去年冬天我回山东烟台老家过年，和做LNG运输车队的发小大刘拉着我喝了三顿酒，每顿都要念叨同一件事：“你帮我看看300228富瑞特装到底能不能长期拿得住吗？我车队16台槽车的储罐全是他家的，这两年省了快一百万不说，去年供暖季连轴转了3个月连个小毛病都没出，我总觉得这公司以后肯定能涨。 我当时没直接给他答案，只是让他先给我讲了半个钟头他们车队的账单：2019年他刚入行的时候，买的第一批槽车配的全是进口查特的储罐，一台要22万，那时候觉得进口的靠谱，结果2021年冬天遇到极寒天气，有一台储罐的低温阀门坏了，进口售后说要等7天才能上门，配件还要从上海保税仓调，那时候正是供暖季LNG需求最高峰，拉一趟活净赚2万，7天少赚14万不说，还给货主赔了3万违约金，一下亏了17万，那之后他抱着试试的心态买了一台富瑞特装的储罐，才14万，比进口的便宜8万，售后24小时随叫随到，配件第二天就能送到，用了半年保温效果、耐低温性能和进口的几乎没差，后来他就把所有槽车全换成了富瑞的，去年冬天16台车跑了3个月，没出一次故障，光那个季度就赚了200多万，比2021年全年赚的都多。 大刘的经历其实就是富瑞特装最真实的基本面缩影，今天我就和大家好好聊聊这家很多人觉得是“蹭热点”的细分装备龙头，到底是短期炒作的妖股,还是真的踩中了能源转型的长期赛道。
从大刘的车队账单，看懂富瑞特装的基本盘
很多人对富瑞特装的印象还停留在“以前靠LNG装备的老公司，其实现在的业务其实就是做深冷技术装备的细分龙头，说白了就是做的是把气体降到极低温度变成液态，方便储存运输的设备，核心业务两块：一块是LNG（液化天然气）全产业链储运装备，另一块是氢能储运装备。 先说说占比最高的LNG业务，现在国内LNG车载瓶的市占率富瑞排在前三，大概20%左右，船用LNG供气系统的市占率更是超过30%，是国内实打实的龙头，你别小看这个市占率，深冷装备的技术壁垒非常高，尤其是低温储罐要保证在零下162度的LNG不会泄露、保温效果达标，出一点问题就是几十万甚至人命关天的大事，所以客户粘性极强，像大刘这样的车队用了富瑞的产品没问题，以后换设备肯定不会换别家，毕竟试错成本太高了。 大刘给我算过一笔账，他现在一台槽车的储罐，富瑞的比进口的便宜8万，他16台就省了128万，而且售后成本每年至少省10万，去年供暖季不耽误活一年多赚几十万，对于他这种小老板都算得清的账，全中国现在国内几十万的LNG运输车队、LNG重卡车主、船运公司肯定也算得清，这两年国产替代的趋势下，富瑞的LNG业务订单增速一直保持20%以上的增长，去年前三季度LNG业务营收占比超过70%，贡献了超过80%的利润，这就是富瑞最稳的基本盘。 我在这里说个个人观点：很多人觉得LNG是过渡能源，未来会被氢能、光伏替代，所以觉得富瑞的基本盘没有长期价值，这个认知是完全错的，双碳目标下，天然气是化石能源里最清洁的，至少未来15年都是能源结构里的占比还会持续提升，尤其是现在国内LNG重卡的渗透率才10%左右，政策目标2025年要到20%，还有内河船舶LNG燃料改造的政策已经开始试点,光这两块的需求增量就够富瑞吃至少5年的高增长。
双赛道风口齐吹，富瑞特装的想象空间到底有多大？
如果富瑞如果只有LNG业务，最多就是个估值20倍的传统装备公司，现在大家给40多倍的估值，核心是氢能业务的预期，很多人说富瑞是蹭氢能热点，我要告诉大家，富瑞在氢能储运领域布局了快10年了，2013年就开始研发液氢储运技术，现在已经拿到了国内第一张液氢储罐的特种设备制造许可证，现在液氢储罐、加氢站设备、70MPa氢瓶都已经实现量产了，去年还拿到了中石化、宁德时代的氢能设备订单，氢能业务的营收占比已经从2020年的不到1%，涨到了去年的10%左右，今年预计能到15%。 现在氢能产业链最卡脖子的环节就是储运，气态氢气运输成本占整个产业链成本的30%以上，液氢储运是未来的发展方向，现在国内能做量产液氢储运装备的公司不超过5家，富瑞就是其中之一，而且技术水平和国际头部公司的差距已经很小了，价格只有进口的60%左右，和LNG的替代路径一模一样。 现在国内现在氢能产业的政策支持力度越来越大，今年很多地方都在推氢燃料重卡、加氢站建设，2025年国内加氢站要超过1000座，现在才不到300座，还有液氢储运的需求未来5年的增速预计超过30%，富瑞作为国内少有的能提供全系列氢能储运装备的公司，这一块的业务未来3年增速肯定是10倍的增长空间一点都不夸张。 除了氢能，还有一块很多人忽略的船用LNG装备的增量，现在全球LNG运输船的订单已经排到了2027年，中国船厂的订单占了全球的一半以上，富瑞是国内船用LNG供气系统的市占率第一，这一块的订单去年就增长了80%，今年预计还能保持50%以上的增速。 我的第二个个人观点：现在的富瑞其实是现在的状态是2019年的宁德时代，赛道的确定性已经出来了，但是业绩还没完全兑现，现在市场给的还是半成长半周期的估值，等未来氢能业务占比超过30%，业绩持续兑现，估值还能再上一个台阶，当然现在很多人担心的是LNG的周期波动，2015年那波LNG行情过后，富瑞业绩下滑亏了好几年，很多老股民对富瑞的印象不好，觉得它总是蹭热点，这次和2015年完全不一样，2015年是政策短期刺激的煤改气行情，需求是脉冲式的，这次是能源结构转型的长期逻辑，LNG的需求是刚性的，氢能的产业化进度超预期,所以这次的业绩持续性会比上次好太多。
股价涨了近1倍，现在是机会还是陷阱？
从去年10月到现在，富瑞的股价从4块多涨到了最高8块多，已经翻了一倍，很多人问现在能不能买，我在这里明确说我的观点：如果你是做短线的，想赚快钱，现在的位置风险大于收益，不建议追高；如果你是能拿3年以上的长期投资者，等回调到6-6.5块的区间，可以分批建仓。 为什么这么说？先说说现在的富瑞有三个核心风险，大家一定要搞清楚： 第一个风险是业绩的波动风险，现在LNG的价格波动很大，如果明年LNG价格下跌，LNG重卡的需求可能会短期下滑，会影响富瑞的短期业绩，去年富瑞2022年的业绩预告是盈利1.2-1.5亿，同比增长100%-150%，今年的业绩预期是2亿左右，现在的估值是40倍左右，相对于同行业的20倍的估值是有溢价的，如果短期业绩不及预期的话，估值会有回调的压力。 第二个风险是行业竞争的风险，现在做LNG和氢能装备的公司越来越多，比如中集安瑞科、中材科技这些大公司都在布局，会不会打价格战？我觉得短期不会，因为现在需求增速太快了，产能跟不上，但是长期来看，竞争肯定会加剧，富瑞能不能保持技术优势，是能不能保持市占率的核心。 第三个风险是氢能产业化进度不及预期的风险，现在氢能的成本还是太高了，很多地方的加氢站建设进度慢，氢燃料重卡的渗透率提升慢，富瑞的氢能业务业绩兑现可能会比预期晚，很多人现在给氢能业务的估值给高了，到时候业绩不及预期的话，股价会有回调。 但是长期来看，这三个风险都是短期的，能源结构转型的大趋势不会变，LNG和氢能的需求长期增长的逻辑不会变，富瑞作为细分龙头，只要能抓住机会，未来3年市值翻2-3倍是完全有可能的，大刘现在就拿了20万股富瑞，成本5块多，他说他不看短期涨跌，就看他身边的车队都在换富瑞的设备，就看今年他的车队今年还要换20台槽车，富瑞的订单肯定好，他打算拿3年，等氢能业务起来了再卖。 我觉得大刘的心态特别好，普通投资者炒股就应该这样，买自己熟悉的行业的公司，你知道公司的产品好不好，知道公司的订单多不多,就不会被短期的涨跌影响心态。
给普通投资者的3个提醒
结合富瑞这家公司，我给普通投资者三个提醒，不管你买不买富瑞，都能用到： 第一个提醒：不要听消息炒股，要做自己能力圈范围内的投资，就像大刘，他是做LNG运输的，他天天用富瑞的产品，知道产品好，所以他敢买，拿得住，你如果连LNG是什么都不知道，听别人说富瑞要涨就买，跌一点你肯定拿不住，最后肯定亏，普通投资者最好找自己熟悉的行业的公司，你是开卡车的就看卡车相关的公司，你是做燃气的就看燃气相关的公司，不要碰自己完全不懂的行业。 第二个提醒：要区分短期炒作和长期逻辑，富瑞现在既有短期的LNG保供、LNG运输船订单爆发的短期利好，也有长期的氢能和能源转型的长期利好，如果你是做短线的，那你要做好止损，如果你是做长期的，就不要在意短期的波动，比如上个月富瑞跌了15%，大刘就没卖，因为他知道他们车队今年还要换20台储罐，富瑞的订单肯定好，所以他拿着也放心。 第三个提醒：不要加杠杆，投资要用闲钱，很多人看股票涨了就加杠杆买，万一回调个20%就爆仓了，投资要用3年以上用不到的闲钱，就算跌个30%你也不用急着卖，等业绩兑现就能涨回来，大刘买富瑞的钱就是他去年赚的利润，就算跌没了也不影响他的生活，所以他拿得住。 投资其实和开大刘的LNG运输车队一样，你要选靠谱的车，靠谱的设备，才能跑的远，赚的稳，富瑞特装现在就是在一条对的赛道上，能不能跑到最后，还要看管理层能不能抓住机会，把技术变成实实在在的业绩，我们普通投资者要做的，就是耐心观察，不要盲目跟风，也不要错过真正的好公司。 我不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎，大家如果有什么不同的观点,也欢迎在评论区交流。
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