最近后台被问得最多的问题,太极股份能涨到多少”“现在进场还来得及吗”，甚至有读者直接甩个代码过来让我拍板给个准数，刚好上周和在某省政务服务中心做采购负责人的表哥吃烧烤，又和我在太极数据要素部门待了3年的大学同学通了半小时电话，结合刚出的2023年年报、2024年一季报，还有整个信创行业的政策节奏，今天就掏心窝子跟大家唠明白：太极的目标价到底是怎么算出来的，这个公司的真实价值到底藏在哪，普通投资者要怎么踩对节奏不踩坑。
68元目标价的测算逻辑：不是拍脑袋，是3个核心基本面的共振
首先跟大家说清楚,我给出的2024年68元的目标价，不是听了什么内幕消息瞎喊的，是实打实按基本面算出来的，算的过程也给大家摊开，你们自己也能核对： 首先看业绩增速，太极2023年营收175.3亿元，同比增长18.4%，扣非净利润7.82亿元，同比增长42.1%；2024年一季度营收32.1亿元，同比增长22.3%，扣非净利润1.12亿元，同比增长57.4%，这个增速放在整个信创行业里都是第一梯队的，券商一致预期2024年太极的净利润能到11.5-12.5亿之间，我们取中间值12亿来算。 然后看估值，之前三年因为疫情导致项目延期、交付慢，太极的估值一直被压在20-25倍市盈率（也就是市值是净利润的20-25倍），而同赛道做政务IT的厂商，比如深信服、奇安信的估值都在35-45倍之间，太极作为中电科旗下的核心信创平台，之前因为大家觉得它是“系统集成商”赚辛苦钱，才给了这么低的估值，但2023年开始它的高毛利业务占比已经提升到了35%，估值修复是必然的，给55倍的合理估值不算夸张，12亿净利润乘以55倍PE就是660亿市值，太极现在的总股本是9.7亿股，660亿除以9.7亿，刚好就是68元左右的目标价。 我个人的判断是，如果下半年信创政策再加码、数据要素业务超预期，估值冲到60倍的话，目标价摸到75元也不是没有可能。
从表哥的采购经历，看太极股份的“护城河”到底有多宽
很多人觉得信创是炒概念,觉得随便一个公司都能拿政务订单，我之前也是这么想的，直到听了表哥的经历才知道，政务IT的壁垒高到你想象不到。 表哥去年负责他们省政务服务系统的全栈国产替代项目，总预算2.3亿，当时投标的有4家企业：太极、两个本地的IT厂商、还有某头部互联网大厂的云业务部门，第一轮筛选就把那个互联网大厂刷下去了，为啥？大厂交的方案里，连他们省执行了5年的“最多跑一次”流程节点都搞不清楚，做出来的系统连社保和医保的数据接口都对不上，售后更是说如果出问题要从杭州调工程师，24小时才能到场，那两个本地厂商呢，第一轮过了，第二轮也被刷了，因为本地厂商没有涉密资质，政务系统里全是老百姓的社保、户籍、不动产数据，根本不敢给没有国家队背景的厂商做。 最后中标的就是太极，表哥给我算了三个太极的核心优势，是其他厂商根本比不了的：第一是身份背书，太极是中电科旗下的亲儿子，根正苗红的信创国家队，数据安全这块没有任何顾虑；第二是场景积累，太极给他们省做了12年的政务系统，社保、公积金、不动产登记的底层系统全是太极搭的，这次替代只需要换底层的服务器、数据库，不用重新搭框架，成本比其他厂商少了30%，交付时间快了6个月；第三是服务能力，太极在他们省会有个200人的驻点团队，系统出问题半小时就能到现场运维，每年的服务费比其他厂商还低20%。 表哥说去年他们单位给太极的订单就有1.2亿，今年还要追加5000万的政务数据平台建设订单，整个省2024年给太极的总订单预计能破5亿。 我这里说个非常明确的个人观点：很多人炒信创总觉得要找技术最牛的公司，其实政务信创的核心壁垒根本不是技术，是长期的场景积累、信用背书和服务能力，这些东西没有10年以上的深耕根本拿不到，太极的“国家队”身份+几十年的政务资源积累，就是它最宽的护城河，只要信创政策不停，它的订单就不会缺。
别只盯着短期涨跌，第二增长曲线才是长期估值的核心
现在很多机构给太极估值,还是把它当成一个赚辛苦钱的系统集成商，集成业务的毛利率只有20%左右，所以给的估值低，但大家都忽略了太极正在跑通的第二增长曲线：数据要素运营和国资云运营，这两块业务的毛利率能到60%以上，而且是每年都有稳定现金流的永续业务，现在市场根本没给这两块业务定价。 我那个在太极数据要素部门的同学跟我说，去年他们团队做了某副省级城市的交通公共数据授权运营项目，就是把公交、地铁的匿名出行数据，整理之后卖给网约车平台做调度优化、卖给连锁奶茶店做选址参考，光是这个项目去年就赚了800万，而且合同签了5年，每年都有分成，不用像集成项目那样做完就没收入了，现在太极已经拿到了7个省级行政区的公共数据授权运营资质，2023年数据要素相关的营收已经破10亿，增速超过80%，预计2025年这块的营收能破30亿，占总营收的15%以上。 还有国资云业务，现在全国已经明确要求国企、事业单位不能再用第三方公有云，必须建自主可控的国资云，太极现在已经落地了17个省级国资云、30多个市级国资云，每个省级国资云每年的运营服务费就有大几千万，而且是一签就是5年的长单，现金流非常稳定。 我个人的判断是，等太极的数据要素+国资云运营业务占比突破30%的时候，市场就不会再把它当成系统集成商给估值了，会按SaaS服务商给估值，到时候估值能冲到70倍以上，对应2025年的业绩，目标价摸到90元都不是难事，现在的价格远远没有反应它的长期价值。
风险提示：目标价不是稳赚不赔，这3个坑一定要避开
我在这里必须跟大家说清楚,68元是2024年的乐观预期目标价，不是说你现在买了就一定能涨到这个数，有三个风险点大家一定要提前考虑到： 第一个是政策推进不及预期的风险，信创订单的释放节奏完全跟着政策走，如果下半年信创的采购预算缩紧，很多项目延期交付，那业绩就会不及预期，估值肯定会回落；第二个是竞争加剧的风险，现在华为、中兴都在抢政务信创的订单，要是为了抢单打价格战，会拉低整体的毛利率；第三个是短期波动的风险，太极从去年10月的28元涨到现在的45元，已经涨了60%，短期肯定有获利盘兑现的回调压力，要是你追高进去，很可能套个20%难受得要死。 我自己的持仓里太极占了15%，28元建的仓，我是打算拿3年以上的，不到60元我不会减仓，但是我特别不建议短线投资者进来碰，太极是慢牛，不是那种连拉涨停的妖股，你要是想赚快钱，不如去炒AI妖股，别在这耽误时间。
普通投资者怎么跟着太极的逻辑赚钱？给3个实操建议
最后给想布局太极的普通投资者3个实打实的建议,都是我自己操盘的经验： 第一是别追高，逢低分批布局，我觉得如果回调到40元以下是非常好的建仓区间，每次跌5%加一层，别一把梭哈，要是真的跌到35元，那就是捡钱的机会；第二是别只盯着目标价，要跟踪基本面，每个季度看它的新签订单增速和数据业务的占比，如果新签订单增速低于20%，或者数据业务增速低于50%，那就可以考虑减仓；第三是别all in单一标的，信创是个长赛道，你可以配太极，也可以配点做数据库的、做操作系统的标的，分散风险，就算太极不及预期，其他标的也能补回来。 太极股份的68元目标价是基于现有业绩的合理预期，要是第二增长曲线超预期，收益还会更高，但投资从来没有稳赚不赔的买卖，大家一定要有自己的判断，别听别人喊个目标价就盲目冲，赚自己认知范围内的钱，才是最稳妥的。
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