以自己判断有没有道理：
看多的逻辑主要有三个：
第一是国资接盘的“重组预期”，2022年海口国资委旗下的海口城市建设投资有限公司正式成为椰岛的实控人，结束了之前椰岛连续10年实控人变来变去的混乱局面，很多人觉得，国资接盘之后肯定会给资源，要么注入优质资产，要么给政策支持，毕竟海南自贸港现在重点扶持本地消费品牌，椰岛作为唯一的本土上市酒企，肯定是重点扶持对象。 第二是酱酒业务的“反转预期”，2023年下半年开始酱酒行业回暖，茅台的批价开始回升，很多小酒厂的销售额都涨了，有人觉得椰岛的贵台酒已经铺了2年渠道，现在刚好赶上行业风口，说不定2024年就能爆量，成为第二增长曲线。 第三是椰汁业务的“破局预期”，椰树这两年因为广告营销问题争议很大，很多年轻人觉得椰树的风格太土，椰岛椰汁的口感不比椰树差，要是营销跟上，说不定能抢下一块市场,植物蛋白饮料的估值可比酒企高多了。
看空的逻辑也非常实锤，每一条都打在要害上：
第一是ST风险近在眼前，2023年只剩最后一个季度的时候，椰岛还亏着3800多万，要想全年扭亏，除非第四季度突然赚4000万，但是看它过去三年的四季度业绩，最多也就赚1000多万，除非年底卖资产，不然ST几乎是板上钉钉的事，到时候股价最少也要跌20%。 第二是酱酒业务根本就是“伪命题”，我托朋友问了两个贵台酒的广东经销商，他们说2022年进了50万的货，现在还剩30多万卖不出去，贵台酒一瓶卖300多，同价位的习酒、国台口碑比它好太多，普通人买酱酒根本不会选这个没听过的牌子，椰岛自己都没耐心做酱酒，去年开始已经在收缩酱酒团队了，之前投的2个亿大概率要打水漂。 第三是之前的“割韭菜前科”太恶劣，2021年椰岛宣布做酱酒的时候，股价从8块钱一口气炒到32.78元，翻了4倍，然后当时的大股东冯彪一路减持，套了6个多亿离场，留下12万散户在高位接盘，现在股价只剩8块多，相当于跌了75%，很多人套了2年都解不了套，我在一个股民交流群里认识的广州老陈，2021年听财经博主说“椰岛酱酒要超过茅台”，28块钱满仓买了10万块的，现在剩不到3万,群里一提椰岛他就骂。
我扒了3年数据实地走访后的个人判断：普通散户别碰这“赌性十足”的标的
很多人问我对椰岛怎么看，我从来不说它一定会涨或者一定会跌，我只会说：这不是普通散户该碰的标的，你要是拿身家进去赌，最后大概率输得裤衩都不剩。
我不是凭空说这句话，我去年11月专门去海口的椰岛总部转了一圈，找了两个在椰岛工作了5年以上的老员工聊了聊，还问了3个本地的经销商，得出几个非常明确的结论： 第一，国资接盘之后确实在“排雷”，但距离“变好”还有十万八千里，现在的管理层首要任务是清之前的旧账，之前实控人留下的坏账、违规担保还没处理完，根本没精力做业务，2024年的首要目标是扭亏保壳，至于什么酱酒、椰汁的布局，最快也要2025年之后才有可能落地，你现在进去，最少要拿2年才能看到效果，中间还要承担ST、甚至退市的风险，性价比极低。 第二，它的核心资产其实是“椰岛”这个品牌，但是现在根本没有发挥出来，我自己买过椰岛的鹿龟酒和椰汁，平心而论产品力真的不差，鹿龟酒的口感比劲酒更柔和，椰汁的椰香味比椰树还浓，但是管理层根本不会做营销，线上直播带货半天卖不出去100单，线下渠道连广东都没铺全，好好的品牌放在那里浪费，要是有个靠谱的职业经理人团队，说不定能做起来，但现在的管理层都是国资派过来的，求稳为主，根本不会冒风险做营销。 第三，现在的股价完全是游资在炒，没有任何业绩支撑，你去看椰岛的龙虎榜，每次涨停都是拉萨团结路、宁波桑田路这些知名的游资席位，拉个20%就跑，剩下散户在里面接盘，你要是没那个本事跟游资打短线,进去就是被割的命。
我给关注椰岛的朋友的建议非常明确：如果你是风险承受能力极高的投资者，最多拿你总仓位的5%出来玩，亏了也不心疼的那种，赌它国资重组成功、业务反转；如果你是普通散户，买股票是想赚点零花钱给孩子交学费、给老人养老的，直接把这只票拉黑，A股4000多只股票，比它安全、比它确定性高的多得是,没必要在它身上赌。
从椰岛的“拉扯”看A股消费股的投资逻辑：别为“故事”买单，要为“现金流”投票
其实椰岛不是个例，A股里像它这样主业做不好，天天蹭热点炒概念的消费股一抓一大把：前两年酱酒火的时候，做金针菇的众兴菌业要收购酒厂，做水泥的公司要做酱酒，股价都翻了好几倍，最后风口过去一地鸡毛，散户套牢一大片；去年AI火的时候，做服装的公司要搞AI设计，做零食的公司要搞AI直播，最后故事讲完了,业绩还是一塌糊涂。
很多散户买消费股容易犯一个错误：听到一个“好故事”就冲进去，公司要做酱酒”“公司要搞直播带货”“公司有国资重组预期”，完全不看公司的基本面怎么样，现金流好不好，最后亏了钱就骂上市公司割韭菜，我之前有个同事小王，2022年听消息买了个做零食的股票，当时公司说要挖李佳琦的团队做直播，股价涨了一倍，他20块钱满仓追进去，结果后来直播业务亏了5000万，业绩爆雷，股价跌到8块钱,现在还套着。
我做了5年的消费行业研究，总结了一个非常简单的消费股投资逻辑，普通人照着做，最少能避开90%的坑： 第一，买之前先看它的主业是不是“刚需+复购”，什么叫刚需？就是老百姓离开它不行，比如油盐酱醋、牛奶白酒；什么叫复购？就是喝了还想喝，用了还想用，比如茅台、海天酱油、伊利牛奶，你买一次之后下次还会买，这样的公司现金流不会差，业绩也不会爆雷。 第二，看管理层是不是“踏踏实实做主业”，如果一家公司天天追热点，什么火做什么，主业连续三年下滑，直接拉黑就对了，真正的好公司都是几十年如一日做自己的主业，茅台不会去做房地产，伊利不会去搞AI，因为它们知道自己的优势在哪里。 第三，再好的公司，贵了也不要买，你如果2021年28块钱买椰岛，现在亏75%，但是你如果8块钱买，说不定还能赚点，投资永远是价格优先，再好的公司，估值超过行业平均水平30%以上,就不要碰了。
回到文章开头我在三亚小卖店的经历，我离开海南的时候，专门买了两瓶椰岛鹿龟酒带给我爸，他喝了之后说“还是当年的味道”，其实椰岛本身是个有潜力的公司，有老品牌的底子，有国资的支持，要是管理层能踏踏实实做产品，不搞那些资本运作的花活，未必不能重新做成国民品牌，只是现在它还在“刮骨疗毒”的阶段,普通散户没必要拿着自己的血汗钱去陪它折腾。
投资永远是赚确定性的钱，而不是赌可能性的钱，你赌对了椰岛重组，最多赚个两三倍，赌错了可能血本无归，这笔账怎么算都不划算，有那个精力研究椰岛的故事，不如多看看那些主业稳定、现金流好的消费白马，虽然赚的慢，但是胜在安全，毕竟对于普通人来说,不亏钱比赚大钱更重要。
还没有评论，来说两句吧...