最近不少粉丝给我发消息,说刷到林园谈天士力的短视频，一会儿说“天士力是中药里为数不多的刚需标的”，一会儿又说“投它就是赚老龄化的钱”，问我这个逻辑靠不靠谱，普通人能不能跟着抄作业，刚好上个月我去深圳参加一个私募圈的小范围茶话会，林园也在场，当时刚好有投资人问他对天士力的布局思路，他那段掏心窝子的发言，我现在还记得清清楚楚，今天就给大家唠透，顺便说说我自己对中药投资的看法，绝对都是干货，没有半句虚的。
先唠点实的：我二舅吃了12年的丹参滴丸，藏着天士力的基本盘
在说林园的观点之前,我先给大家讲个我身边的真事，我二舅今年64岁，2011年冬天查出来冠心病，当时堵了60%，医生说暂时不用做支架，先吃药控制，开的就是天士力的复方丹参滴丸，一开始我二舅还嫌贵，一盒二三十块钱，一个月要吃四五盒，比他之前吃的几块钱一瓶的普通丹参片贵了好几倍，吃了三个月觉得胸闷的毛病缓解了，就想偷偷换药，结果换了不到半个月，冬天出门扫了个雪，直接喘得站不住，送去医院医生把他骂了一顿，说他的情况丹参滴丸是刚需，不能随便换。 现在12年过去了，我二舅家的床头柜、出门带的挎包、甚至我舅妈买菜的布包里，都塞着两瓶丹参滴丸，上次我去他家吃饭，他还跟我炫耀，说他们小区广场舞队30多个老头老太，有高血压冠心病的一半都备着这个药，都是他给推荐的，“这个药救过我半条命，我还能骗老伙计？” 你看，这就是天士力最核心的基本盘，也是林园当时在茶话会上说的第一句话：“我投中药从来不是炒什么传统文化概念，我投的是‘人老了就离不了’的刚需，天士力的核心产品是吃了就不能停的，这比什么技术壁垒都靠谱。” 我自己特意查过数据，《中国心血管健康与疾病报告2022》显示，我国现有心血管病患者3.3亿，相当于每4个成年人里就有1个有相关问题，而复方丹参滴丸是国内心血管类中成药市占率第一的产品，哪怕已经卖了二十多年，现在每年的增速还能保持在10%以上。 我个人的观点是，很多人总说要找“消费粘性高”的标的，其实中药慢病产品的粘性比白酒、零食都高得多：白酒你可以戒，奶茶你可以少喝，但是能让你少犯病、不用做支架的药，你敢随便停吗？这种“被动复购”的生意，才是真正的长坡厚雪。
林园为啥盯上了天士力？不是炒概念，是算透了3笔账
当时在茶话会上,林园也没藏着掖着，直接说了他布局天士力的核心逻辑，说白了就是算清了3笔账，每一笔都实实在在，没有一点虚的：
第一笔是“刚需增长账”：渗透率还有10倍空间
林园当时给我们算了个数：现在国内3.3亿心血管病患者，真正长期服用复方丹参滴丸的还不到3000万人，渗透率才不到10%，未来10年我国进入老龄化加速期，每年新增的60岁以上老人超过2000万，其中至少30%有心血管相关问题，就算渗透率只涨到30%，核心产品的销量就能翻2倍，这还没算产品提价的空间。 “很多人总说中药企业增长慢，我就问你，每年稳定15%的增长，连续涨10年，业绩是不是翻4倍？这种稳赚不赔的生意，你上哪找去？”林园当时喝着茶慢悠悠说的这句话，我印象特别深。 我身边就有个做价投的朋友，2021年30块钱的时候买了天士力，套了整整2年，去年跌到13块的时候他还在加仓，他跟我说“我小区楼下的药店，丹参滴丸每个月都卖断货，企业的基本面一点问题都没有，跌了就是送钱”，现在天士力回到20多，他不仅回本还赚了30%，心态特别稳。
第二笔是“国际化弹性账”：30%的概率换10倍赔率
很多人都知道,天士力的复方丹参滴丸是第一个走完美国FDA三期临床的中成药，虽然之前因为一些流程问题没能直接获批，但现在已经拿到了欧盟的上市批文，在东南亚、中东等地区的销量也在逐年上涨。 林园当时说得很实在：“我从来不赌小概率事件，但这个事你算算账，要是哪天真的通过了FDA审批，进入欧美市场，那天士力的估值逻辑就从国内药企变成国际药企，现在200多亿的市值，涨到2000亿都有可能，哪怕成的概率只有30%，这个赔率也太划算了，就算成不了，国内的基本盘也够它涨的，亏不了。” 我自己的观点是，很多人拿天士力FDA的事骂它“讲故事”，但你换个角度想，要是现在已经获批了，它还能是现在这个估值吗？投资本来就是赚预期差的钱，你想要确定性，就去买已经涨上天的标的，想要高收益，就得承担合理的不确定性。
第三笔是“估值安全账”：向下最多跌20%，向上能翻3倍
林园当时还算了估值：现在天士力的PE不到20倍，中药板块的平均PE是35倍，白酒板块的平均PE是30倍，哪怕它什么利好都没有，只是估值修复到板块平均水平，股价就能涨75%，要是叠加业绩增长和国际化的预期，3年翻3倍是很正常的，就算短期内有利空下跌，它的业绩摆在这，最多跌20%就到头了，安全垫足够厚。 “我买股票首先算的是亏多少，再算赚多少，亏最多20%，赚能翻几倍，这种买卖为什么不做？”林园的这句话，其实就是价值投资最核心的本质：先找安全边际，再看收益空间。
别盲目抄作业：林园投天士力的逻辑，普通人照搬容易踩3个坑
不过我也要给大家泼个冷水,林园的逻辑是对的，但普通人要是盲目抄作业，很容易钱没赚到还亏本金，我见过太多踩坑的例子，主要是3个：
第一个坑：拿不住，把长期投资做成短期投机
林园投中药的周期都是5年起,甚至是10年，他赚的是老龄化10年以上的趋势钱，但是很多散户听了他的话买天士力，拿了3个月不涨就急了，跌10%就割肉，涨15%就卖了，最后行情来了根本抓不住。 去年就有个网友给我发私信，说听了林园的话买了天士力，拿了1个月亏了15%，骂林园是骗子，结果今年一季度天士力涨了30%，他早就卖了，拍大腿都没用，我自己的持仓里也有天士力，占我中药仓位的15%，我是打算拿至少5年的，短期的涨跌我根本不看，只要核心产品的销量还在涨，老龄化的趋势还在，我就不会卖。
第二个坑：全仓押注，把配置做成赌博
林园说的“布局天士力”，是把它当成中药仓位里的一部分配置，他的整个仓位里中药占30%，天士力只是中药仓位里的不到20%，就算真的跌了，对他的整体收益影响也很小，但很多普通人一听林园说天士力好，就把全部身家甚至加杠杆押进去，一旦遇到波动，心态直接崩了，肯定拿不住。 我去年就遇到过一个粉丝，把准备买房的首付40万全买了天士力，刚好遇到去年10月的回调，跌了20%，他急得天天睡不着，最后怕首付亏没了割肉离场，现在天士力涨回来，他一分钱都没赚到，我一直跟大家说，投资要用3到5年不用的闲钱，绝对不能用生活费、买房钱、孩子的教育钱投资，更不能加杠杆，这是底线。
第三个坑：迷信“股神”，忽略基本面变化
还有的人觉得林园买了就肯定能涨,什么基本面都不看，要是哪天天士力的核心产品出了质量问题，或者有竞品出来抢走了大部分市场，那投资逻辑就破了，你再拿着就是亏钱。 我一直跟大家说，抄作业不能只抄代码，要抄逻辑，你买天士力的逻辑是“慢病刚需+老龄化增长+估值低”，那你就要定期跟踪这些逻辑有没有变：看看丹参滴丸的销量有没有下滑，研发管线有没有进展，估值是不是已经高估了，要是逻辑破了，就算林园没卖，你也要卖。
普通人投中药赛道，除了抄林园的作业，还有这3个更稳妥的思路
其实对于大多数普通投资者来说,我不建议大家直接买个股，毕竟选股需要很强的投研能力，要是你真的看好中药这个赛道，想跟着林园赚老龄化的钱，我给你3个更稳妥的思路： 第一是定投中药ETF，不用自己选股，分散了个股爆雷的风险，只要中药行业整体增长，你就能赚钱，过去3年中药ETF累计涨了58%，比80%的散户炒股的收益都高，特别适合没什么投研经验的普通人。 第二是找有独家大单品的中药龙头，除了天士力，还有片仔癀、云南白药、达仁堂这些，都是有独家配方或者独家品种的企业，护城河足够深，只要估值低于历史平均水平，就可以分批买入，长期持有，收益不会差。 第三是沿着“身边的刚需”选股，就像我二舅常年吃丹参滴丸，我外婆常年吃云南白药的白药气雾剂，你身边的老人都在吃的药，都在用的产品，往往就是最好的投资标的，不用去追什么看不懂的高科技概念，投资本来就是来源于生活的。 最后我想跟大家说，林园谈天士力，本质上谈的不是某一只股票，而是中国未来10年最大的趋势之一：老龄化带来的医药刚需增长，我们普通人投资不用天天追热点、炒概念，只要抓住一个确定的大趋势，拿住对应的标的，时间会给你最好的回报，就像我二舅都知道“丹参滴丸卖的人越来越多，天士力的生意肯定差不了”，投资哪有那么复杂，对吧？
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