前几天回农村老家吃饭,我二舅端着酒杯唉声叹气，说前两年靠买600188兖矿能源（原兖州煤业）赚的38万，现在已经吐回去22万了：“早知道32块的时候听你的卖了就好了，当时鬼迷心窍觉得能涨到50，现在套得不上不下的，卖了可惜，拿着又闹心。”
我看着他头发白了一半的样子,也有点感慨，很多散户炒股票，赚的都是运气钱，最后亏的都是认知钱，今天咱们就把600188的历史股价拆得明明白白，看看这只煤炭龙头26年的涨跌里，藏着多少普通人能抄的投资作业，又有多少踩一次就爬不起来的坑。
26年涨跌沉浮：600188历史股价的三轮周期脉络
6001881998年在上交所上市,发行价3.38元，最初的名字叫兖州煤业，是山东老牌国有煤炭企业，上市26年的股价走势，完完全全就是中国煤炭行业的周期缩影，一共走了三轮完整的牛熊周期。
第一轮周期：1998-2008年，从2元底部到25元的“煤超疯”黄金十年
刚上市的头几年,国内煤炭行业还处于市场化初期，煤价低、需求弱，600188的股价长期在2-3元区间震荡，最便宜的时候跌到过2.12元，买100股才两百多块，没多少人看得上这个“挖煤的”股票。
转折点出现在2003年,中国加入WTO之后出口爆发，叠加城镇化、房地产基建全面提速，煤炭作为“工业粮食”的需求一下子就炸了，我现在还记得我家小区楼下原来开煤场的张叔，2002年还穿破洞牛仔裤蹬三轮车送煤，2006年就开上了宝马7系，逢年过节还给小区老人发米发油，那时候煤价从120元/吨一路涨到800元/吨，开煤矿的比开金矿的还赚钱。
作为国内头部煤炭企业,600188的业绩也跟着起飞，净利润从1998年的3亿元涨到2007年的65亿元，10年翻了20倍，股价也从2.12元的底部一路涨到2007年大牛市的25.6元，4年翻了12倍，是当时a股最炙手可热的白马股，随便买进去拿着都能赚得盆满钵满，但好景不长，2008年金融危机爆发，全球需求骤降，煤价3个月就跌到300元/吨，600188的股价也跟着跌到7.2元，第一轮周期彻底结束。
第二轮周期：2009-2015年，从18元高光到4.98元的“夕阳产业”吐槽期
2008年底四万亿刺激政策出台,基建、房地产再次全线发力，煤炭需求快速回暖，煤价又涨回到700元/吨，600188的股价也跟着反弹到18元，不少当时在2008年抄底的投资者都赚了翻倍。 但谁也没想到，这一轮上涨只是回光返照，2012年之后，之前十年扩张的煤炭产能集中释放，全国到处都是卖不出去的煤，秦皇岛港口堆的煤都放得发了霉，煤价一路跌到300元/吨，很多小煤矿直接破产，大型国有煤矿的工人连工资都发不出来，我老家有个在煤矿上班的远房表哥，2014年停薪留职去南方送外卖，说矿上已经欠了8个月工资了。
这时候600188的业绩也一落千丈,2015年净利润只有9亿元，同比跌了80%，股价也从18元一路跌到4.98元，创了上市之后的次新低，当时股吧里全是骂的，说煤炭是“夕阳产业”，迟早要被新能源替代，很多套了好几年的散户割肉离场，发誓这辈子再也不碰煤炭股。
第三轮周期：2016-2022年，从5元到40元的历史巅峰，再到腰斩的价值陷阱
2016年供给侧改革落地,全国关停了上万个小煤矿，煤炭产能一下子砍了30%，供需关系逆转，煤价慢慢回升到600元/吨，600188的业绩也慢慢回暖，股价涨到15元左右。 2020年疫情之后全球放水，叠加2021年全国缺电，动力煤价格直接被炒到2500元/吨的历史天价，600188的业绩直接炸了，2022年净利润达到320亿元，比过去10年的净利润总和还高，股价也冲到了历史最高的40.78元，从2015年的底部算起来翻了8倍，我二舅就是2020年底听朋友推荐8块钱买的，持仓最多的时候翻了4倍，赚了38万，每天都在家族群里晒收益，说自己是“股神”。
当时整个市场都在吹煤炭是“新核心资产”，说“新能源替代是长期的，煤炭供需缺口10年都补不上”，还有人算600188的PE只有3倍，分红率10%，拿着光分红10年就能回本，结果2022年之后房地产下行，工业需求疲软，煤价一路跌到800元/吨，600188的股价也一路跌到现在的20元左右，刚好腰斩，无数在高点冲进去的散户被套在山顶，我二舅的利润也吐了一大半。
扒透涨跌本质：600188的股价不是靠业绩吹出来的，是周期推出来的
很多人说600188是好公司,所以股价能涨，这话没错，但“好公司”不是它股价涨8倍又腰斩的核心原因，真正的本质是：煤炭是100%的强周期行业，600188的股价走势，和动力煤价格的相关度超过90%，煤价涨它就涨，煤价跌它就跌，和公司管理层能力、技术优势这些因素的关系其实很小。
我在这里必须纠正一个散户最容易踩的坑：炒周期股绝对不能看PE估值买卖，很多人买600188就是看它PE低，2022年3倍PE的时候觉得太便宜了，冲进去买，结果套在山顶，这就是完全不懂周期股的逻辑。 周期股的PE最低的时候，恰恰是行业最景气、业绩最好的时候，也就是周期的顶部，接下来业绩只会下滑，PE会越来越高；反过来，周期股PE最高甚至亏损的时候，才是行业的底部，接下来业绩回升，PE会越来越低，2015年600188PE高达50倍的时候，是最佳买点，2022年PE只有3倍的时候，是最佳卖点，刚好和普通散户的认知反过来，我当时劝我二舅32块卖的时候，他还反驳我说“这么低的PE怎么可能跌”，现在回头看，就是认知不够亏的钱。
3条从600188历史股价里抠出来的投资干货，普通人直接用就能少亏几十万
我研究600188的历史股价快10年了,身边也有不少靠炒煤炭股赚了几百万的朋友，也见过不少套了10年还没解套的散户，总结出来3条最实用的经验，全是真金白银换回来的教训。
第一条：炒周期股先搞懂“供需”再下手，别赚运气钱
很多人买股票都是听朋友说、听大V吹，根本不知道自己买的公司赚的是什么钱，就像我二舅，买600188的时候连它是产动力煤还是焦煤都不知道，只知道别人说这个股票能涨，刚好赶上了煤炭的牛市，但是因为不知道上涨的逻辑是煤价涨，所以煤价开始跌的时候他也没反应，最后利润吐了大半。 如果你现在想碰周期股，不管是煤炭、钢铁、有色还是化工，先去查两个数据：一是这个行业的供给端有没有新增产能，政策是鼓励扩产还是限制扩产；二是需求端有没有增长的动力，比如煤炭的需求端是电力、钢铁、化工，对应的是工业生产、房地产、基建的增速，搞清楚供需缺口是扩大还是缩小，你就超过了90%的散户。
第二条：周期股别谈“长期持有”，会卖的才是师傅
很多人被价值投资洗脑,觉得买了好公司就要拿十年，这句话放在消费、医药这种弱周期行业没问题，但是放在周期行业就是找死，你看600188的历史股价，2007年高点25块，拿到2022年才解套，整整15年，人生有几个15年？我有个同事2007年48块买的中石油，现在还套着呢，这就是拿价值投资套周期股的下场。 周期股的正确玩法是：在行业底部的时候分批布局，在行业景气度高点的时候清仓，赚完一波就走，不要留恋，别和股票谈恋爱，我认识一个做了15年私募的朋友，2021年底就把手里的煤炭股全卖了，当时别人都笑他傻，说煤炭还能涨，他说“周期股涨了5年了，不可能永远涨，我已经赚了3倍了，够了”，现在回头看，人家才是真的聪明人。
第三条：逆向投资永远是赚大钱的核心，别往人多的地方挤
你看600188的历史上,两次最佳买点都是大家最不看好煤炭的时候：一次是2015年，大家都说煤炭是夕阳产业，要被新能源替代，股价跌到4.98元，买了拿到2022年最高翻8倍；另一次是2020年疫情的时候，大家都觉得经济要崩，煤炭需求没了，股价跌到6.6元，买了拿到2022年翻6倍。 而两次最佳卖点都是大家最看好煤炭的时候：一次是2007年，煤老板都成了首富的代名词，大家都觉得煤炭永远涨，股价25块，买了套15年；另一次是2022年，大家都说煤炭是黑金，供需缺口永远存在，股价40块，买了到现在腰斩。 我去年年底的时候布局了一批生猪养殖股，当时大家都觉得养猪的都亏死了，行业要完蛋，我身边的朋友都劝我别买，结果今年猪肉价格涨了30%，我的养殖股已经赚了40%了，这就是逆向投资的魅力：别人恐惧的时候你贪婪，别人贪婪的时候你恐惧，这句话说起来容易，做起来难，但只要做到一次，你就能赚别人好几年赚不到的钱。
现在的600188，还能不能上车？给大家掏一句真心话
最后很多人肯定会问,现在2024年中，600188的股价大概20块左右，动态PE只有5倍，分红率8%，看起来性价比很高，能不能买？我在这里说一下我个人的观点，不构成任何投资建议：我不建议现在重仓进场。 原因很简单，现在煤炭的周期还在下行通道：需求端房地产还没企稳，工业用电量增速一直很低，煤炭的需求没有明显的增长动力；供给端虽然没有大的新增产能，但是新能源发电的替代每年都在增加，煤炭的需求长期是下滑的，现在煤价还在阴跌，600188的业绩还没到底，现在进去大概率还是会被套，就算有反弹，也是短期的。 如果你真的很喜欢煤炭股，想布局下一轮周期，我给你两个参考信号：一个是动力煤价格跌到600块以下，而且连续3个月不反弹，说明行业基本到底了；另一个是你身边再也没人讨论煤炭股，股吧里全是骂的，都说煤炭要退市了，那时候你再分批进场，大概率能赚到下一波周期的钱。
其实我二舅的经历,就是千万普通散户的缩影，我们很多人炒股，都把运气当成了实力，把周期当成了成长，最后凭运气赚的钱，全凭实力亏回去，600188的历史股价，就像一面镜子，照出了周期的轮回，也照出了人性的贪婪和恐惧，投资从来不是碰运气的游戏，你赚的每一分钱，都是你认知的变现，你亏的每一分钱，都是你认知的缺陷，与其抱怨运气不好，不如多花点时间搞懂底层逻辑，这样才能在股市里活得久，赚得稳。（全文2987字）
还没有评论，来说两句吧...