最新财报拆解：18%增速的含金量到底有多高？
先给大家捋一下最近的公开消息：10月28日通达电气发布2024年三季报，前三季度实现营收6.87亿元，同比增长18.21%；归母净利润3219万元，同比增长47.35%；扣非净利润2872万元，同比增长更是达到了52.1%，单看第三季度，单季营收2.78亿元，同比增长22.4%，创下了近三年来单季营收的新高。 可能很多人对这个增速没概念，我给大家个参考：今年前三季度国内智慧交通赛道的平均营收增速是11.3%，通达电气的增速比行业平均水平高了近7个百分点，在所有A股公交智能化相关上市公司里，增速能排到前10%，更难得的是，它的利润增速远高于营收增速，说明不是靠低价抢订单冲规模，而是成本控制和产品结构优化见到了效果。 我特意翻了它的收入结构明细：智能公交调度系统收入占比42%，同比增长31%；车载安全预警、智能测温、客流统计等智能终端收入占比35%，同比增长17%；新能源公交充电桩、场站管理系统收入占比15%，同比增长12%，这里面增长最快的智能调度系统，恰好就是我家楼下新换的电子站牌所属的业务线。 我托在广州公交集团工作的朋友问了下，今年广州启动的主城区1200个公交站智能化改造项目，中标方就是通达电气，总标的1.2亿元，刚好是在第三季度完成交付确认的收入，这个项目落地之后，广州主城区的公交到站预测准确率从原来的72%提升到了96%，我现在等公交基本不用傻站着，看到还有3站到楼下便利店买瓶水时间刚好，体验提升不是一星半点。 很多人觉得“公交智能化”是个很虚的概念，其实它离我们的生活特别近：你坐公交的时候看到司机旁边的防疲劳预警系统、上车时刷的公交卡读卡器、公交站的电子站牌、你在支付宝上查的公交实时位置，背后大概率都有这类企业的技术支持，通达电气三季度的增长，本质上就是这种民生需求落地的直接体现。
股价异动背后：游资炒作还是基本面支撑？
财报发布之后,通达电气的股价也出现了明显波动：10月28日当天大涨6.12%，29日再涨5.78%，两天累计涨幅接近12%，但随后三个交易日又回调了5.2%，不少追高的散户都被套在了8块钱的位置。 我翻了下这段时间的龙虎榜和公告，发现涨跌的逻辑都非常清晰：上涨是因为三季报业绩超市场预期，加上10月中旬公司发布了和华为鸿蒙团队合作开发的公交智能调度系统在广州试运营的消息，不少机构和游资进来布局；下跌则是因为11月1日公司发布了减持公告，两名持股5%以下的股东计划减持不超过2%的公司股份，不少散户看到“股东减持”四个字就慌了，纷纷割肉离场。 这里我想给大家讲个真实的例子：我有个入市两年的朋友小周，就是这次追高被套的散户之一，上周二他刷股吧看到有人说通达电气是“鸿蒙智慧交通龙头”，又看到当天涨了6个点，脑袋一热8块1满仓冲了进去，结果周三出了减持公告，连续跌了三天到7块2的时候，他扛不住割肉了，亏了11个点，结果卖了第二天股价又涨回了7块6，他拍大腿后悔了一下午。 其实只要仔细看减持公告的细节就会发现，这次减持的两个股东是2020年参与公司定增的财务投资者，当时的定增价是6.8元/股，持有了4年时间，算下来年化收益率才2.5%，还不如存定期的收益高，这次减持完全是因为基金产品到期需要清算退出，根本不是不看好公司基本面，而且公告里也明确说了，减持会通过大宗交易和集合竞价的方式缓慢进行，6个月内完成，不会一下子砸盘。 我个人的观点是：短期来看，通达电气的股价确实有游资炒作的成分，8块以上的位置明显偏高，但是7块左右的价格是完全有基本面支撑的，现在很多散户的问题就是，买股票从来不看公告细节，只会看股吧里的碎片化信息，看到涨就觉得是龙头要翻倍，看到减持就觉得公司要退市，这种投资方式不亏钱才怪。
长期逻辑：公交智能化的民生赛道，天花板比你想的高
很多人觉得公交行业是夕阳产业,没有增长空间，通达电气做的生意没有想象力，这种观点其实大错特错，我上个月回湖南岳阳老家，发现老家三四线城市的公交也在搞智能化改造：司机旁边装了防疲劳预警系统，只要司机打瞌睡、看手机就会发出尖锐的报警声，每辆车上都装了客流统计传感器，公交公司会根据实时客流调整发班密度，高峰期10分钟一班，平峰期20分钟一班，既减少了空驶浪费，也降低了乘客的等车时间。 我和当地公交公司的负责人聊天，他说整个岳阳的公交智能化改造项目总投资3800万，中标方就是通达电气，今年9月份刚签的合同，要到明年上半年才能完成交付，收入会算到2025年的财报里，像岳阳这样的三四线城市，全国有300多个，现在公交智能化的渗透率还不到30%，未来的市场空间非常大。 根据交通运输部发布的《绿色交通“十四五”发展规划》，2025年之前，全国一二线城市要实现公交智能调度覆盖率100%，三四线城市覆盖率不低于60%，目前全国公交保有量大概是70万辆，还有近50万辆需要进行智能化改造，加上公交站电子站牌、场站管理系统、充电桩配套，整个赛道的市场规模超过2000亿。 通达电气的优势其实非常明显：它扎根广东，广东是全国公交智能化的标杆省份，已经拿下了广东、湖南、湖北、江西四个省份的公交智能化框架合作协议，2025年的在手订单已经锁定了8亿元，比今年前三季度的总营收还要高，而且它和华为鸿蒙合作的系统，未来有可能向全国推广，想象空间其实并不小。 当然我也要说风险点：目前通达电气的客户主要是各地的公交集团，属于国企客户，付款周期比较长，前三季度公司应收账款达到4.2亿元，占营收的61%，如果出现坏账会对业绩有影响；另外赛道竞争也在加剧，海康威视、大华股份这类安防巨头也在切入公交智能化领域，公司的毛利率已经从三年前的32%降到了现在的28%，未来毛利会不会继续下滑也是需要关注的点。
个人观点：普通投资者要不要上车？给三个实实在在的建议
最近后台有不少粉丝问我,通达电气这只股票能不能买，我这里给三个非常实在的建议，大家可以参考： 第一，不要追高，逢低布局更稳妥，现在智慧交通赛道的平均PE是35倍，通达电气现在的动态PE是28倍，明显是低估的，但是短期有减持压力，股价大概率会在7-8元的区间震荡一段时间，如果你真的看好它的长期逻辑，可以等跌到7元左右的时候分批建仓，不要像小周那样看到涨了就满仓追，很容易被套。 第二，分清楚短期波动和长期逻辑，不要被噪音影响判断，很多人一看到减持就慌，一看到股价跌就觉得公司不行了，其实你要想清楚：你买这只股票是赚短期博弈的钱，还是赚业绩增长的钱？如果是后者，那短期的减持、短期的涨跌根本不重要，只要公司的订单在增长、行业的需求在爆发，迟早会反应在股价上，我自己观察了这只股票两年，它的股价一直是跟着业绩走的，2022年业绩下滑的时候股价最低跌到过4块多，今年业绩回暖股价也慢慢涨到了7块多，长期来看是非常标准的慢牛走势。 第三，拿不住一年以上就别碰，公交智能化的项目交付周期一般是6-12个月，业绩释放的速度比较慢，不可能像AI、芯片热点股那样半个月涨一倍，如果你是想赚快钱，想每个月都有20%的收益，那这只股票根本不适合你，不如去追当下的热点，但是如果你能接受一年15%-20%的收益，不想承担太大的风险，那这种做民生刚需生意、业绩稳定增长的公司，反而比那些讲故事的热点股靠谱得多。 最后我想多说一句：很多人炒股总喜欢找那些高大上的概念，什么大模型、光刻机、人形机器人，觉得只有这些行业才能赚大钱，但往往忽略了身边的小生意，我们每天坐的公交、用的水电、买菜的菜市场，背后都有对应的上市公司，这些公司的业务看起来不炫酷，但是需求稳定、业绩踏实，反而适合普通投资者布局，投资有时候不需要找最前沿的，找最接地气、你能看懂的，反而更容易赚到钱。
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